In een vorig artikel heb ik de rol van de Futures Commission Merchant ( FCM ) uitgelegd, evenals de redenen waarom de Commodity Futures Trading Commission (CTFC) registratie vereist via de National Futures Association (NFA) voor veel individuen en organisaties. Er zijn andere gereguleerde rollen als het gaat om de commodity futures-markten in de Verenigde Staten. Deze posities vergemakkelijken een scheiding van verantwoordelijkheden en creëren efficiëntie binnen de industrie.
In dit stuk zullen we kijken naar de rollen van de Introducing Broker (IB), de Associated Person (AP), de Commodity Trading Advisor (CTA) en de Commodity Pool Operator (CPO).
In de wereld van de futures-markten zijn er veel belangrijke rollen voor professionals met expertise in het handelen, uitvoeren, margining , settelen, bemiddelen en zelfs beheren van klantfondsen die in deze markten beleggen. De IB of Introducing Broker is een professional die een termijnmakelaar is. De IB heeft echter vaak een directe relatie met een klant; de IB delegeert de termijnbestellingen van de klant aan een Futures Commission Merchant voor uitvoering, clearing en afwikkeling. De IB ontvangt een commissie voor orders gericht op de FCM. Een IB kan werken voor een of meer FCM's. De rol van de IB verhoogt de efficiëntie doordat de IB zich kan richten op de behoeften van de klant, terwijl de FCM zich concentreert op de uitvoering, handel en vloeroperaties.
Een FCM of verwante futures-onderneming heeft een Associated Person (AP) in dienst. AP's zijn betrokken bij het aanvragen of faciliteren van transacties met klantfutures, het bijhouden van discretionaire rekeningen en deelname aan de termijnmarkten. Discretionaire accounts zijn meestal die waarbij een AP over het kopen en verkopen van een klant voor zichzelf een discretionaire bevoegdheid heeft.
Deze accounts moeten een geschreven volmacht hebben volgens de marktregels. In de meeste gevallen moeten alle medewerkers van FCM's zich als AP's bij de NFA registreren.
Een Commodity Trading Advisor of een CTA kan een individu of een bedrijf zijn. CTA's bieden geïndividualiseerd advies met betrekking tot het kopen of verkopen van futures-contracten, opties op futures-contracten of bepaalde valutacontracten. De NFA vereist dat CTA's register, omdat het het zelfreguleringsbureau voor de futures-industrie is. Hoewel een CTA optreedt als een financieel adviseur, is de rol uniek bij het handelen in producten op futuresbeurzen. Een CTA heeft vaak discretie over fondsen die klanten storten. CTA's hebben specifieke rapportagevereisten die zijn aangewezen door de uiteindelijke toezichthouder, de CFTC.
Een commodity pool-operator is een persoon of bedrijf die fondsen van klanten vraagt en ontvangt voor beleggingen in commodity-futures, opties op futures en alle voertuigen die gezamenlijk handelen op commodity futures-beurzen. Een CPO verzamelt klantengelden in een pool en belegt deze fondsen vervolgens op één centrale rekening, en bundelt zo dat kapitaal. Hoewel er veel overeenkomsten zijn tussen een CTA en een CPO, heeft de CFTC specifieke regels en voorschriften die een onderscheid tussen beide maken.
Al deze professionals, die zaken doen op de termijnmarkten, moeten slagen voor een bekwaamheidstest die de NFA beheert. Dat examen is het Series 3-examen. Onder bepaalde omstandigheden zijn vrijstellingen mogelijk zolang de toezichthoudende instantie, de CFTC, deze vrijstelling goedkeurt.
De regelgeving voor de handel in en handel in commodity-futures gaat terug tot de jaren 1970 toen retailbeleggers actief werden op termijnmarkten. De CFTC heeft geleidelijk de wettelijke vereisten voor alle professionals die op deze markten zijn betrokken, uitgebreid.
Futuresmarkten werken met een hoge mate van hefboomwerking. Daarom heeft het potentieel voor aanzienlijke winsten de afgelopen decennia veel beleggers en handelaren aangetrokken. Wanneer er een hoog winstpotentieel is, bestaat er ook altijd een mogelijkheid tot aanzienlijke verliezen.
De regelgevende omgeving beschermt niet alleen klanten van deze professionals, maar standaardiseert de regels en voorschriften in een poging een gelijk speelveld te creëren voor alle marktdeelnemers.
Veranderingen in de regelgeving
De verkiezing van Donald Trump als president van de VS zal waarschijnlijk de regelgevingsomgeving in alle activaklassen veranderen, ook in de futures-activiteiten. President Trump zal maximaal drie nieuwe commissarissen bij de CFTC benoemen die waarschijnlijk in de toekomst een meer handhavingsaanpak zullen volgen.