De aard van de aandelenmarkt en hoe aandelen worden uitgegeven
Uiteindelijk, door deze lessen te lezen en te bestuderen, hoop ik dat je een balans kunt opdoen en echt zult begrijpen wat de cijfers betekenen. In deze eerste aflevering zullen we bespreken waarom de aandelenmarkt bestaat en uitleggen hoe een bedrijf uitgroeit van een klein familiebedrijf tot een bedrijf met beursgenoteerde aandelen.
Financiële voorwaarden
In dit artikel en anderen hier op deze site treft u financiële termen aan die u misschien nog niet kent. Ik zal hier niet diep ingaan, maar de volgende termen zijn enkele van de meest voorkomende.
- Winst per aandeel : het bedrag van de winst waarop elk aandeel recht heeft.
- Going Public : Slang voor wanneer een bedrijf een IPO plant.
- IPO : afkorting voor eerste openbare aanbieding. Een IPO is wanneer een bedrijf voor het eerst zelf aandelen verkoopt.
- Marktkapitalisatie : de hoeveelheid geld die u zou moeten betalen als u elk aandelenaandeel in een bedrijf zou kopen. (Om het marktkapitalisatie te berekenen, vermenigvuldigt u het aantal aandelen met de prijs per aandeel.) Afkorting van marktkapitalisatie.
- Aandeel : een aandeel of een enkele gewone aandelen vertegenwoordigt het eigendom van een belegger in een "aandeel" in de winsten, verliezen en bezittingen van een onderneming. Het is gemaakt wanneer een bedrijf zichzelf in stukken snijdt en ze aan beleggers verkoopt in ruil voor contanten.
- Tickersymbool : een korte groep letters die een bepaald aandeel vertegenwoordigt (bijv. "The Coca-Cola Company" heeft een tickersymbool van "KO", "Johnson & Johnson" heeft een tickersymbool van "JNJ")
- Underwriter : de financiële instelling of investeringsbank die al het papierwerk doet en de beursintroductie van een bedrijf orkestreert.
Introductie tot de aandelenmarkt
De aandelenmarkt kan voor veel mensen een grote bron van verwarring zijn. De gemiddelde persoon valt over het algemeen in een van de twee categorieën. De eerste gedachte is dat beleggen een vorm van gokken is; ze weten zeker dat als je investeert, je meer dan waarschijnlijk je geld verliest. Vaak worden deze angsten aangedreven door de persoonlijke ervaringen van familieleden en vrienden die hetzelfde lot hebben ondergaan of de Grote Depressie hebben doorgemaakt. Deze gevoelens zijn niet gebaseerd op feiten. Iemand die in deze denkwijze gelooft, begrijpt eenvoudigweg niet wat de aandelenmarkt is of waarom hij bestaat.
De tweede categorie bestaat uit degenen die weten dat ze voor de lange termijn moeten investeren, maar niet weten waar ze moeten beginnen. Velen denken dat investeren een soort zwarte magie is die maar een paar mensen weten te gebruiken. Vaker wel dan niet, laten ze hun financiële beslissingen over aan professionals en kunnen ze je niet vertellen waarom ze een bepaald aandeel of beleggingsfonds bezitten. Hun beleggingsstijl is blind vertrouwen of beperkt tot "Dit aandeel stijgt ... we moeten het kopen." Hoewel het misschien niet lijkt aan de oppervlakte, is deze groep veel gevaarlijker dan de eerste.
Ze investeren als de massa en vragen zich vervolgens af waarom hun resultaten matig zijn (of in sommige gevallen verwoestend).
In deze lessenreeks probeerde ik te bewijzen dat de gemiddelde belegger de balans van een bedrijf kan evalueren en na een paar relatief eenvoudige berekeningen kan komen tot wat volgens hem de 'echte' of intrinsieke waarde van het bedrijf is. Hierdoor kan een persoon naar een aandeel kijken en weten dat het de moeite waard is, bijvoorbeeld $ 40 per aandeel. Dit geeft elke belegger de vrijheid om te weten wanneer een effect ondergewaardeerd is, waardoor het rendement op lange termijn substantieel of overgewaardeerd is.
De aard van bedrijven en aandelenmarkt
Voordat we onderzoeken hoe we een bedrijf kunnen waarderen, is het belangrijk om de aard van bedrijven en de aandelenmarkt te begrijpen. Dit is de hoeksteen van goed leren beleggen.
Vrijwel elke grote onderneming begon als een kleine, moeder-en-pop-operatie, en door groei werden ze financiële reuzen. In 2016 hadden bijvoorbeeld Wal-Mart, Amazon.com en McDonalds tegen het einde van het jaar een winst van ongeveer $ 20,7 miljard gecombineerd. Wal-Mart was oorspronkelijk een bedrijf met één vestiging in Arkansas. Amazon.com begon als een online boekhandelaar in een garage. McDonalds was ooit een klein restaurant waarvan niemand buiten San Bernardino, Californië ooit had gehoord. Hoe groeiden deze kleine bedrijven van kleine bedrijven in de stad naar drie van de grootste bedrijven in de Amerikaanse economie? Ze wonnen kapitaal door zelf aandelen te verkopen.
Wanneer een bedrijf groeit, levert de grootste horde vaak genoeg geld op om uit te breiden. Eigenaren hebben over het algemeen twee opties om dit te verhelpen. Ze kunnen het geld lenen bij een bank of venture capitalist, of een deel van het bedrijf verkopen aan beleggers en het geld gebruiken om groei te financieren. Het afsluiten van een lening is gebruikelijk, meestal gemakkelijk te verkrijgen en zeer nuttig - tot op zekere hoogte. Banken zullen niet altijd geld uitlenen aan bedrijven, en te enthousiaste managers kunnen in eerste instantie proberen om te veel geld te lenen, waardoor de balans wordt beschadigd. Factoren zoals deze lokken eigenaren van kleine bedrijven vaak uit om aandelen uit te geven. In ruil voor het opgeven van een klein deel van de controle krijgen ze contanten om het bedrijf uit te breiden. Naast geld dat niet hoeft te worden terugbetaald, geeft "going public" [zoals het wordt genoemd wanneer een bedrijf voor het eerst aandelen op zichzelf verkoopt] business managers en eigenaren een nieuwe tool: in plaats van contant betalen voor een acquisitie kunnen ze hun eigen voorraad gebruiken.
Hoe wordt de voorraad uitgegeven?
Om een beter inzicht te krijgen in de manier waarop aandelen worden uitgegeven, laten we eens kijken naar een fictief bedrijf "ABC Furniture, Inc." Na het trouwen besloot een jong stel om een bedrijf te beginnen. Het zou hen in staat stellen om voor zichzelf te werken, evenals hun werktijden rond hun familie regelen. Zowel man als vrouw hebben altijd een sterke interesse in meubilair gehad, dus besluiten ze een winkel in hun woonplaats te openen. Na het lenen van geld van de bank, noemen ze hun bedrijf "ABC Furniture" en gaan ze in zee. Tijdens de eerste paar jaar maakt het bedrijf weinig winst, omdat de inkomsten opnieuw in de winkel worden teruggeploegd, extra voorraad en verbouwing wordt gekocht en het gebouw wordt uitgebreid om tegemoet te komen aan het stijgende handelsniveau.
Tien jaar later is het bedrijf snel gegroeid. Het paar is erin geslaagd om de schuld van het bedrijf af te betalen en de winst is meer dan $ 500.000 per jaar. Overtuigd dat ABC Furniture het ook zo goed zou kunnen doen in verschillende grotere buursteden, besluit het koppel dat ze twee nieuwe vestigingen willen openen. Ze onderzoeken hun opties en ontdekken dat het meer dan $ 4 miljoen gaat kosten om uit te breiden. Omdat ze geen geld meer willen lenen en opnieuw vastzitten met rentebetalingen, besluiten ze om aandelen in het bedrijf te verkopen.
Het bedrijf benadert een "underwriter", zoals Goldman Sachs of JP Morgan, die over hun financiële overzichten stroomt en de waarde van het bedrijf bepaalt. Zoals eerder vermeld, verdient ABC Furniture jaarlijks $ 500.000 winst na belasting. Het heeft ook een boekwaarde van $ 3 miljoen [de waarde van het land, gebouw, inventaris, etc. afgetrokken door de schuld van het bedrijf]. De underwriter onderzoekt en ontdekt dat de gemiddelde meubelvoorraad wordt verhandeld tegen 20 keer de winst [een concept dat we later dieper zullen bespreken].
Wat betekent dit? Eenvoudig gezegd zou u de winst van $ 500.000 met 20 vermenigvuldigen. In het geval van ABC is het antwoord $ 10 miljoen. Voeg de boekwaarde toe en u komt uit op $ 13 miljoen. Dit betekent dat, naar de mening van de verzekeraar, ABC Furniture $ 13 miljoen waard is.
Ons jonge stel, nu in de dertig, moet beslissen hoeveel van het bedrijf ze willen verkopen. Op dit moment bezitten ze 100% van het bedrijf - het is volledig van henzelf. Hoe meer ze verkopen, des te meer geld ze verdienen, maar ze moeten in gedachten houden dat ze door meer te verkopen een groter deel van hun eigendom opgeven. Naarmate het bedrijf groeit, zal dat eigendom meer waard zijn, dus een verstandige ondernemer zou niet meer verkopen dan hij of zij moest doen.
Na het te hebben besproken, besluit het koppel om 60% van het bedrijf te houden en de andere 40% als aandelen aan het publiek te verkopen. [Dit betekent dat ze $ 7,8 miljoen aan bedrijf houden, en omdat ze de meerderheid van de aandelen bezitten, zullen ze nog steeds de controle over de winkel hebben.] De overige 40% die ze aan het publiek hebben verkocht, is $ 5,2 miljoen waard. De verzekeraar vindt beleggers die bereid zijn de aandelen te kopen en een cheque uit te reiken voor $ 5,2 miljoen aan het paar.
Hoewel ze minder eigenaar zijn van het bedrijf, zal hun inzet hopelijk sneller groeien nu ze de middelen hebben om snel uit te breiden. Met behulp van het geld van hun openbare aanbod, opent ABC Furniture met succes de twee nieuwe winkels en heeft nog $ 1,2 miljoen in contanten over [onthoud dat het $ 4 miljoen ging kosten voor de nieuwe winkels]. Het bedrijfsleven is nog beter in de nieuwe branches. De twee nieuwe winkels verdienen elk ongeveer $ 800.000 per jaar aan winst, terwijl de oude winkel nog steeds dezelfde $ 500.000 maakt. Tussen de drie winkels maakt ABC nu een jaarlijkse winst van $ 2,1 miljoen.
Dit is geweldig nieuws, want hoewel ze niet de vrijheid hebben om eenvoudigweg de winkel te sluiten, wordt het bedrijf nu gewaardeerd op $ 51 miljoen [vermenigvuldig de nieuwe inkomsten van $ 2,1 miljoen per jaar met 20 en voeg de boekwaarde van $ 9 miljoen (elk winkel heeft een boekwaarde van $ 3 miljoen)]. De 60% -belang van het paar is nu $ 30,6 miljoen waard.
Met dit voorbeeld is het gemakkelijk om te zien hoe kleine bedrijven in waarde lijken te ontploffen wanneer ze openbaar worden. De oorspronkelijke eigenaren van het bedrijf zijn in zekere zin rijker van de ene op de andere dag. Vroeger was het bedrag dat ze konden opnemen beperkt tot de winst die werd gegenereerd. Nu zijn ze vrij om hun aandelen in het bedrijf op elk moment te verkopen, waardoor ze snel geld verdienen.
Dit proces is de basis van Wall Street. De aandelenmarkt is in essentie een grote veiling waarbij eigendom van bedrijven zoals ABC Furniture elke dag aan de hoogste bieder wordt verkocht. Vanwege de menselijke aard en de emoties van angst en hebzucht kan een bedrijf veel meer of veel minder verkopen dan zijn intrinsieke waarde. Het is een goede taak van een belegger om die bedrijven te identificeren die onder hun werkelijke waarde verkopen en zoveel mogelijk kopen.