Belegging Les 3 - Analyse van een balans
Dit biedt u de theoretische waarde van alle tastbare activa van het bedrijf, die u kunt aanraken, zien en voelen in tegenstelling tot zaken als octrooien, handelsmerken, auteursrechten en klantrelaties.
Door dit onderscheid wordt de boekwaarde netto materiële activa genoemd.
Waarom Net Materiële Activa, of Boekwaarde, belangrijk is
De hoeveelheid netto materiële activa die een onderneming op haar balans heeft, is van bijzonder belang, ondanks dat deze vaak over het hoofd wordt gezien door onervaren beleggers en zelfs grote financiële portalen. In feite, afhankelijk van de bron van uw financiële gegevens, heeft u mogelijk zelfs geen materiële nettoactiva voor u berekend, waardoor u zelf het jaarverslag of formulier 10-K moet indienen om het te berekenen.
(In dat geval is de berekening van de boekwaarde eenvoudig, het enige dat u hoeft te doen, is het totale vermogen opnemen en alle immateriële activa, zoals goodwill, aftrekken.Wat overblijfselen bestaan uit de moeren en bouten van het bedrijf: de gebouwen, computers , telefoons, machines, potloden en bureaustoelen.)
Boekwaarde is nuttig bij het schatten van de kwaliteit van een bedrijf
Boekwaarde kan buitengewoon nuttig zijn bij het schatten van de kwaliteit van een bedrijf.
Het is zelfs een stuk eenvoudiger om rijk te worden door te investeren in een uitstekend bedrijf , hoewel er intelligente dingen kunnen zijn om naar zogenaamde slechte bedrijven te kijken . Een goed bedrijf genereert een winst na belastingen van ergens tussen de 12% en 25% op de boekwaarde.
Een uitstekend bedrijf kan na belastingen winsten genereren van overal ten noorden van 25% van de boekwaarde.
De duurzaamheid van deze rendementen is zeer belangrijk. Wat een bedrijf als Hershey zo ongelooflijk maakt als een langetermijnpositie, is dat het bewezen heeft dat het resultaten oplevert die niet alleen jaren of decennia lang de overhand hebben, maar generaties uit de 19e, 20e en 21e eeuw.
Dit is een moderne ontdekking die de afgelopen dertig jaar pas echt in de reguliere praktijk is terechtgekomen. Voor die tijd werd algemeen aangenomen dat hoe meer vermogen een bedrijf had, hoe beter. Het was een reeks succesvolle waardebeleggers die de dwaasheid van deze aanpak aantoonden.
Ze toonden aan dat activa-intensieve bedrijven niet alleen lagere rendementen op het eigen vermogen produceren, maar dat ze ook kunnen worden afgeslacht in tijden van hoge inflatie . Dit komt omdat de eigendom, installatie en apparatuur moeten worden vervangen tegen steeds hogere nominale prijzen, in tegenstelling tot zoiets als een softwarebedrijf dat eenvoudig prijzen kan verhogen zonder een enorme aanpassing aan de kostenstructuur of de geïnvesteerde activabasis.
De relatie tussen de activa van een bedrijf en de winst die het genereert
Je realiseert dit waarschijnlijk al op een bepaald niveau, zelfs als je het niet weet. Een scenario kan de reden aantonen. Laten we zeggen dat uw bedrijf $ 10 miljoen per jaar verdient en een vermogen van $ 30 miljoen heeft.
Mijn bedrijf verdient dezelfde $ 10 miljoen, maar heeft $ 50 miljoen aan bezittingen. Het is algemeen bekend dat er een relatie bestaat tussen de hoeveelheid activa die een bedrijf heeft en de winst die het genereert voor de eigenaren.
Als u de inkomsten van uw bedrijf wilde verdubbelen, zou u waarschijnlijk nog eens $ 30 miljoen in het bedrijf moeten investeren. Na de herinvestering zou het bedrijf $ 60 miljoen aan activa hebben en $ 20 miljoen per jaar verdienen.
Ik zou niet zo veel geluk hebben. Als ik de inkomsten van mijn bedrijf wilde verdubbelen, zou ik nog eens $ 50 miljoen in het bedrijf moeten investeren, wat de activa zou verdubbelen. Na de herinvestering zou mijn bedrijf $ 100 miljoen aan activa hebben en $ 20 miljoen per jaar genereren. Wat betekent dat?
Je zou $ 30 miljoen aan inkomsten moeten behouden om je winst te verdubbelen. Ik zou $ 50 miljoen moeten behouden om dezelfde winst te behalen!
Dat betekent dat u het verschil, in dit geval $ 20 miljoen, als dividenden had kunnen uitbetalen, het in het bedrijf had kunnen herinvesteren, betaalde schulden hebt terugbetaald of aandelen hebt teruggekocht ! We zullen hier in de toekomst meer over praten, maar het concept hangt nauw samen met een bekend als inkomsten van eigenaren.