De kwaliteit van een bedrijf kan uw algemene beleggingsresultaten sterk beïnvloeden
Als nieuwe investeerder mag je dit hier en vraag je af: "Ja, Joshua, maar wat maakt een bedrijf eigenlijk tot een uitstekende onderneming? Hoe weet ik wanneer ik er één zie? "
Terwijl dat onderwerp - hoe uitstekende bedrijven te vinden om te investeren - veel uitgebreider is dan een enkel artikel ooit zou kunnen dekken (het zou jaren duren om het volledig uit te leggen, inclusief een beheersing van de resultatenrekening en de balans ), om om u te helpen de eigenschappen van een uitstekend bedrijf te begrijpen, heb ik een aantal bronnen samengesteld die u een idee geven van waar u naar moet kijken in een privébedrijf of wanneer u aandelen in aandelen koopt . Ik heb ook geprobeerd de redenen te vermelden waarom deze dingen belangrijk zijn. Gewapend met deze informatie, geloof ik dat u in de loop van de tijd meer succesvol zult zijn in uw zoektocht naar een portefeuille van vermogen genererende middelen die financiële onafhankelijkheid en veiligheid voor u en uw gezin kunnen bieden.
U wilt beleggen in uitstekende bedrijven die een hoog rendement op kapitaal verdienen met weinig of geen schulden
Er lijkt weinig twijfel te bestaan, gebaseerd op het bewijs, dat het gemakkelijker is om een grote netto waardewaarde door beleggen in waarde te bouwen - dat wil zeggen, de gedisciplineerde aankoop van effecten en andere activa die lijken te verkopen met een aanzienlijke korting op een redelijk advies van een expert van intrinsieke waarde (of de "echte" waarde van het bedrijf).
Zie het alsof je wist dat een lokale wasstraat goud daaronder begraven had. De eigenaar vraagt mogelijk $ 800.000 voor het land en de onderneming, maar u weet heel goed dat u aanzienlijk meer kunt betalen, niet alleen het bezit van het bedrijf, maar ook het goud kunt verkopen dat u op de vrije markt hebt opgegraven. Dus je had reden om te geloven dat het voor veel minder dan zijn intrinsieke waarde werd verkocht.
De enige grote tekortkoming van deze aanpak is dat een goedkoop aangekocht goed verkocht moet worden wanneer het intrinsieke waarde bereikt, tenzij het een uitstekende business is. Zoals Charlie Munger al geruime tijd opmerkt, ligt het rendement dat een belegger verdient waarschijnlijk in de buurt van het totale rendement op kapitaal dat een onderneming genereert, gecorrigeerd voor verwatering van uitstaande aandelen . Het is dus waarschijnlijk dat u een betere reële waarde betaalt voor een bedrijf dat zijn kapitaal opnieuw kan beleggen tegen hoge rendementen - zeg 15% tot 20% per jaar - dan een middelmatige handel te kopen tegen een kleine korting op zijn boekwaarde .
Lees voor meer informatie mijn artikel Zakelijk-zoals beleggen: denken als een eigenaar . Hierin vindt u informatie over waarom rendement op kapitaal zo belangrijk is. Veel mensen hebben rijke aandelen gekocht die een duurzaam hoog rendement op het eigen vermogen hebben .
U wilt investeren in uitstekende bedrijven die duurzame, concurrerende voordelen hebben
Als u onbeperkte fondsen had, gelooft u echt dat Coca-Cola de onbetwiste marktleider is in de frisdrankindustrie, met de beste keuze van een manager ter wereld? Wat vindt u van Johnson & Johnson met zijn talloze patenten, handelsmerken en merkproducten? De reden waarom deze bedrijven zo goed kunnen presteren, is dat ze duurzame concurrentievoordelen hebben - dingen die hun concurrenten niet kunnen reproduceren.
Soms zijn deze voordelen gemakkelijk te herkennen, zoals Coca-Cola, het op één na meest bekende woord op aarde dat 'goed' is. Het is echter mogelijk om deze duurzame concurrentievoordelen te laten begraven, uit het zicht en uit de mijne. Een van de geheimen van het fenomenale succes van Wal-Mart is dat Sam Walton een distributiesysteem bouwde met logistieke mogelijkheden waarmee hij de transportkosten van het verhuizen van goederen naar zijn winkels kon verlagen.
Deze lagere transportkosten resulteerden in veel meer winst op elk item dan zijn concurrenten konden verdienen, zelfs als die concurrenten tegen een hogere prijs zouden verkopen. Hij en zijn mede-aandeelhouders wonnen van het hogere inkomen terwijl consumenten van de lagere prijzen wonnen. Deze krachten werkten in combinatie met elkaar en versterkten en versnelden de resultaten zozeer dat de kleine vijf-en-dertig groeide uit tot de grootste winkelier die de wereld ooit heeft gezien en maar tientallen concurrenten uit de handel zijn. Uiteindelijk moest iedereen die op grote schaal in het bedrijfsleven wilde blijven om tegen Wal-Mart te concurreren een vergelijkbare efficiënte toeleveringsketen hebben.
Wanneer u een bedrijf koopt via de aankoop van zijn gewone aandelen , probeer dan de duurzame concurrentievoordelen te identificeren die het kan weerstaan door aanvallen van concurrenten en marktkrachten zoals outsourcing en toegenomen globalisering.
U wilt beleggen in uitstekende bedrijven die schaalbaar zijn
Wanneer bedrijven zeer succesvol zijn en hun eigenaars rijk maken aan één generatie, is schaalbaarheid een van de belangrijkste ingrediënten, vaker wel dan niet. Ik ben geobsedeerd door schaalbaarheid. Ik hou ervan. Neem American Eagle Outfitters, dat de afgelopen decennia een van de beste langetermijninvesteringsrecords heeft. Waarom was het succesvol? Doelwit? Wal-Mart? McDonald's? Coca Cola? Pepsi? Microsoft? Het zijn allemaal uitstekende bedrijven, deels omdat ze producten of services hadden die zeer snel in de vorm van een koekjesmaker konden worden herhaald. Zodra ze de basisformule goed hadden, kon deze worden uitgerold en gestempeld door het land en in veel gevallen de wereld.
Denk er over na. De McDonald's in Hong Kong lijken veel op de McDonald's in Chicago. En New York. En Zuid-Californië. Door het menu, de lay-out, de armaturen en de technologie op zodanige wijze te verpakken dat restaurants snel kunnen worden geopend, werd het voor de keten gemakkelijker om over de Verenigde Staten en de hele wereld te stomen. In combinatie met het relatief hoge rendement op eigen vermogen en de contanten die door de franchisenemers werden verstrekt, die de rekening droegen om een groot deel van de totale onderneming te bouwen, is het niet moeilijk in te zien waarom de aandeelhouders Ray Kroc als een held beschouwen.
Het maakt niet uit hoe goed het bedrijf is, wanneer u in een bedrijf investeert, vergeet nooit dat die prijs nog steeds van belang is
In Price is Paramount: investeren in uitstekende bedrijven is niet genoeg , ik heb je uitgelegd dat je nog steeds moet letten op hoeveel je betaalt voor je eigendom. Stel je voor dat je de beste zaken van de wereld koopt en het verdient $ 100.000 aan reële inflatie gecorrigeerde koopkracht per jaar. Ongeacht de economie, ongeacht de politieke omgeving, het produceert die $ 100.000 in reële winst voor jou, jaar na jaar, tien jaar na decennium. Als u $ 1.000.000 voor dat bedrijf betaalt, zal uw rendement dubbel zijn wat het zou zijn als u er $ 2.000.000 voor betaald heeft. Als je er $ 10.000.000 voor betaald hebt, zul je minder goede returns krijgen. Het is zo simpel. Op het moment dat je een cheque schrijft, wordt de dobbelsteen gegoten. Alles vanaf dat moment is afhankelijk van de netto contante waarde van de kasstromen die u van uw actief ontvangt en de prijs die u hebt betaald om dat actief te verwerven. Als er niets anders is dat u in de loop van de jaren van mijn geschriften leert, laat dat dan.
Ten slotte wil ik als afscheidsbrief wijzen op een interessant fenomeen. Hoewel het niet garant staat voor succes en het nog steeds mogelijk is om geld te verliezen, heeft academisch onderzoek aangetoond dat een handvol industrieën historisch gezien een onevenredig groot deel van de totale rijkdom van investeerders heeft geproduceerd. Ik schreef over enkele van de bevindingen in een artikel genaamd, toepasselijk genoeg, de beste aandelen zijn historisch gevonden in een handvol industrieën . Op zijn minst is het de moeite waard om een kijkje te nemen.
Het Saldo biedt geen belasting, investeringen of financiële diensten en advies. De informatie wordt gepresenteerd zonder rekening te houden met de beleggingsdoelstellingen, risicotolerantie of financiële omstandigheden van een specifieke belegger en is mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Beleggen houdt risico in inclusief het mogelijke verlies van de hoofdsom.