Kijkend naar Two Ways kan een bedrijf zichzelf van activa afstoten
Wat is een belastingvrije spin-off en waarom gebeurt het?
Stel dat u 5.000 aandelen in Acme Power & Light Company had.
Om een of andere reden bezit dit specifieke hulpprogramma ook een kleine keten van juwelierszaken (dit soort dingen gebeuren - verzekeringsmaatschappij AIG is eigenaar van een skigebied!). De CEO van Power & Light praat met de Raad van Bestuur en zegt: "Dit heeft niets te maken met ons bedrijf, we kunnen ons niet concentreren op het genereren van elektriciteit als we de voorraadniveaus in de juwelier moeten controleren. een belastingvrije spin-off opzetten voor onze aandeelhouders, maar ik ben het moe om met de dochteronderneming te werken.
Als het nutsbedrijf besloot om de dochteronderneming te verkopen, zou het kunnen gaan naar iemand als Warren Buffett, die het bedrijf doorgaans voor geld zou kopen. Het probleem is dat de IRS het nutsbedrijf een vermogenswinstbelasting op de verkoop van de onderneming zal aanrekenen als deze in waarde is gestegen. Als de dochteronderneming al heel lang deel uitmaakt van de onderneming, is deze vrijwel zeker in waarde gestegen gedurende de periode dat ze aanhoudt.
Bij de meeste bedrijven in de belastingschijf van 35% betekent dit dat het management slechts ongeveer 65% van hetgeen de dochteronderneming op een basis na belastingen ontvangt, zal ontvangen.
Als het nutsbedrijf beslist om een belastingvrije spin-off uit te geven aan de aandeelhouders, zou het in plaats daarvan de juwelierszaak als zijn eigen, zelfstandige bedrijf opnemen, een nieuwe CEO, een eigen raad van bestuur, bedrijfskantoren, enz. Geven.
Het zou aandelencertificaten drukken en, in veel gevallen, distribueren naar de bestaande aandeelhouders van het Power & Light-bedrijf op een pro-rata basis. Als u 5% van het nutsbedrijvenbestand in handen had, zou u 5% van de totale voorraad in de nieuwe juwelierszaak ontvangen.
In sommige gevallen zal het bedrijf eerst een IPO voor de dochteronderneming hebben, een vastgesteld percentage aan het publiek verkopen - zeg 10% of 20% van de aandelen - en vervolgens de resterende voorraad aan zijn aandeelhouders bezorgen. Toen Philip Morris een paar decennia geleden Kraft Foods afsloot, was dit de route die het koos om te nemen.
Als u meer wilt weten over hoe tax-free spin-offs werken, kunt u hier meer over lezen .
Wat zijn de voordelen van een belastingvrije spin-off in vergelijking met een rechtstreekse verkoop van een dochteronderneming?
Waarom zou u als aandeelhouder de voorkeur geven aan de belastingvrije spin-off? Hier zijn drie redenen:
- Er zijn over het algemeen geen fiscale gevolgen omdat u niets nieuws hebt ontvangen - u had altijd 5% van de juweliersketen in handen, nu is het slechts een afzonderlijk bedrijf.
- De ketting van de juwelierswinkel zal zich kunnen concentreren op wat het beste is. Voordien kon het de CEO van het nutsbedrijf waarschijnlijk niet overtuigen om het geld te lenen en uit te breiden over de Verenigde Staten. Nu hoeft het alleen maar te focussen op wat het maximaliseert zijn eigen kapitaalstructuur . Het kan aandelen verkopen , obligaties uitgeven, geld lenen bij de bank, etc.
- Het nutsbedrijf is vrij van afleiding en hoeft zich geen zorgen te maken over een bedrijf dat niet past binnen zijn strategische langetermijndoelen, waardoor het zijn eigen prestaties zelfs zou kunnen verbeteren.
Meestal zijn belastingvrije spin-offs echt een win-winsituatie voor alle betrokkenen. Er zijn verschillende historische gevallen geweest waarin eenmalige kleine dochtermaatschappijen spun-off werden en zo snel groeiden, dat ze de voormalige moedermaatschappij in de schaduw stellen en de oorspronkelijke aandeelhouders verrijken.