Belegging Les 3 - Analyse van een balans
In het algemeen kunnen materiële vaste activa niet snel in contanten worden omgezet. Als het kan, is het meestal tegen een prijs die nergens in de buurt van het cijfer op de boeken staat. De werkelijke waarde ligt eerder in het vermogen om de onderneming productief te bedienen. Een illustratie kan u helpen dit belangrijke concept te begrijpen.
Materiële vaste activa zijn bijna altijd het meest waardevol wanneer ze productief zijn en niet verkocht
Denk aan een ongelooflijke onderneming zoals Colgate-Palmolive. Het is actief sinds Thomas Jefferson in het Witte Huis was. Het heeft veel beleggers in buy en hold buitengewoon rijk gemaakt en al generaties lang een gestaag groeiend dividend . De producten maken het leven beter voor miljarden mensen, die hun respectieve niches domineren (op sommige plaatsen, zoals het Indiase platteland, komt Colgate soms in de buurt met een verbazingwekkend marktaandeel van 80%). Om het in perspectief te plaatsen, ondanks dat het al een van de meest gerespecteerde ' blue chip'-aandelen ter wereld is, als je $ 100.000 aan aandelen in het bedrijf had gekocht op de dag dat ik in 1982 werd geboren, zou je nu op ongeveer $ 7.285.450 zitten , waarvan $ 5.928.985,20 afkomstig was van uw 82.210 aandelen van de aandelen en $ 1.356.465 van contante dividenden die in de loop van de jaren zijn verzameld.
Dat veronderstelt zelfs geen herinvestering van het dividend , die, als die dividenden waren teruggeploegd om meer aandelen van Colgate-Palmolive te kopen, zou u in het achtcijferige bereik zitten als gevolg van de buitengewone kracht van het samenstellen .
Aan het einde van het fiscale jaar 2015 vertoonde Form 10-K $ 3.796.000.000 aan netto-eigendommen en uitrusting.
(Het "net" verwijst naar het feit dat veel balansen de vaste activa op een nettobasis vermelden, dus in plaats van u de bruto-vaste activa en de geaccumuleerde afschrijving afzonderlijk te tonen, tonen ze u de eerste afgetrokken door de laatste.) Als Colgate -Palmolive probeerde dat in een veiling te verkopen, het zou maar een fractie van dat bedrag ontvangen. De echte bron van waarde komt niet van de machines. Het zit niet in de apparatuur. In plaats daarvan zit het in de franchisewaarde van het bedrijf . U zou exact dezelfde bezittingen en installaties kunnen hebben en u zou Colgate-Palmolive niet veel schade kunnen toebrengen omdat het eeuwen van doorlooptijd heeft om mensen te laten vertrouwen op zijn producten. U zou ook het intellectuele eigendom nodig hebben; de merknaam, de handelsmerken, de handelsgeheimen.
Uitstekende bedrijven hebben bijna altijd een lage materiële vaste activa met betrekking tot de kasstroom en de nettowinst
In de loop van de jaren heb ik heel wat gesproken over wat het betekent voor een bedrijf om een uitstekend bedrijf te zijn . Een van de kenmerken van een uitstekend bedrijf is dat het hoge rendementen genereert op kapitaal die duurzaam zijn. Dat leidt tot meer inkomsten voor de eigenaar - winsten die uit het bedrijf kunnen worden gehaald zonder zijn concurrentiepositie te schaden.
Het biedt ook een ingebouwde bescherming van de koopkracht wanneer de inflatie zijn lelijke kop opdoet omdat er minder dollars worden uitgegeven om de apparatuur aan het einde van zijn nuttige levensduur te upgraden.
Sommige van de allerbeste bedrijven die u wilt bezitten, vereisen zelfs helemaal geen eigendom, fabriek en uitrusting. Mijn man en ik hebben een bedrijf dat een contract heeft met een fabriek. We hebben een e-commerceoplossing ontwikkeld die veel van zijn problemen heeft opgelost. In ruil daarvoor kregen we het recht op een doorlopende verlaging van de inkomsten gegenereerd door dit bedrijf. Het bedrijf waarmee wij dit contract hebben, een vennootschap met beperkte aansprakelijkheid , heeft geen eigendommen, installaties en apparatuur. Het verzamelt contanten het hele jaar door en we verdelen het aan onszelf, als eigenaars van de aandelen, voor gebruik elders. Dat is veel beter dan dat je zelf voor alle machines betaalt, upgrades bouwt, computers en andere vaste activa.
Economisch gezien is ons bedrijf superieur omdat we de geneugten van eigendom krijgen zonder de risico's, door een soort synthetische aandelen te bezitten in het productiebedrijf.
Bij het analyseren van de balansen van bedrijven in een bepaalde sector of sector , moet u de relatieve materiële vaste activa van de bedrijven vergelijken met een dollar gegenereerde winst na belastingen. Als een of meer van de bedrijven veel productiever zijn, kan dat een teken zijn om beter te kijken omdat het een fundamenteel superieure onderneming zou kunnen blijken te zijn.