Belegging Les 3 - Analyse van een balans
Voorraadboekhoudmethoden
Om een balansschatting van de voorraad te maken, moeten bedrijven andere regels en methodologie gebruiken om de goederen te verantwoorden. De meest gebruikelijke methoden zijn de FIFO-inventarisatiemethode, de methode 'first in, first out' en de LIFO-inventarisatiemethode, de methode 'last in, first out'. Bovendien is er een "percentage of completion" -inventarisatiemethode, wat met name handig is voor de pro-rata-erkenning van contractueel gegarandeerde verkopen wanneer het bedrijf dat u bestudeert een fabrikant is die de goederen die het moet leveren fysiek moet produceren. Er is de gewogen gemiddelde voorraadmethode. Er is de specifieke methode voor identificatie-inventarisatie. Hoe deze zowel de balanscijfers als de resultatenrekening beïnvloeden, vooral in tijden van inflatie, is iets dat u moet begrijpen als u het goed wilt doen als belegger of manager.
Grote risico's om te veel voorraad op de balans te houden
Het inventariscijfer op de balans presenteert een interessant, zo niet uniek probleem. Wanneer de voorraad toeneemt, staan er drie grote risico's aan het licht die het bedrijf kunnen schaden, wat ik hieronder in detail zal toelichten. Als deze risico's zich voordoen, kunnen ze zich manifesteren in verliezen die zowel het rendement op het eigen vermogen als het rendement op activa verminderen .
Voorraadrisico # 1: het risico van obsolesce
Wanneer er te veel voorraad op de balans blijft staan, bestaat er een groot risico dat een product of producten verouderd raken. Dit betekent dat het bedrijf de voorraad niet kan verkopen of de prijs van de voorraad, soms aanzienlijk, moet verlagen om het te verkopen, omdat er nu aantrekkelijkere, nieuwere producten op de markt zijn. Toen ik deze investeringsles voor het eerst schreef in 2001-2002, gebruikte ik het voorbeeld van Nintendo, de Japanse gamereus. Ik had het erover dat het op dat moment nieuwste videogamensysteem, de Game Cube, op een dag veel minder waard zou zijn dan de waarde waarop Nintendo de inventaris op de balans had staan. De redenen zijn niet moeilijk te begrijpen. Nieuwe spelsystemen met bijgewerkte hardware zouden worden vrijgegeven en de oude zouden worden verkocht in discountwinkels en online veilingen.
Wanneer voorraad verouderd raakt, moet een bedrijf de waarde op de balans verminderen door een afschrijving op de winst- en verliesrekening te nemen. Als een bedrijf gewoonlijk grote hoeveelheden voorraad opschrijft, kan dit erop duiden dat het management incompetent en uiterst inefficiënt is en niet in staat om productie en inkoop af te stemmen op een redelijke verwachting van de vraag.
Op zijn minst zou het als een belangrijke rode vlag moeten dienen, wat nader onderzoek rechtvaardigt.
Voorraadrisico # 2: Het risico van bevochtiging
Spoilage is precies wat klinkt als, wanneer een product echt slecht gaat en niet kan worden verkocht. Dit is een ernstige zorg voor bedrijven die bederfelijke goederen produceren, assembleren en distribueren. Als een eigenaar van een supermarktwinkel bijvoorbeeld ijs overschrijdt, en twee maanden later, is de helft van het ijs slecht geworden, omdat klanten een ander merk ijs hebben gekozen of het vriesgedeelte volledig hebben vermeden, de kruidenier heeft geen andere keuze dan het weg te gooien. . De geschatte waarde van het bedorven ijs moet van de balans van de supermarkt worden gehaald. Het is geld verloren.
Voorraadrisico # 3: Krimp
Wanneer voorraad wordt gestolen, wordt opgepakt en verduisterd, wordt dit 'krimp' genoemd.
Hoe meer voorraad een bedrijf heeft op de balans, hoe groter de kans dat het wordt gestolen. Dit is de reden dat voorraad-zware bedrijven met veel publieke toegang zo buitengewoon verfijnd zijn op het gebied van risicovermindering. Om een real-world illustratie te geven, heeft Target Corporation, de op een na grootste discountwinkel in de Verenigde Staten, wat neerkomt op een van de meest indrukwekkende forensische onderzoekseenheden overal ter wereld. Het is zo goed dat het, verre van het oorspronkelijk beoogde doel om voorraadkrimp te verminderen, de politie heeft geholpen bij het oplossen van moorden, verkrachtingen, vuurwapens en andere misdaden.
Een goede manier om te zien hoe effectief het management omgaat met het risico van voorraadkrimp is om een bedrijf te vergelijken met andere bedrijven in dezelfde sector of sector . Als u een keten van drogisterijen bekijkt en één aanzienlijk minder verliezen heeft geleden als gevolg van voorraadkrimp dan alle anderen in hun vakgebied, vertelt het u dat het management waarschijnlijk moet worden vervangen en dat er potentieel is om veel meer geld te verdienen als de kern inkomsten kunnen hoger zijn dan hun huidige niveau. (Dit lijkt misschien paradoxaal maar er zijn momenten waarop beleggen in slechte bedrijven bijzonder winstgevend wordt .)