Belegging Les 3 - Analyse van een balans
Laten we eerst naar de definitie gaan. Simpel gezegd, het deel van de lopende activa van een balans is waar een bedrijf niet alleen zijn geld en kasequivalenten opsomt, maar ook alle spullen die in korte tijd, meestal een jaar of minder, in contanten kunnen worden omgezet.
Omdat deze activa gemakkelijk in contanten kunnen worden omgezet, worden ze soms als liquide activa aangeduid. Sommige van de specifieke items gevonden onder de huidige activa zijn belangrijk genoeg om hun eigen uitleg te rechtvaardigen, dus laten we aan de slag gaan.
Geldmiddelen en kasequivalenten als vlottende activa op de balans
Geld- en kasequivalenten onder de vlottende activa van een balans vertegenwoordigen de hoeveelheid geld die het bedrijf in de bank heeft geparkeerd, weggestopt in spaarobligaties, belegd in depositocertificaten en werkzaam in geldmarktfondsen . Het geeft aan hoeveel geld onmiddellijk beschikbaar is voor het bedrijf.
Dit roept natuurlijk de vraag op hoeveel contant geld een bedrijf op de balans moet houden. Over het algemeen geldt dat hoe meer geld er beschikbaar is, hoe groter de kans is dat beleggers ongelukkig worden, omdat ze liever hebben dat het geld wordt uitgekeerd in de vorm van een dividend dat wordt geïnvesteerd, uitgegeven, bespaard of aan het goede doel wordt gegeven (niemand houdt van iemand anders rijkdom laten zien die rechtmatig bij hen hoort, vooral als hij niets doet om een goed rendement te behalen).
Niet alleen biedt een fatsoenlijke geldschat het management de mogelijkheid om dividenden uit te keren en aandelen in te kopen , maar het kan extra speelruimte bieden als de tijden slecht worden. Typisch, zal een gewone aandelenbelegger het gelukkigst zijn wanneer de aandelenmarkt uit elkaar valt als hij of zij een groot, winstgevend bedrijf bezit met enorme kasreserves en weinig tot geen schuld.
Vaak kunnen deze sterk gekapitaliseerde bedrijven opduiken en profiteren van de maalstroom, concurrenten opkopen voor een fractie van hun echte waarde, of hun marktaandeel vergroten terwijl anderen in de industrie bezig zijn met defensie.
Een bedrijf dat een beleid voert van het opstapelen van duizelingwekkende hoeveelheden geldmiddelen en kasequivalenten als vlottende activa is bekend dat het zich houdt aan een filosofie van de "vestingbalans". Twee bekende voorbeelden zijn Berkshire Hathaway, een holdingmaatschappij hier in de Verenigde Staten, en Nintendo, een bedrijf voor videogames in Japan. De voormalige heeft routinematig $ 40 tot $ 60 miljard in contanten bij de hand. De laatste heeft zoveel contanten geparkeerd in zijn huidige activa dat zelfs als het morgen niet meer met de verkoop van producten zou kunnen doorgaan, het zijn rekeningen en werknemers voor meer dan 100 jaar zou kunnen blijven betalen. De reden dat Nintendo zo'n extreem hoge huidige activa heeft, is te wijten aan het institutionele geheugen van de crash van de videogameconspectie in de jaren tachtig, toen bijna elke producent van videogames werd weggevaagd, failliet ging en / of werd geliquideerd. Management beloofde nooit toe te staan dat de terreur van zo'n sectorspecifiek geval van de Grote Depressie de solvabiliteit ooit opnieuw bedreigt.
Er zijn gevallen waarin contant geld op de balans niet per se een goede zaak is.
Als een bedrijf intern niet voldoende winst kan genereren, kan het een bank kopen en geld lenen. Het geld dat als contant op de balans staat, kan eigenlijk geleend geld zijn. Om dit te weten te komen, moet je kijken naar de hoeveelheid schulden die een bedrijf heeft, wat we verderop in deze les zullen bespreken. De moraal: u zult waarschijnlijk niet weten of een bedrijf zwak is, alleen al op basis van contanten. Het bedrag aan contanten ten opzichte van schuldbetalingen, vervaldata en cashflowbehoeften is veel belangrijker.
Kortlopende beleggingen als vlottende activa op de balans
Dit zijn beleggingen die een bedrijf van plan is binnenkort te verkopen of die kunnen worden verkocht om contant geld te verschaffen. Deze kortetermijninvesteringen zijn niet zo snel beschikbaar als geld in een betaalrekening, maar ze bieden extra buffer als er een onmiddellijke behoefte zou zijn.
Dergelijke effecten en activa worden belangrijk wanneer een bedrijf zoveel contanten heeft zitten dat het er geen moeite mee heeft om een deel ervan vast te zetten in beleggingsinstrumenten voor een iets langere termijn, zoals obligaties met een looptijd van minder dan een jaar. Hierdoor kan het bedrijf een hogere rente verdienen dan wanneer het geld op een bedrijfsspaarrekening wordt gestoken.
Niet alle huidige activa zijn gelijk
Als belegger moet u begrijpen dat niet alle vlottende activa op de balans gelijk zijn. Toen ik deze les vele jaren geleden schreef, waarschuwde ik dat veel bedrijven dingen vasthielden die veilingfeiten werden genoemd en die ze behandelden als veilige alternatieven, maar ze waren niets van dien aard; dat ze kunnen opdrogen en dat het weken, maanden of zelfs langer kan duren om terug te converteren naar greenbacks. De reden? Ik had niet willen worden blootgesteld aan een bedrijf dat te veel van hen geparkeerd had onder de huidige activa-afdeling omdat het op een mislukking van managementintelligentie voor mij wees. Uiteraard bleek uit latere ervaring dat dit het geval was en dat het gebruik van effecten met rentevoeten als een vlottende activa daalde.
Er is echter altijd iets nieuws. Ik kan je niet vertellen wat het volgende zal zijn, maar als het zich voordoet, moet je opletten. Concreet moet u in het 10K- of jaarverslag graven en uitzoeken hoe stabiel de kasreserves zijn.