Belegging Les 3 - Analyse van een balans
Het jaarverslag
U bent misschien al op de hoogte van het jaarverslag , deze eenmalige publicatie is een document vrijgegeven door bedrijven enkele maanden na het einde van hun fiscale jaar. Het omvat bijna alles wat een belegger moet weten over het bedrijf. Een jaarverslag bevat over het algemeen foto's van faciliteiten, filialen, werknemers en producten, die gewoonlijk worden gevolgd door een brief van de CEO en ander senior management. Deze brief bespreekt het verleden en het komende jaar. Achterin de meeste jaarverslagen zit een verzameling financiële documenten, voetnoten, grafieken en onthullingen (die je allemaal goed zou kunnen lezen omdat ze je kunnen helpen een getrouwer beeld van het bedrijf te vinden).
Om een jaarverslag te krijgen, kunt u meestal naar de website van een bedrijf gaan en de link Investor Relations vinden. Van daaruit kunt u het jaarverslag downloaden in PDF-vorm of informatie vinden over hoe u contact kunt opnemen met aandeelhoudersdiensten en een kopie kunt aanvragen per post.
Als dat niet werkt, bel dan het hoofdkantoor van het bedrijf en vraag om te spreken met aandeelhoudersrelaties.
De Form 10-K Filing
U begrijpt de details van formulier 10-K al . Dit is een jaarlijkse openbaarmaking die beursgenoteerde bedrijven bij de SEC moeten indienen binnen enkele maanden na het einde van hun fiscale jaar.
Meestal bevat het jaarverslag eenvoudig te verwerken informatie in een prettige indeling. De 10-K heeft daarentegen vaak de nitty, gritty, alles-en-the-gootsteen data die je misschien wilt onderzoeken, waarbij je, vaak in veel meer detail, alles uit de geografische bron van inkomsten tot de volwassenheid zult ondermijnen. schema van uitgegeven obligaties . Sommige beleggers vinden de 10-K ondoordringbaar, maar als je van financiën houdt, de occasionele uitdaging om de tandwielen en tandwielen van een bedrijf samen te stellen en het leuk vindt om te begrijpen hoe het is gestructureerd, is het van onschatbare waarde. Echt ingewikkelde bedrijven hebben vaak documenten van 10 K die honderden pagina's lang zijn.
Soms kom je een bedrijf tegen dat geen jaarrekening of andere onthullingen heeft in formulier 10-K, maar in plaats daarvan een passage heeft die iets leest in de trant van "hierin door verwijzing opgenomen". Dit betekent dat de informatie elders is vrijgegeven, zoals in het jaarverslag, en zij willen dat u het daar gaat lezen. Zelfs als dit het geval is, is het toch de moeite waard om een kopie te krijgen. U kunt dit vinden door contact op te nemen met het bedrijf, de website te bezoeken of de website van de Securities and Exchange Commission te bekijken.
De Form 10-Q-indiening
Formulier 10-Q is vergelijkbaar met Formulier 10-K, behalve dat het driemaandelijks of driemaal per jaar wordt ingediend (de 10-K zal een kwart van het jaar in de plaats komen).
Het bevat veel minder detail dan de 10-K vanwege de afgekorte aard van de meetperiode, maar kan ook van tijd tot tijd nuttig zijn, onder bepaalde omstandigheden. In het bijzonder kan de Form 10-Q inzicht geven in veranderingen die zich in een bedrijf voordoen lang voordat die wijzigingen in de winstcijfers verschijnen. U merkt dingen als zware nettoaankopen van aandelen gedurende het jaar die nog niet zijn doorgerekend in de cijfers van de inkomsten per aandeel op jaarbasis als gevolg van de manier waarop de verwaterde winst per aandeel wordt berekend. U ziet dat de voorraadomzet beter of slechter wordt of dat de debiteurenomzet verbetert of dat er waarschuwingsborden knipperen dat er mogelijk een kredietprobleem bij klanten is. U merkt veranderingen in werkkapitaal . U leert over rechtszaken en mogelijke juridische risico's waarvoor reserves niet zijn vastgesteld.
U kunt Data Aggregation Services van financiële portals gebruiken, maar het is nog steeds beter om naar de bron te gaan
Tegenwoordig vertrouwen veel beleggers op de balans , winst-en-verliesrekening en het kasstroomoverzicht zoals ze te vinden zijn op financiële portals; gegevens geaggregeerd uit SEC-archieven en automatisch ingevoerd in internetsites waardoor deze gratis beschikbaar zijn om reclame-inkomsten te genereren, zoals Yahoo! Financiën. Deze kunnen geweldig zijn voor back-of-the-envelope, snelle analyse maar wees voorzichtig met het nemen van belangrijke beslissingen op basis van dergelijke bronnen. Om te beginnen zijn fouten nog steeds gebruikelijk, vooral wanneer het gaat om buitenlandse bedrijven of bedrijven die onconventionele dual-class aandelenstructuren hebben . Ik kan je niet vertellen hoe vaak ik het dividendrendement verkeerd heb berekend of dat de verhouding tussen prijzen en winst absoluut verkeerd is.
Anderzijds zijn financiële overzichten te beperkt van omvang. Het is nog steeds belangrijk om zelf het jaarverslag, 10-K en 10-Q, te lezen omdat er allerlei dingen zijn die niet in deze handige reproducties kunnen worden opgenomen. Neem een voormalige blue chip-voorraad zoals AIG voorafgaand aan de Grote Recessie in 2008-2009 toen het instortte. Een korte samenvatting van het jaarverslag en je zou doodsbang zijn geweest voor de afgeleide blootstelling (ik bewaar nog steeds een kopie van de mijne in mijn administratie en merkte op hoe ik mezelf er niet toe kon brengen om het bedrijf te bezitten omdat ik niet kon inschatten hoe slecht de potentiële verplichtingen zouden zijn). Dat kwam niet op de financiële sites, waar alles wat je zag een hoge vlucht nam, het netto-inkomen, groeiende vermogen en de groeiende cashflow. Je moet nooit vergeten dat je eigendom koopt in een bedrijf, in het geval van aandelenbeleggers , of geld leent aan een bedrijf, in het geval van obligatiebeleggers . Er zijn geen snelkoppelingen. Je moet het werk doen en begrijpen welk risico je neemt om die dividenden, rente en huur te verzamelen .
Wees zeker om het jaarverslag, 10-K en 10-Q van de concurrenten van een bedrijf aan te vragen als u de sterke en zwakke punten ervan wilt begrijpen in vergelijking met andere bedrijven in de sector of industrie
Een andere truc die u in uw eigen analyse wilt gebruiken is het aanvragen van het jaarverslag, 10-K en 10-Q van bedrijven in dezelfde sector of branche van het bedrijf waarin u geïnteresseerd bent. Het kan u bijvoorbeeld helpen een oliemaatschappij beter te begrijpen als u alle oliemajors tegelijkertijd bestudeert. U kunt de financiële overzichten analyseren en uzelf de vraag stellen: "Wat is er anders?" U zult ontdekken hoe bedrijven verschillende kapitaalstructuren hebben . U kunt de variabelen van DuPont ROE kritisch bekijken en zien wat het rendement oplevert. U kunt mogelijk inzicht krijgen in welke bedrijven het beste uitkomen en die tot de vergetelheid zijn gedoemd door te kijken naar zaken als de trend in verkoop per vierkante voet en rentedekkingsratio's .
Met de andere bedrijven nieuw in je geest, zullen verschillen, zowel positieve als negatieve, meer opvallen en je aandacht trekken. Dit geldt voor elke sector en industrie die bestaat. Het maakt niet uit of u de jaarverslagen leest en 10-K Filings van chocoladebedrijven, autofabrikanten, kranten, banken, goudmijnoperatoren, projectontwikkelaars, verpakte voedselreuzen, frisdrankbottelaars, leveranciers van landbouwmachines, coffeeshops, discounters of themaparken. Als een bedrijf een nieuwe boekhoudregel vermeldt die de resultaten aanzienlijk zal beïnvloeden en een ander bedrijf alleen de eigenlijke regels negeert, zou dat in mijn gedachten rode vlaggen voor de laatste onderneming oproepen. Evenzo kan één bedrijf wijzen op een aantrekkelijke kans waar de sector mee te maken heeft, terwijl andere, meer conservatieve bedrijven niet verder uitweiden dan de resultaten die tijdens de verslagperiode zijn geproduceerd.