Een blik op de Klasse A- en Klasse B-aandelen van Ford Motor
Een paar uur later merkte ik dat ik me verdiept in de details van autobedrijven. Vooral de Ford Motor Company trok mijn aandacht. Ik was onder de indruk van de stap om hun eigen schuld met 35 cent op de dollar in de open markt terug te kopen, wat de langetermijnbeleggers verrijkt, dus ik dacht dat het een nader onderzoek waard was.
Terwijl ik pagina 115 van hun jaarverslag 2008 las, kwam ik een verklaring tegen die routine is bij het bestuderen van bedrijven met dual-class-structuren, maar ik besefte dat velen van jullie misschien niet weten hoe het werkt. Hier is de paragraaf: "Indien geliquideerd, heeft elk aandeel van Common Stock recht op de eerste $ 0,50 die beschikbaar is voor uitkeringen aan houders van gewone aandelen en klasse B aandelen, elk aandeel van klasse B-voorraad heeft recht op de volgende $ 1,00 die zo beschikbaar is, elk aandeel van Common Stock heeft recht op de volgende $ 0,50 die zo beschikbaar is en elk aandeel van Common en Klasse B Stock heeft daarna recht op een gelijk bedrag. "
Kijkend naar de 10-Q registratie bij de SEC van 31 maart 2009, had Ford 2.802.397.653 gewone aandelen en 70.852.076 aandelen van Klasse B-aandelen. Naarmate u verder onderzoekt, ontdekte u dat de gewone aandelen het recht hadden om 60% van de Raad van Bestuur te kiezen uit aandelen van Klasse B die het recht hadden om 40% te kiezen.
Op basis van de hierboven aangehaalde paragraaf hadden ze ook recht op verschillende bedragen als het bedrijf failliet ging en er nog iets restte nadat de schulden waren betaald.
Waarom bestond dit? De Ford-familie bezit alle meer dan 70 miljoen aandelen van klasse B. Het is een manier voor hen om ervoor te zorgen dat ze de controle houden over het bedrijf, ongeacht hoeveel voorraad ze moeten uitgeven om faillissement te voorkomen. Sommigen beweren dat dual-class structuren inherent oneerlijk zijn omdat je eigendom van stemrecht loskoppelt. Ik ben er niet zeker van dat ik het alleen eens ben omdat iedereen die voorwaarden heeft geaccepteerd toen de aandelen voor het eerst werden uitgegeven, dus je wist meteen waar je aan begon. De liquidatiebepalingen helpen, als ik de details correct lees, ervoor te zorgen dat de Ford-familie weg wandelt met meer dan de reguliere aandeelhouders die hun aandelen op de open markt kochten via een bemiddelingsrekening in het geval van een catastrofale liquidatie.
Kent niemand het Ford Dividend van $ 10 miljard?
Een ding dat me interesseert, is dat Ford in 2008 $ 21 miljard aan contanten heeft verbrand als gevolg van de wereldwijde economische ineenstorting. Toch was het nog maar negen jaar daarvoor, in 2000, dat het bedrijf een speciaal dividend van $ 10 miljard herstructureerde en uitbetaalde.
Volgens een artikel uit die tijd - wat in gedachten houdt, is dit oud - "de Ford-familie bezit alle 71 miljoen aandelen van de klasse B-aandelen van het bedrijf, samen met een klein aantal van de 1,1 miljard gewone aandelen van de onderneming. om familiebeheersing te behouden en opgesteld toen het bedrijf in 1956 openbaar werd , bezit het gezin 40 procent van de stemkracht in het bedrijf zolang het tenminste 60,7 miljoen aandelen van de Klasse B-aandelen blijft bezitten, ook al is klasse B aandelen vertegenwoordigen slechts 6 procent van het totale aandelenvermogen van het bedrijf. "
Het artikel gaat verder: "Als het gezin te veel aandelen in zijn klasse B-aandelen verkoopt, of het nu om successierechten betaalt, persoonlijke uitgaven dekt of gewoon deelneemt aan het terugkopen van aandelen , dan neemt de invloed van het gezin af. tussen 33,7 miljoen en 60,7 miljoen aandelen van klasse B aandelen, de familie heeft slechts 30 procent van het stemrecht.
En als het bezit van het gezin minder dan 33,7 miljoen aandelen bedraagt, gaan alle speciale stemrechten verloren.
Wanneer Klasse B-aandelen buiten het gezin worden verkocht, keren ze terug naar gewone aandelen. Onder het plan op het moment dat ik dit artikel oorspronkelijk publiceerde, zou elke houder van het gewone of klasse B-aandeel van Ford de keuze krijgen om $ 20 per aandeel in contanten of extra gewone aandelen te ontvangen. William C. Ford Jr., Ford's voorzitter en een van de achttien achterkleinkinderen van Henry Ford, zei dat de leden van de Ford-familie extra aandelen zouden opnemen voor al hun klasse B-aandelen. De meeste, zo niet alle gezinsleden zullen de extra verspreiding in het stemrecht van het gezin plaatsen, voegde hij eraan toe. "
Je kunt de autobedrijven beschuldigen van volledig onbeholpen management, maar je moet zeker de leden van de Ford-familie de eer geven om hun geld op de juiste plaats te zetten. Ze zijn getrouwd in het bedrijfsslot, de voorraad en het vat.