Hoewel er niets zeker is, hebben grote aandelen vaak bepaalde kenmerken
Waar ik in geïnteresseerd ben, is om zoveel mogelijk eigenaarschap te verwerven in een brede verzameling van prachtige bedrijven; bedrijven die mij, mijn man en ons gezin belonen met ons aandeel in de omzet en winst van de onderliggende productieve onderneming . Om een concept te gebruiken dat bekend is bij andere waardebeleggers, willen we geld verdienen door bedrijven te bezitten, niet door aandelen te huren.
Daarom besteden we het grootste deel van onze tijd aan het zoeken naar de soorten bedrijven die we willen bezitten, en vervolgens wachten - soms jaren achtereen - zodat ze beschikbaar zijn voor een prijs die ons aantrekkelijk lijkt. We kopen ze vervolgens en gaan erop zitten.
Voor nieuwe investeerders die geen ervaring hebben met het onderzoeken van verschillende bedrijven, dacht ik dat het misschien handig zou zijn om een korte checklist op hoog niveau te maken die een rudimentair overzicht biedt van enkele dingen waar ik naar op zoek ben bij het zoeken naar bedrijven die ik wil bezitten. Hoewel ze geen garantie voor succes zijn - theoretisch zou een bedrijf al deze kenmerken kunnen bezitten en toch failliet gaan vanwege een gebeurtenis met een lage waarschijnlijkheid - ze zijn een goede plaats om te beginnen bij het identificeren van de productieve activa die u wilt uitkeren voor jou voor de komende jaren.
Dit zijn de zes dingen waar ik naar op zoek ben.
Six Signs a Stock zou een goede langetermijninvestering kunnen zijn
1. U kunt in een paar zinnen eenvoudig beschrijven hoe het bedrijf geld verdient.
U zult zich misschien verbazen hoeveel onervaren beleggers hun zuurverdiende geld riskeren om eigenaar te worden van een bedrijf dat zij niet begrijpen.
Elke keer dat u uw chequeboekje sluit - of, tegenwoordig, geld overmaakt naar uw effectenrekening , Roth IRA , wereldwijde effectenrekening of een andere beleggingsrekening - om aandelen van een bedrijf te kopen, moet u het in gewoon Engels kunnen uitleggen. voor een student op de basisschool in niet meer dan een paar zinnen, precies hoe het bedrijf zijn winst genereert. Je zou moeten kunnen praten over de belangrijkste kosteninputs. Als u bijvoorbeeld een bandenfabrikant onderzoekt, zullen de kosten van rubber en andere materialen er toe doen. Als u een vrachtbedrijf onderzoekt, zullen de brandstofkosten er toe doen.
2. Het bedrijf genereert hoge rendementen op kapitaal met weinig of geen leverage.
Het uiteindelijke vermogen van een bedrijf om rendementen te genereren voor zijn eigenaars op lange termijn gedurende vele decennia zal worden bepaald door het rendement op het kapitaal dat het produceert. De beste bedrijven produceren een hoog rendement op kapitaal zonder de noodzaak van veel of geleend geld . In plaats daarvan zijn het winstdragende machines die contant geld opleveren dat de eigenaren kunnen extraheren zonder de kernonderneming schade te berokkenen. Binnen deze basiswaarheid is het geheim van de reden waarom bepaalde industrieën de neiging hebben om een onevenredig deel van de meest succesvolle investeringen over een periode van meer dan 25 jaar te produceren .
Alcohol, tabak, wasmiddel, afwasmiddel, chocolade ... goed gedaan, een bedrijf in een gebied als dit kan veel geld verdienen zonder voortdurend grote investeringsuitgaven te hoeven doen op dezelfde manier als een staalfabriek dat zou kunnen.
3. De producten of diensten van het bedrijf hebben een duurzaam concurrentievoordeel.
Het maakt de meeste mensen niet uit welk soort schroeven ze in de plaatselijke ijzerhandel halen of welke boer hun maïs verbouwt. Ze doen er wel om of een supermarkt hun favoriete snoepreep of drankje bij zich heeft; of een lokale kortingsverkoper zijn favoriete tandpasta of mondwater verkoopt. In gevallen waarin consumenten fel loyaal zijn aan een product of dienst, kan de fabrikant of aanbieder doorgaans hogere prijzen in rekening brengen. Dit leidt tot een feedbackeffect waarbij ze groter worden, betere schaalvoordelen behalen en dan nog meer surplus cashflow genereren.
Die overtollige kasstroom stelt hen in staat te betalen voor meer marketing en innovatie, wat op zijn beurt de merkentrouw nog meer stimuleert. Dit is een virtueuze cyclus die veel welvaart kan opleveren voor diegenen die geduldig genoeg zijn om de aandelenmarkt te negeren en hun voorraadcertificaten gedurende vijftig jaar in een kluis te steken.
Een groot probleem met dit punt is dat onervaren beleggers vaak een tijdelijke hype verwarren met bedrijven die duurzame concurrentievoordelen hebben. Een bedrijf dat populair is, geeft het geen duurzaam concurrentievoordeel. Een bedrijf dat een sterke groei van de winst per aandeel genereert, geeft het geen duurzaam concurrentievoordeel.
4. Het management van de onderneming heeft een geschiedenis waarin de belangen van aandeelhouders centraal staan.
Ze hebben een geschiedenis van het retourneren van overtollige contanten in de vorm van intelligent uitgevoerde aandeleninkoopplannen en / of een dividend dat groeit in een tempo dat comfortabel hoger ligt dan de bredere inflatie in de economie.
Dit punt is zo belangrijk dat ik er ooit een artikel over heb geschreven, 7 Signs of a Shareholder-Friendly Management . De korte versie is dit: u wilt zaken doen met leidinggevenden die uw belang bij u hebben. Je wilt dat ze worden begeleid door de juiste incentives. U wilt dat zij een omgeving koesteren die succes meet door de manier waarop het bedrijf het voor u, de eigenaar en andere belanghebbenden zoals werknemers doet.
Meer dan een paar keer in mijn carrière ben ik een bedrijf tegengekomen dat een geweldige economie had om managers te vinden die de speelgoedkist plunderden door obscene optiesubsidies, overdreven royale salarissen of dubieuze deals met onderling gerelateerde entiteiten die werden gecontroleerd door familieleden. Jij bent degene die je zuurverdiende spaargeld riskeert. Jij bent degene aan de haak als het hele ding instort. Je moet je deel van de welvaart krijgen dat is gebouwd op je kostbare kapitaal.
5. De marktkapitalisatie van de onderneming en de bedrijfswaarde ten opzichte van het nettoresultaat zijn redelijk.
Zelfs de beste bedrijven ter wereld kunnen een vreselijke investering zijn als je daarvoor een te hoge prijs betaalt. Specifiek, prijs is misschien wel de belangrijkste variabele op de lange termijn, omdat zelfs een vreselijk bedrijf dat tegen een voldoende goedkope prijs wordt gekocht kan resulteren in vermogensopbouw onder de juiste omstandigheden. Een van mijn favoriete bronnen van onderzoek over dit onderwerp is uit Wharton , waar een professor de kracht van herbelegde dividenden toonde in bedrijven die voortdurend ondergewaardeerd waren vanwege hun subpariteiteneconomie. Hoewel ze niet zo goed zijn als een prachtig bedrijf dat voor een redelijke prijs is gekocht, is het nog steeds een belangrijke les.
6. Het bedrijf heeft een sterke balans die het mogelijk maakt om moeilijke economische of industriële omstandigheden te overleven.
Stormen zijn aangekomen, en zullen blijven aankomen, zowel in de economie als op de kapitaalmarkten. Vaak zullen deze stormen geen waarschuwing geven voordat ze opduiken en grote schade aanrichten in uw financiële leven. Een manier om dit risico te beperken, is door zich te richten op onevenredige inning van bedrijven die de financiële kracht hebben die nodig is om zelfs de donkerste dagen van een periode zoals 1929-1933 te overleven zonder voorraad te hoeven maken tegen sterk onderdrukte prijzen (die vanuit een economisch perspectief bedragen bedragen) voor jou, de oude eigenaar, die jouw eigendom moet verkopen in ruil voor een reddingsplan).
Natuurlijk kunnen deze bedrijven een beetje langzamer groeien of een fractie van de opwinding leveren die je van andere bedrijven zou krijgen, maar je zult dankbaar zijn dat je je vertrouwen in hen stelt als de maalstroom om je heen woedt. Hoewel het verleden geen garantie voor de toekomst is, lijkt het een redelijke waarschijnlijkheid te zijn dat bedrijven die de essentie van het dagelijks leven verkopen, als groep gemakkelijker hun dividenduitkeringen kunnen behouden in vergelijking met bedrijven zoals, laten we zeggen, degenen die betrokken zijn bij de productie van auto's.
Afsluiten van gedachten over beleggen in aandelen
Het is vermeldenswaard dat het niet uitmaakt hoe goed een bedrijf is, de aandelenmarkt is van nature vluchtig. Zelfs de beste langetermijninvesteringen fluctueren op een zinvolle manier, soms in een mate die bijna ongelooflijk lijkt als je het niet hebt meegemaakt.
Overweeg een van de meest succesvolle investeringen aller tijden, Berkshire Hathaway, de holdingmaatschappij van de miljardair Warren Buffett . De vice-voorzitter van het kantoor, Charles Munger, heeft eens in een interview opgemerkt dat ze maar liefst drie keer in de ruim vijftig jaar dat ze het bedrijf runden, de beurswaarde van hun Berkshire Hathaway-aandelen met 50% of meer piekte. trog. Desondanks eindigde het aandeel uiteindelijk van ongeveer $ 8 per aandeel toen Buffett begon met het opbouwen van zijn positie tot $ 216.200 per aandeel.
Wat als ze hadden geleend tegen hun aandelen? Tenzij ze een externe liquiditeitsbron hadden die kon worden aangeboord om een margestorting te krijgen, zou een van deze drie situaties ertoe kunnen hebben geleid dat ze gedwongen waren hun Berkshire Hathaway- aandelen te liquideren tegen een prijs die ver onder de intrinsieke waarde op de lange termijn ligt, uiteindelijk de kostenpost. een fortuin. Een vroege Berkshire-belegger (die uiteindelijk zeer, zeer rijk werd, ongeacht) deed precies dat. De moraal van het verhaal is om contant geld te betalen voor je effecten. Misschien wilt u zelfs voorkomen dat u in de eerste plaats een margin-account hebt om herhypothecatierisico's te vermijden, naast het risico van een margestorting .