Belegging Les 3 - Analyse van een balans
Precies hoeveel werkkapitaal per dollar aan verkopen voor een bepaald bedrijf optimaal is, is afhankelijk van meerdere dingen, inclusief de sector en sector waarin het bedrijf actief is. Een bedrijf dat veel goedkope artikelen en cycli in de voorraad snel verkoopt, zoals een supermarkt, supermarkt of discountwinkel, heeft misschien maar 10-15% werkkapitaal per dollar aan verkopen nodig. Een fabrikant van zware machines en dure artikelen met een langzamere voorraadomslag kan 20-25% werkkapitaal per dollar aan verkopen vereisen. Een bedrijf zoals Coca-Cola zou waarschijnlijk ergens tussen de twee vallen, hoewel het specifieke cijfer van tijd tot tijd verschilt, afhankelijk van hoe zij omgaan met het eigendom van hun bottelarij. Over het algemeen is de beste manier om het bereik te bepalen waarin een bepaald bedrijf moet vallen, het te vergelijken met zijn concurrenten. Als je kijkt naar de snoepbusiness en bijna alle snoepfabrikanten tussen [x] en [y] werkkapitaal per dollar verkopen, zou dit je wenkbrauwen moeten verhogen en verder onderzoek rechtvaardigen als je een potentiële investering tegenkomt die 1 / 3e of 4x dat bedrag omdat de kansen buitengewoon hoog zijn dat er iets aan de hand is dat je moet begrijpen.
Werkkapitaal berekenen per dollar aan verkopen
Hier is de formule voor werkkapitaal per dollar aan verkopen:
Werkkapitaal ÷ Totale omzet (gevonden in de resultatenrekening)
Een paar voorbeelden uit de praktijk zouden u moeten helpen het concept beter te begrijpen.
Praktijkvoorbeeld werkkapitaal per dollar van verkoopberekening I
De eerste berekening die we zullen doen, komt uit een oud jaarverslag van Goodrich.
Het was het originele voorbeeld dat ik gebruikte toen ik deze les ruim 15 jaar geleden schreef en dat ik het behoud omwille van nostalgie. Vandaag is Goodrich een dochteronderneming van United Technologies, maar het was een onafhankelijk bedrijf in 2001-2002; een bedrijf dat gespecialiseerd is in zaken als het maken van high-performance banden die tienduizenden dollars per stuk kosten, zware motoren en andere missiekritieke systemen voor vliegtuigen en die ik had gekocht voor een aantrekkelijke prijs voor mijn eigen portfolio.
Eerst berekenen we het werkkapitaal, dat uitkwam op $ 933.000.000. Vervolgens zochten we naar de totale omzet op de resultatenrekening, die $ 4.363.800.000 was. Ten slotte sluiten we ze aan op het werkkapitaal als percentage van de omzetformule:
Werkkapitaal van $ 933.000.000 ÷ Totale omzet van $ 4.363.800.000 = .2138, of 21,38%
Als fabrikant van machines voor zwaar werk viel Goodrich binnen het werkkapitaal van 20-25% per dollar van het verkoopbereik dat typerend was voor zijn concurrenten; een goede vertoning die het in een gunstig daglicht plaatste.
Praktijkvoorbeeld werkkapitaal per dollar van verkoopberekening II
Laten we nu eens kijken naar een recent jaarverslag voor een ander bedrijf, Johnson & Johnson, en het werkkapitaal per dollar aan verkopen berekenen.
Hoewel het op 30 januari 2016 is op het moment dat ik dit schrijf, zijn de cijfers voor 2015 nog niet vrijgegeven, dus we gaan terug naar de financiële staten van 2014.
Eerst berekenen we het werkkapitaal. We halen de 10-K aanvraag van het bedrijf en zien dat de huidige activa $ 59.311.000.000 en de kortlopende verplichtingen $ 25.085.000.000 waren. Dit laat een werkkapitaal van $ 34.226.000.000 [$ 59.311.000.000 vlottende activa - $ 25.085.000.000 kortlopende schulden = $ 34.226.000.000 werkkapitaal].
Vervolgens kijken we naar de resultatenrekening en zien we dat de totale omzet dit jaar uitkwam op $ 74.331.000.000.
Nu combineren we de twee in het werkkapitaal per dollar aan verkoopberekening:
$ 34.226.000.000 werkkapitaal ÷ $ 74.331.000.000 verkopen = .46, of 46% werkkapitaal per dollar aan verkopen.
Sommige analisten geven er de voorkeur aan om werkkapitaal per dollar omzet om te keren in een financiële meeteenheid die bekend staat als werkkapitaalomzet
Een andere manier om uit te drukken wat we zojuist hebben berekend, is de omzet van bedrijfskapitaal.
Om het te berekenen, neemt u het werkkapitaal per dollar aan verkopen en deelt u het in één. In het geval van Johnson & Johnson zou je bijvoorbeeld 1 ÷, 46 nemen om 2,17 te bereiken.
U kunt de werkkapitaalomzetratio terugzetten in werkkapitaal per dollar aan verkopen door deze in te brengen en te verdelen in 1. Bijvoorbeeld, in dit geval zou u 1 ÷ 2.17 nemen en .46 of 46% krijgen.