Het is een vergissing om alleen op prijs te focussen, omdat waarde telt
Als je het eens bent met deze redenering, sta je voor een schok. De waarheid is dat u niet genoeg informatie heeft om te bepalen welke aandelen moeten worden gekocht op basis van de aandelenprijs alleen. Misschien vindt u na zorgvuldige analyse de voorraad van $ 125 goedkoper dan de voorraad van $ 10! Hoe? Laten we dat eens van dichterbij bekijken.
Prijs delen en aandelensplitsingen - Het Coca-Cola-voorbeeld
Elk aandelenaandeel in uw portefeuille vertegenwoordigt een fractioneel eigendom in een bedrijf. In 2001 verdiende Coca-Cola $ 3,696 miljard aan winst . De frisdrankreus had ongeveer 2,5 miljard uitstaande aandelen. Dit betekent dat elk van deze aandelen het eigendom van 1 / 2.500.000.000 van het bedrijf vertegenwoordigt (of 0,0000000004%) en u recht geeft op $ 1,48 van de winst ($ 3,696 winst gedeeld door 2,5 miljard aandelen = $ 1,48 per aandeel).
Stel dat de aandelen van het bedrijf $ 50 per aandeel verhandelen en de raad van bestuur van Coca-Cola vindt dat dit iets te duur is voor gemiddelde beleggers.
Als gevolg daarvan kondigen ze een aandelensplitsing aan . Als Coke een 2-1 aandelensplitsing zou aankondigen, zou het bedrijf het aantal uitstaande aandelen verdubbelen (in dit geval zou het aantal aandelen toenemen van 5 miljard naar 5 miljard). Het bedrijf zou één aandeel uitgeven voor elk aandeel dat een belegger al in bezit had, waardoor de aandelenprijs gehalveerd zou zijn (bijvoorbeeld als u maandag 100 aandelen had op $ 50 in uw portefeuille, na de splitsing zou u 200 aandelen hebben van elk $ 25).
Elk van de aandelen is nu slechts 1 / 5.000.000.000 van het bedrijf waard, of 0.0000000002%. Omdat elk aandeel nu de helft uitmaakt van het eigendom dat het vóór de splitsing had, heeft het alleen recht op de helft van de winst, of $ 0,74.
De belegger moet zich afvragen wat beter is: $ 50 betalen voor $ 1,48 aan inkomsten, of $ 25 betalen voor $ 0,74 aan inkomsten? Geen van beide! Uiteindelijk komt de belegger precies hetzelfde uit. De transactie is verwant aan een man met een rekening van $ 100 die twee $ 50's vraagt. Hoewel het nu lijkt alsof hij meer geld heeft, is zijn economische realiteit niet veranderd. Het zou trouwens moeten bewijzen dat het zinloos is om te wachten op een aandelensplitsing alvorens aandelen van een bedrijf te kopen.
Prijs delen ten opzichte van waarde
Het dient allemaal om een heel belangrijk punt te maken: aandelenkoers betekent op zich niets. Het is de koers van het aandeel met betrekking tot inkomsten en nettoactiva die bepalen of een aandeel te hoog of te laag is.
Terugkomend op de vraag die ik aan het begin van dit artikel heb gesteld, ga je uit van het volgende:
- Bedrijf ABC handelt tegen $ 10 per aandeel en heeft een winst per aandeel van $ 0,15.
- Bedrijf XYZ handelt tegen $ 125 per aandeel en heeft een winst per aandeel van $ 35.
Het ABC-aandeel handelt tegen een koers / winstverhouding (p / e ratio) van 67 ($ 10 per aandeel gedeeld door $ 0,15 EPS = 66,67).
De XYZ-aandelen handelen daarentegen tegen een prijs van 3,57 ($ 125 per aandeel gedeeld door $ 35 EPS = 3,57 p / e).
Met andere woorden, u betaalt $ 66,67 voor elke $ 1 aan inkomsten van bedrijf ABC, terwijl bedrijf XYZ u dezelfde $ 1 aan inkomsten biedt voor slechts $ 3,57. Als al het andere gelijk is, is het hogere veelvoud ongerechtvaardigd tenzij bedrijf ABC snel groeit.
Sommige bedrijven hebben een beleid om nooit hun aandelen te splitsen, waardoor de aandelenkoers het uiterlijk krijgt van een grove overwaardering aan minder goed geïnformeerde beleggers. De Washington Post heeft bijvoorbeeld onlangs tussen $ 500 en $ 700 per aandeel verhandeld met een winst per aandeel van meer dan $ 22. Berkshire Hathaway heeft tot $ 70.000 per aandeel verhandeld tegen een WPA van meer dan $ 2.000. Vandaar dat Berkshire Hathaway , als het tot $ 45.000 per aandeel zou dalen, een veel betere koop zou kunnen zijn dan Wal-Mart voor $ 70 per aandeel.
Aandelenkoers is geheel relatief.