De verschillende soorten cijfers over een resultatenrekening begrijpen
In de meeste gevallen vereist duurzaam succes beide.
De bovenste en onderste regel verwijzen naar regelitems op een resultatenrekening
Als u mijn stapsgewijze les leest om u te leren hoe u een winst- en verliesrekening analyseert , herinnert u zich misschien dat elke winst- en verliesrekening, of winst en verlies of winst-en-verliesrekening zoals ze soms worden genoemd, in secties is onderverdeeld. Bovenaan begint u met verkopen of inkomsten , die over het algemeen verwijzen naar het geld dat een bedrijf heeft gegenereerd door het leveren van goederen of diensten aan zijn klanten. Naarmate u verder naar beneden gaat in de resultatenrekening, worden verschillende bedragen afgesloten of in sommige gevallen toegevoegd om verschillende soorten uitgaven of inkomsten weer te geven. Uiteindelijk kom je aan op de bodem, waar je een cijfer vindt dat bekend staat als nettowinst van toepassing op gewone aandelen , wat de winst is die de aandeelhouders mogen genieten nadat ze dingen als kosten, rentelasten, belastingen, minderheidsbelangen enz. Hebben achtergehouden. dat cijfer dat wordt gebruikt om iets te berekenen dat bekend staat als gewone en verwaterde winst per aandeel .
Wanneer u iemand naar de 'bovenste regel' hoort verwijzen, hebben ze meestal betrekking op verkoop of nettoverkoop (de laatste is voor bepaalde items aangepast voor verkoop). Als u bijvoorbeeld een Cinnabon-franchise hebt, is de bovenste regel hoeveel geld u heeft binnengehaald uit de verkoop van kaneelbroodjes en kopjes koffie. Als u iemand naar de "bottom line" verwijst, verwijzen ze meestal naar het nettoresultaat van gewone aandelen, dat is de nettowinst na belastingen (hoewel sommige eigenaren van kleine bedrijven "bottom line" zullen gebruiken om te verwijzen naar de pre- fiscale operationele inkomsten, dus u moet de context verduidelijken).
Verder zijn er nog enkele andere termen en winstgevendheid-concepten die u moet kennen. Wanneer een manager, analist, investeerder of bedrijfseigenaar praat over winst, kan hij of zij verwijzen naar een van de drie verschillende soorten winst:
- Brutowinst - Bruto winst verwijst naar totale omzet minus kosten van verkochte goederen . U kunt hier meer lezen over brutowinst .
- Operationele winst - De bedrijfswinst heeft betrekking op de totale winst voor belastingen van een onderneming uit de bedrijfsactiviteit waarin deze werkzaam is. Dit wordt berekend door de brutowinst te nemen en dingen te negeren die vallen onder een categorie die bekend staat als verkoop-, algemene en administratieve kosten . U kunt hier meer lezen over bedrijfswinst .
- Nettowinst - Dit is de winst nadat alle uitgaven, belastingen, rente en andere kosten zijn betaald, de geschatte afschrijving en de boeken zijn gesloten. U kunt hier meer lezen over de nettowinst .
Wanneer een persoon verwijst naar de brutowinst, de bedrijfswinst of de nettowinst, kan dit ook verwijzen naar het werkelijke cijfer uitgedrukt in een bepaalde valuta (bijv. "De bottom line van het jaar? We hebben $ 1,2 miljoen winst gemaakt.") of ze kunnen verwijzen naar een relatieve financiële ratio die bekend staat als een winstmarge.
In het bijzonder kunnen ze verwijzen naar de bruto winstmarge, bedrijfswinstmarge of nettowinstmarge (elk zal u vertellen hoe de verschillende soorten winst in vergelijking met de totale omzet).
Gebruik winst- en winstmargecijfers om basiswaardering te doen
Zodra u de cijfers van de bovenste regel en de onderste regel hebt berekend, kunt u een stap verder gaan en ze gebruiken om een aantal basiswaarderingen uit te voeren voor verschillende bedrijven. Eerder vandaag heb ik een ouder artikel bijgewerkt met de naam Peter Lynch's geheime formule voor het waarderen van de groei van een aandeel , waarbij drie verschillende waarderingsveelvouden werden uitgebroken die een persoon kan gebruiken om te proberen te vergelijken hoe "duur" het ene bedrijf voor het andere is, althans op een eerste -pass basis.
De drie metrieken in dat artikel zijn de p / e-ratio , die u vertelt hoe duur een bedrijf is ten opzichte van zijn netto-inkomen, de PEG-ratio , die probeert de p / e-ratio aan te passen voor groei in de onderliggende winsten, en de voor dividend gecorrigeerde PEG-ratio , die een stap verder gaat en niet alleen probeert om groei, maar ook dividendinkomsten mee te nemen (gezien zijn rol in het genereren van totaalrendement ).
Pas op voor een bepaald type "winst", bekend als EBITDA
EBITDA staat voor winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie . In wezen is het de hoeveelheid geld die zou zijn gemaakt als een bedrijf geen rentelasten, belastingen, afschrijvingen en waardeverminderingen had betaald. Inmiddels zou je jezelf moeten afvragen: "Hoe kun je die kosten negeren? Ze bestaan nog steeds, zelfs als je doet alsof ze dat niet doen!"
Precies. Het lijkt op het doen alsof de rente die u op uw creditcards betaalt, uw inkomstenbelastingen en de afschrijving op uw auto geen echte kosten voor u zijn. Volgens de EBITDA-normen bestaan ze niet. Als je het niet kunt zeggen, hoewel je veel professionals hoort praten over dit aantal, is het een van de meest waardeloze, bedrieglijke en betekenisloze cijfers die beschikbaar zijn. De meeste beleggers kunnen het beste worden bediend door er absoluut geen aandacht aan te schenken.
Dingen om in gedachten te houden over de beste winst op de bovenste en de onderste regel
Of u nu een belegger, manager, geldschieter of ondernemer bent, er zijn een paar tips die u moet onthouden over de winstcijfers van de bovenste regel en de bottom line.
Ten eerste is het voor een onderneming mogelijk om de bovenste regel (verkoop) te verhogen terwijl de onderste regel (nettowinst) wordt verlaagd. Niet alle verkopen zijn winstgevend. Er zijn bedrijven die failliet zijn gegaan omdat hun verkopen te snel zijn gestegen.
Ten tweede is het voor een onderneming mogelijk om de bovenste regel (verkoop) te verlagen en de winst te verhogen (nettowinst). Door kostenbesparingen, automatisering en structurele veranderingen in het bedrijf hebben bepaalde bedrijven geld kunnen slaan, zelfs in afnemende sectoren en industrieën , waardoor hun aandeelhouders rijk werden.
Ten derde onthoud dat, over het algemeen, de ideale situatie er één is waarin de bovenste regel en de onderste regel samen groeien. De meeste bedrijven hebben echter iets bekend als operating leverage ingebouwd. Ik heb het er een beetje over gehad toen ik je iets leerde over de zogenaamde rentedekkingsratio , maar er is in principe een bepaald niveau van vaste uitgaven in de onderneming - de huur, de loonlijst voor werknemers, het licht aan en het water rennen - dat eet veel winst op onder een bepaald topcijfer. Zodra dit is overschreden, daalt een groot percentage van de extra verkopen boven die magische lijn rechtstreeks naar de onderste regel. Die incrementele verkopen zijn met andere woorden veel winstgevender. Een intelligente belegger kan veel geld kopen in een slecht bedrijf dat op het punt staat te worden omgeruild , in feite gebruikmakend van het feit dat een toename van [x]% in de bovenste regel kan resulteren in een stijging van [10x]% in de bodem lijn.