Sleutels om een conservatieve portfolio van gewone aandelen samen te stellen
Elk najaar las ik Intelligent Investor van Benjamin Graham. De principes zijn tijdloos, onbetwistbaar nauwkeurig en bevatten een degelijk intellectueel kader voor beleggen dat is getest door tientallen jaren ervaring.
Zelfs Warren Buffett beschouwt de intelligente belegger van Graham als 'het beste boek over beleggen dat ooit is geschreven'. Terwijl ik overwoog wat voor soort inhoud ik moest schrijven voor dit artikel, besloot ik me te concentreren op de onvergetelijke zeven tests die Graham in hoofdstuk 14, aandelenselectie voor de verdedigende belegger, heeft voorgeschreven.
Elk van deze zal dienen als een filter om de speculatieve aandelen uit een conservatieve portefeuille te verwijderen. Merk op dat deze richtlijnen alleen van toepassing zijn op passieve beleggers die een portefeuille van solide bedrijven willen samenstellen voor waardering op de lange termijn
Een belegger die in staat is tot het analyseren van financiële overzichten, het interpreteren van boekhoudkundige beslissingen en het waarderen van een actief op basis van verdisconteerde kasstromen kan een uitzondering maken op een van de volgende punten zolang hij er zeker van is dat zijn analyse zowel conservatief is als de veiligheid van de opdrachtgever belooft.
Adequate omvang van de Enterprise
In de wereld van beleggen is er enige veiligheid die kan worden toegeschreven aan de grootte van een onderneming. Een kleiner bedrijf is over het algemeen onderhevig aan grotere fluctuaties in de winst, terwijl een groot bedrijf over het algemeen stabieler is in vergelijking. Graham adviseerde [in 1970] dat een industrieel bedrijf minstens $ 100 miljoen aan jaaromzet zou moeten hebben, en een openbaar nutsbedrijf zou niet minder dan $ 50 miljoen aan totale activa moeten hebben.
Gecorrigeerd voor inflatie, zou het aantal uitkomen op respectievelijk ongeveer $ 465 miljoen en $ 232 miljoen.
Een voldoende sterke financiële situatie
Volgens Graham moet een aandeel een huidige verhouding van minstens twee hebben. Langlopende schulden mogen het werkkapitaal niet overschrijden. Voor openbare nutsbedrijven mag de schuld niet meer bedragen dan tweemaal het aandelenvermogen tegen boekwaarde .
Dit zou moeten fungeren als een sterke buffer tegen de mogelijkheid van faillissement of wanbetaling.
Inkomensstabiliteit
Het bedrijf had de afgelopen tien jaar geen verlies moeten rapporteren. Bedrijven die op zijn minst een bepaald niveau van inkomsten kunnen handhaven, zijn over het algemeen stabieler.
Dividend Record
Het bedrijf zou een geschiedenis moeten hebben van het betalen van dividend op zijn gewone aandelen gedurende minstens de afgelopen twintig jaar. Dit zou enige zekerheid moeten bieden dat toekomstige dividenden waarschijnlijk zullen worden betaald. Voor meer informatie over het dividendbeleid, lees Bepaling Dividend Uitbetaling: wanneer moeten bedrijven dividenden uitbetalen? .
Winstgroei
Om ervoor te zorgen dat de winst van een bedrijf gelijke tred houdt met de inflatie, zou het nettoresultaat met een derde of meer per aandeel moeten zijn gestegen in de loop van de afgelopen tien jaar, aan de hand van gemiddelden over drie jaar aan het begin en het einde.
Gemiddelde prijs / winstverhouding
Voor opname in een conservatieve portefeuille mag de huidige prijs van een aandeel niet meer bedragen dan vijftien keer het gemiddelde inkomen van de afgelopen drie jaar. Dit fungeert als een beveiliging tegen te veel betalen voor een beveiliging. Meer informatie over de p / e-ratio en hoe deze kan worden gebruikt om een aandeel te waarderen .
Matige verhouding prijs tot activa
Citaat Graham: "De huidige prijs mag niet meer zijn dan 1 1/2 maal de boekwaarde die voor het laatst is gerapporteerd.
Een multiplicator van winsten onder de 15 zou een overeenkomstig hogere multiplicator van activa kunnen rechtvaardigen. Als vuistregel stellen we voor dat het product van de multiplier maal de prijs / waarde-verhouding niet hoger mag zijn dan 22,5 (dit cijfer komt overeen met 15-voudige inkomsten en 1 1/2-maal de boekwaarde). slechts 9 keer de winst en 2,5 keer de waarde van de activa, etc.) "
Meer informatie over The Intelligent Investor
Benjamin Graham's intelligente belegger moet verplicht gelezen worden voor elke belegger. Binnen de pagina's bevinden zich vele feiten en informatie die u een uitstekende basis van kennis en wijsheid over beleggen verschaffen en u de nodige vaardigheden aanreiken om de complexiteit van de investeringswaardering en -analyse te ontrafelen. Voor degenen onder u die het boek van Benjamin Graham nog niet hebben gelezen, vindt u meer informatie en een boekbespreking van The Intelligent Investor in de top picks-sectie.