Gegevens verkeerd interpreteren
"Meer dan 75% van alle opties die worden aangehouden tot de vervaldatum verloopt waardeloos ... Dat is waarom je moet doen wat de pro's doen en opties aan andere mensen verkopen. Immers, als de meeste van hen waardeloos zullen zijn, waarom zou u dan vandaag geen geld voor hen verzamelen, terwijl ze nog steeds waarde hebben? "
Een andere adviseur stelt dat "Verkoop van gedekte call-opties en cash-secured puts een slimmere strategie is dan het kopen van opties, omdat 90% van de opties waardeloos verloopt."
De waarheid is dat geen van deze overtuigingen nauwkeurig genoeg is. De eerste persoon die geciteerd wordt is gewoon fout in zijn overtuigingen omdat hij het risico dat verbonden is met verkoopopties negeert. Voor mij suggereren zijn uitspraken dat de verkoop van naakte opties - als een alternatief voor de verkoop van overdekte opties - een verstandige strategie is. Het is echter vol risico.
De verklaring van de tweede persoon is ook gebrekkig, maar het bevat een goudklompje waarheid. Meer handelaren zijn van mening dat het "slimmer" is om opties te verkopen dan te kopen. Er moet echter aandacht worden besteed aan het beperken van het risico.
Ik ben het eens met de bottom line dat het schrijven van gedekte telefoontjes een goede strategie is voor de meeste beleggers. OPMERKING: het is niet zo waardevol voor handelaren voor de korte termijn.
De nummers
Volgens historische OCC-statistieken voor het jaar 2015 (voor activiteit in klanten- en bedrijfsrekeningen) is de uitsplitsing als volgt:
- Positie gesloten door de optie te verkopen: 71,3%
- uitgeoefend : 7,0%
- Vastgehouden en toegestaan waardeloos te verlopen: 21,7%
Deze gegevens van de OCC zijn correct. Dus waarom geloven zoveel mensen dat 90% van de opties waardeloos verloopt? Kortom, het is een fout in logisch denken.
Laten we een eenvoudig voorbeeld bekijken: Opmerking: open rente wordt slechts één keer per dag gemeten. Neem aan dat een specifieke optie een open interest (OI) van 100 heeft en dat 70 van die opties vóór het aflopen zijn gesloten.
Dat betekent een OI van 30. Als 7 worden uitgeoefend en 23 waardeloos verlopen, dan is 77% van de openstaande rente (vanaf de ochtend van de vervaldag) waardeloos. Degenen die deze subtiliteit niet begrijpen beweren dat zoveel van de openstaande rente waardeloos is.
De waarheid is dat een hoog percentage van de openstaande rente die overblijft tot de vervaldag waardeloos verloopt. Dat is een heel ander nummer dan de totale open rente.
Covered call schrijven en verloop opties
De meeste optie beginners houden van het schrijven van gedekte oproepen wanneer de optie waardeloos verloopt. De waarheid is dat dit vaak een zeer bevredigend resultaat is. Traders zijn nog steeds eigenaar van de aandelen, de optiepremie is bij de bank en het is tijd om een nieuwe optie te schrijven en nog een premie te innen.
Die mindset is echter een beetje kortzichtig. Zeker, wanneer u aandelen koopt voor $ 49, schrijf dan oproepen met een uitoefenprijs van $ 50, en de opties vervallen met de aandelenkoers op $ 49, (of een beetje hoger) - de strategie heeft net zo goed gewerkt als kan worden verwacht en de handelaar klopt zichzelf op de rug.
Er zijn echter twee situaties waarin de handelaar die dit geluk heeft bereikt (opties verlopen waardeloos) resultaat waarschijnlijk een ernstige fout heeft gemaakt in afwachting van het aflopen van de opties - een fout die zichzelf wat geld kost.
Laten we eens kijken naar deze zelden-discussie-situaties.
- De aandelenkoers is sterk gedaald . Het kan een goed gevoel zijn om een optie voor $ 200 te schrijven en deze waardeloos te zien verlopen. Als dat echter gebeurt als de prijs van uw onderliggende aandeel daalt van uw aankoopprijs van $ 49 naar (bijvoorbeeld) $ 41, kan dat niet erg goed aanvoelen. Natuurlijk, in plaats van $ 800 te verliezen op de aandelen, is je verlies slechts $ 600 omdat je de optie hebt verkocht. Maar dat is gewoon niet goed genoeg.
Wat ga je nu doen? Als je weigert de realiteit van een aandelenkoers van $ 41 te accepteren en opties met dezelfde staking van $ 50 wilt verkopen, zijn er twee mogelijke problemen. als de $ 50-oproep nog steeds beschikbaar is, zal de premie vrij laag zijn. Ik hoop dat je geen gedekte call-teksten hebt aangenomen met de bedoeling om opties te verkopen voor $ 10 of $ 20 als je initiële investering $ 4.700 is ($ 4.900 minder dan de $ 200 premie). Ben je bereid om opties te schrijven die op $ 45 zijn gevallen, wetende dat als je het geluk hebt om de aandelenkoers zo veel te zien herstellen, het resultaat een geblokkeerd verlies zou zijn? Het punt is dat de toekomst troebel wordt en weten hoe verder te gaan enige ervaring vereist als handelaar / investeerder.
De juiste techniek zou zijn geweest om het positierisico te beheren zodra de aandelenkoers onder een eerder gekozen limiet kwam.
- Impliciete volatiliteit was recent vrij hoog, maar is gedaald tegen de tijd dat de vervaldatum aankomt. Option-schrijvers zijn er dol op wanneer de impliciete volatiliteit ruim boven het historische niveau ligt, omdat ze een hogere dan normale premie kunnen verzamelen bij het schrijven van hun covered call-opties. Optiepremie kan zelfs zo aantrekkelijk zijn om te verkopen dat sommige handelaren risico's en handel in een verkeerd hoog aantal optiecontracten negeren (zie discussie over Positieomvang ).
Om een idee te krijgen van hoeveel de optiepremie kan variëren als impliciete volatiliteit verandert , zie het artikel over volatiliteit versus optiepremie.
Overweeg dit scenario. U bezit een overdekte call-positie, nadat u de $ 50 call op een aandeel hebt verkocht dat momenteel op $ 49 is geprijsd wanneer de aandelenmarkt plotseling de kriebels krijgt. Dat zou het gevolg kunnen zijn van een groot politiek evenement, zoals een presidentsverkiezing of de mogelijkheid dat Groot-Brittannië de Europese Unie verlaat ( Brexit ).
Onder normale marktomstandigheden, ben je heel blij om $ 150 tot $ 170 te verzamelen bij het schrijven van een behandeld call van een maand. Maar in dit hypothetische scenario met hoge impliciete volatiliteit - met slechts 3 dagen voordat uw optie vervalt - is de optie die u verkocht, geprijsd op $ 1,00. Die prijs is zo absurd hoog (meestal kost het ongeveer $ 0,15), dat je gewoon weigert om zoveel te betalen en besluit te wachten totdat de opties vervallen. Maar de ervaren handelaar geeft niet om de prijs van die optie in een vacuüm. In plaats daarvan kijkt die meer verfijnde handelaar ook naar de prijs van de optie die een maand later afloopt. In deze verrijkte IV-omgeving merkt hij / zij dat de optie die later wordt gedateerd, voor $ 3,25 wordt verhandeld. Wat doet onze slimme handelaar? Hij / zij voert een gespreide order in om de call-spread te verkopen, het verschil te verzamelen, of $ 2,25 per aandeel.
De handel betreft het kopen van de optie op korte termijn (tegen de onaantrekkelijke premie van $ 1,00 en
verkoop van de optie volgende maand tegen de zeer aantrekkelijke premie van $ 3,25. het netto contante krediet voor de handel is $ 225. Dat geld is het krediet dat je hoopt te houden als de nieuwe optie waardeloos verloopt. Merk op dat dit aanzienlijk hoger is dan het normale inkomen van $ 150 tot $ 170 per maand. Natuurlijk moet je misschien een "vreselijke" prijs betalen om de eerder verkochte optie te dekken, maar het enige getal dat telt, is het netto contant geld dat wordt verzameld bij het verplaatsen van de positie naar de volgende maand - want dat is je nieuwe potentiële winst voor de komende maand .
Het schrijven van opties en ze waardeloos zien verlopen, is vaak een goed resultaat. Wees je ervan bewust dat het niet altijd zo goed is.