Onder normale economische en marktomstandigheden is de kortetermijnrente de laagste omdat er minder ingebed inflatierisico is , terwijl de lange rente de hoogste is. (In zeldzame omstandigheden, vaak met betrekking tot de verwachtingen van beleggers over een naderende recessie of depressie, kunnen lange-termijnrentetarieven onder de kortetermijnrente vallen in een fenomeen dat bekend staat als een "omgekeerde rentecurve.")
Definitie van een parallelle verschuiving in de opbrengstcurve
Een zogenaamde parallelle verschuiving in de rentecurve vindt plaats wanneer de rentetarieven op alle vastrentende looptijden - op korte, middellange en lange termijn - met hetzelfde aantal basispunten stijgen of dalen. Als bijvoorbeeld 1 -, 5 -, 8 - jarige, 10 - jarige, 15 - jarige, 20 - en 30 - jarige obligaties allemaal met 1,50 procent of 150 basispunten zijn gestegen ten opzichte van hun vorige niveau, zou dit een parallelle verschuiving in de rentecurve omdat de curve zelf niet veranderde; in plaats daarvan schoven alle gegevenspunten naar rechts van de grafiek terwijl de eerdere helling en vorm behouden bleven.
Wanneer de opbrengstcurve naar boven toe hellend is, wat een meerderheid van de tijd is, zijn parallelle verschuivingen de meest voorkomende.
Waarom Curve-risico's opleveren, is belangrijk
Beleggers die veel absolute of relatieve activa hebben die geparkeerd staan in verhandelbare vastrentende effecten, zoals schatkistobligaties, bedrijfsobligaties en belastingvrije gemeentelijke obligaties , hebben te maken met meerdere soorten risico's die uniek zijn uit de drie soorten beleggingsrisico's inherent aan aandelen .
Rendementcurve risico, beter bekend als renterisico, is het gevaar dat verschuivingen in de rentecurve tot gevolg kunnen hebben dat de obligatiekoersen substantieel fluctueren, enorme verliezen kunnen betekenen of jaren in onderwaterposities kunnen doorbrengen, als ze niet zorgvuldig worden beheerd. Dit laatste kan prima zijn in bepaalde situaties, zoals een verzekeringsmaatschappij die zich bezighoudt met een techniek die asset / liability matching wordt genoemd, waarbij de looptijd van obligaties wordt afgestemd op de timing van verwachte uitstromen. Voor anderen kan het een ramp betekenen. Dit geldt met name voor hedge funds, exchange traded funds of private accounts die gebruikmaken van leverage voor het rendement op vastrentende waarden.
Hoe te beschermen tegen een significante en plotselinge parallelle verschuiving in de opbrengstcurve
Voor beleggers die obligaties kopen en behouden tot het einde van de looptijd, zijn verschuivingen in de rentecurve, parallel of anderszins, niet echt zinvol in praktische zin, omdat ze geen effect zullen hebben op de uiteindelijke cashflow, belastingen en gerealiseerde vermogenswinsten of -verliezen. . Voor beleggers die hun posities vóór de eindvervaldag kunnen liquideren, is de beste manier om zich te beschermen tegen belangrijke veranderingen in de rentetarieven de obligatieduur te verminderen, aangezien de dichtere vervaldatums fungeren als een zwaartepunt, waardoor de volatiliteit wordt verzacht.
De beste manier om te genieten van een goede kans op hoger gewogen, risicogecorrigeerde rendementen en valt in de eerste categorie, is het gebruik van een techniek genaamd laddering . Het is een van de drie algemene obligatiepraktijken die een groot verschil kunnen maken in uw algehele risicoprofiel, omdat u uiteindelijk een verzameling effecten bouwt met een hogere totale opbrengst, met een lagere looptijd, waardoor u het beste van beide werelden krijgt. Het kost tijd om te vertrekken, maar als onderdeel van een gedisciplineerde, intelligent gestructureerde portefeuille is er geen vervanging. Je hebt op elk moment een volwassenheid, dus er is kapitaal als je het nodig hebt. Als dat niet het geval is, kunt u het weggooien naar een verre volwassen leeftijd, waarbij u de (doorgaans) hogere opbrengsten van langetermijnholdings vastlegt.