De algemene regels kunnen veranderen
Als u een grafiek van de CRB-index bekijkt, bevat deze een diverse groep grondstofprijzen ten opzichte van een grafiek van de dollarindex.
Dit vertegenwoordigt de sterkte of zwakte van de Amerikaanse valuta ten opzichte van andere valuta-instrumenten. Over het algemeen zult u zien dat commodities de neiging hebben om lager te bewegen wanneer de dollar hoger wordt, en het tegenovergestelde gebeurt wanneer de dollar lager gaat. De correlatie is niet perfect, maar er is vaak een significante omgekeerde relatie in de tijd.
Waarom de beweging?
De belangrijkste reden dat de waarde van de dollar de grondstoffenprijzen beïnvloedt, is dat de dollar het benchmark-prijsmechanisme is voor de meeste grondstoffen. Amerikaanse valuta is de reservevaluta van de wereld. De dollar is meestal het meest stabiele valutamarktinstrument, dus de meeste andere naties bezitten dollars als reservemiddelen.
Als het gaat om internationale handel in grondstoffen, is de dollar het uitwisselingsmechanisme in veel, zo niet in de meeste gevallen. Wanneer de waarde van de dollar daalt, kost het meer dollars om grondstoffen te kopen. Tegelijkertijd kost het een kleiner bedrag aan andere valuta wanneer de dollar lager gaat.
Grondstoffen zijn globale activa
Een andere reden voor de invloed van de dollar is dat grondstoffen wereldwijde activa zijn. Ze handelen over de hele wereld. Buitenlandse kopers kopen Amerikaanse grondstoffen zoals maïs, sojabonen, tarwe en olie met dollars. Wanneer de waarde van de dollar daalt, hebben ze meer koopkracht omdat er minder van hun valuta nodig is om elke dollar te kopen.
Klassieke economie leert dat de vraag doorgaans toeneemt naarmate de prijzen dalen.
De Dollar is de benchmark omdat het stabiel is
Grondstoffen handelen niet in een vacuüm. De productie van grondstoffen is vaak een gelokaliseerde aangelegenheid. Het overgrote deel van de maïs- en sojaproductie in de wereld komt uit de vruchtbare gronden van de VS. De mineraalrijke bodem van Chili levert de grootste productie van koper op aarde op, en de helft van de oliereserves in de wereld bevinden zich in het Midden-Oosten. De grootste producenten van cacaobonen zijn in Afrika in de regio's Ivoorkust en Ghana.
Zoals je kunt zien, hangt de productie van grondstoffen af van klimaat en geologie op specifieke locaties. Maar de consumptie van deze belangrijke grondstoffen gebeurt over de hele wereld.
De overgrote meerderheid van deze materialen gebruikt de dollar als prijsmechanisme voor wereldwijde handel omdat de VS de sterkste en meest stabiele economie ter wereld is. Wanneer de dollar sterker wordt, betekent dit dat grondstoffen duurder worden in andere, niet-Engelse valuta's. Dit heeft meestal een negatieve invloed op de vraag. Omgekeerd, wanneer de dollar zwakker wordt, dalen de grondstoffenprijzen in andere valuta's, waardoor de vraag toeneemt.
Het effect op grondstoffen
Elke grondstof heeft idiosyncratische kenmerken, maar de waarde van de dollar heeft van oudsher een directe invloed gehad op de prijzen van alle grondstoffen.
Toen de dollar in mei 2014 begon te versterken, werd de US-dollarindex verhandeld tot 78,93 op het actieve maand futures-contract. Begin maart 2016 handelde die dollarindex rond het 97-niveau; de dollar was in minder dan twee jaar met ongeveer 23 procent gestegen.
Veel grondstoffenprijzen zijn in deze periode lager uitgevallen, een perfect voorbeeld van de omgekeerde relatie tussen de waarde van de dollar en de grondstoffenprijzen. Historische relaties kunnen als leidraad dienen, omdat de geschiedenis zich vaak herhaalt, maar er zijn momenten waarop grote verschillen optreden, dus het is mogelijk dat de grondstoffenprijzen en de dollar af en toe in dezelfde richting bewegen.
Is verandering in de lucht?
Citi Research meldde in maart 2017 dat de correlatie tussen de dollar en grondstoffenprijzen minder groot werd nadat de dollarindex slechts een jaar eerder op ongeveer 97 werd verhandeld.
In het bijzonder waren grondstoffen in de tweede helft van 2016 sterk, zelfs toen de US-dollar steeg ten opzichte van andere valuta's. Het was de meest significante variatie in de correlatie een decennium. Citi heeft aangegeven dat deze stand van zaken een tijdje zou kunnen duren.
Monitoring van de Dollar
Een van de beste manieren om zich in te dekken tegen verandering en om de waarde van de dollar en de correlatie met grondstoffen nauwlettend in de gaten te houden, is om de koersen van de Dollar Index te bekijken. Deze index wordt verhandeld op de ICE Futures Exchange. Dit futurescontract is een index die de dollar waardeert ten opzichte van een groep andere belangrijke valuta over de hele wereld, inclusief de euro, de yen en het Britse pond. De prijs van de index wordt verhandeld zoals elk ander futures-contract en beweegt tijdens handelsdagen op en neer.
Grondstofprijzen hoeven niet noodzakelijkerwijs hoger te zijn voor elke tick lager in de Dollar Index, maar er is vaak een sterke omgekeerde relatie geweest over de lange termijn. Individuele grondstoffen hebben fundamentele vraag- en aanbodkenmerken, dus ze verplaatsen zich op een of andere manier, ongeacht de richting van de Amerikaanse valuta. Risicoaversie speelt een rol, vooral in recente gebeurtenissen. Houd de situatie in de gaten en houd geen rekening met eerdere trends.