Een hedger is in feite een persoon of een bedrijf dat betrokken is bij een bedrijf dat gerelateerd is aan een bepaalde grondstof. Ze zijn meestal een producent van een grondstof of een bedrijf dat in de toekomst een grondstof moet kopen.
Beide partijen proberen hun risico te beperken door zich in te dekken op de grondstoffenmarkten.
Het eenvoudigste voorbeeld om te associëren met een hedger is een boer. Een boer verbouwt gewassen, bijvoorbeeld sojabonen , en heeft het risico dat de prijs van sojabonen afneemt tegen de tijd dat hij zijn oogst in de herfst oogst. Daarom zou hij zijn risico willen indekken door soja futures te verkopen, die vroeg in het groeiseizoen een prijs voor zijn gewassen opsluiten.
Een soja futures-contract op de CME Group-beurs bestaat uit 5.000 bushels sojabonen. Als een boer 500.000 bushels sojabonen zou produceren, zou hij 100 sojabonencontracten verkopen.
Laten we aannemen dat de prijs van sojabonen momenteel wordt verhandeld voor $ 13 per schepel. Als de boer weet dat hij winst kan maken van $ 10, is het misschien verstandig om de prijs van $ 13 in te sluiten door de termijncontracten te verkopen (shorten). Het risico is dat de prijs van sojabonen zou kunnen dalen tot minder dan $ 10 tegen de tijd dat hij oogsten en in staat is om zijn gewassen op de lokale markt te verkopen.
Er is altijd de mogelijkheid dat sojabonen veel hoger kunnen worden door de oogsttijd. Sojabonen zouden kunnen opschuiven naar $ 16 per schepel en de boer zou enorme winsten kunnen maken. Het tegenovergestelde kan ook gebeuren - de prijzen van sojabonen zouden kunnen oplopen en de boer zou een aanzienlijk verlies kunnen lijden. Het grootste deel van het bedrijf bestaat uit overleving en het verdienen van een behoorlijke winst, niet hoeveel geld je kunt verdienen terwijl je voorzichtig bent met de wind.
Dat is waar hedging voor staat.
Twee delen van een haag
Er zijn twee delen van een haag. Een positie in een grondstof (contante positie) die ofwel wordt geproduceerd of moet worden gekocht. De andere kant is de positie op de termijnmarkten die een hedger creëert om het risico te beperken.
Het typische geval is dat een van de posities ten gunste van de hedger zal bewegen en de andere zich tegen de hedger zal bewegen. Bij een perfecte hedge zou de hedge spread in de loop van de hedge helemaal niet veranderen. Dit zou de hedger niet beter of niet slechter maken tegen de tijd dat de uiteindelijke goederen daadwerkelijk worden gekocht of verkocht.
De ins en outs van hedging
De meeste mensen zouden denken dat hedgers zo snel mogelijk een hedge zouden opstarten om er zeker van te zijn dat ze geen enkel risico lopen dat prijzen een nadelige beweging zouden kunnen maken voordat ze een commodity moeten kopen of leveren. Dat is echter vaak verre van het normale geval.
Sommige bedrijven hedgen niet of ze dekken zelden af. Een goed voorbeeld hiervan is toen de grote luchtvaartmaatschappijen in slaap vielen toen de olieprijs steeg van $ 30 tot bijna $ 150 per vat. Veel luchtvaartmaatschappijen leden grote verliezen en sommige gingen failliet vanwege de hoge brandstofkosten.
Als ze goed hadden afgedekt, had een groot deel van de verliezen kunnen worden vermeden.
Ze hadden nog steeds de hogere brandstofkosten moeten betalen, maar ze zouden een aanzienlijk bedrag aan winst hebben gemaakt op de futures-posities. De meeste luchtvaartmaatschappijen zijn nu zeer ijverig over het gebruik van een strikt afdekkingsprogramma.
Boeren hakken bijvoorbeeld soms niet tot het laatste moment in. Graanprijzen stijgen vaak hoger in het tijdvak juni-juli voor weersbedreigingen . Gedurende deze tijd kijken boeren naar prijzen die steeds hoger worden en vaak hebzuchtig worden. Soms wachten ze te lang om de hoge prijzen vast te houden en tuimelen de prijzen. In essentie veranderen deze hedgers in speculanten.
Het uitgangspunt van hedging is waarom de commodity futures-beurzen oorspronkelijk werden gecreëerd. Het is nog steeds de belangrijkste reden waarom er vandaag futures-uitwisselingen bestaan. Hedgers vormen niet het belangrijkste handelsvolume, maar vormen de belangrijkste economische reden waarom uitwisselingen plaatsvinden.
Speculanten vormen het grootste deel van het handelsvolume en de uitwisselingen zouden echt niet bestaan zonder hen.
Update over Hedging door Andrew Hecht op 11 april 2016
Een van de belangrijkste kenmerken van termijnmarkten, als het gaat om hedging, is convergentie. Convergentie is de prijsuitlijning tussen nabije futures-prijzen en contante of fysieke prijzen tijdens de fysieke leveringsperiode. Dit maakt futures-markten aantrekkelijk voor producenten en consumenten, omdat het een getrouw beeld geeft van de prijs die zij zullen ontvangen of betalen voor de afgedekte goederen.
Een ander belangrijk kenmerk voor hedgers is het vermogen om feitelijke fysieke levering te maken of te nemen. Met andere woorden, een producent heeft de feitelijke bekwaamheid of het recht om de grondstof te leveren en een consument heeft het recht om de grondstof te ontvangen als gevolg van het aanhouden van een futurespositie tot de leveringsperiode en vervolgens een leveringsoptie te kiezen. Er zijn extra kosten verbonden aan het maken of afhalen, maar deze kosten zijn meestal nominaal.
Tot slot, terwijl futures-beurzen hedgers vereisen om marge te betalen voor hun futuresposities, zijn de margeniveaus vaak lager dan voor speculanten of andere marktdeelnemers. De reden voor lagere hedge margins als uitwisselingen ziet deze gemeenschap als minder risicovol omdat ze ofwel een commodity produceren of consumeren, daarom hebben ze een positie in de commodity die de futures-positie op natuurlijke wijze compenseert. Een hedger moet deze speciale margetarieven aanvragen via de uitwisseling en worden goedgekeurd nadat aan de uitwisselingscriteria is voldaan.