Futures zijn afgeleide instrumenten met een hefboomeffect, die afdekking mogelijk maken . Grondstoffen zijn volatiele activa. Het is niet ongebruikelijk dat de prijs van een grondstof in korte tijd dramatisch hoger of lager gaat. Hedgers kunnen zich beschermen tegen prijsrisico's in de markt. Een hedger die een producent is, kan termijncontracten verkopen om een prijs vast te leggen voor zijn output. Omgekeerd kan een hedger die een consument is, futurescontracten kopen om een prijs in te stellen voor zijn behoeften.
Convergentie
Een van de belangrijkste redenen dat futuresmarkten zo goed werken, is dat ze zorgen voor een soepele convergentie van derivatenprijzen met prijzen op de fysieke markten. De convergentie van de twee prijzen gebeurt door het leveringsmechanisme dat bestaat op de termijnmarkt.
Hoewel kopers en verkopers van futures slechts een kleine aanbetaling te goeder trouw betalen in de vorm van een initiële marge , lopen ze altijd het risico voor de totale contractwaarde. Daarom zijn er twee soorten marge , begin- en onderhoudsmarge . De meest actieve handel in een futures-contract bevindt zich meestal in het meest nabije of actieve maandcontract. Aangezien de nabije toekomst in de leveringsperiode valt, moet een koper van een futures-contract die zijn positie behoudt, klaar zijn om de levering van de werkelijke grondstof te accepteren en de volledige waarde van het grondstofproduct te betalen. Het is een verkoper toegestaan om te leveren.
Het leveringsproces
Futures-uitwisselingen werken met de industrie samen om gestandaardiseerde hoeveelheden, kwaliteiten, grootten, kwaliteiten en locaties voor levering van een fysiek goed te ontwikkelen.
Hoewel veel waren verschillende kenmerken hebben, omvat het leveringsproces vaak premies en kortingen voor verschillende soorten en distributiepunten voor specifieke grondstoffen. De beurs geeft magazijn- en leveringslocaties aan voor veel grondstoffen. De uitwisseling bepaalt ook de regels en voorschriften voor de leveringstermijn die kunnen variëren afhankelijk van het specifieke product.
Wanneer de levering plaatsvindt, verandert een bevel of bewijs van aan toonder dat een bepaalde hoeveelheid en kwaliteit van een artikel op een specifieke locatie vertegenwoordigt, van hand van de verkoper naar de koper, op welk moment de volledige waarde wordt betaald. De koper heeft het recht de goederen naar eigen goeddunken uit het magazijn te verwijderen. Vaak zal een koper het grondstofproduct op de opslaglocatie achterlaten en een periodieke opslagvergoeding betalen. Uitwisselingen bevatten ook vergoedingen voor vele aspecten van het leveringsproces.
Zoals u kunt zien, geeft het feit dat een futures-contract een fysieke aankoop of verkoop van grondstoffen kan worden, een enorme hoeveelheid flexibiliteit aan de marktdeelnemers. Het vermogen om te leveren of af te nemen vormt de kritieke schakel tussen het derivaatinstrument en de grondstof. Daarom zal, aangezien een termijncontract de leveringsdatum nadert, de prijs van de futures-maand neigen naar de prijs van de werkelijke fysieke prijs of marktprijs.
Het verschil tussen futures en fysieke prijzen
Gedurende de looptijd van een futures-contract kan het prijsverschil tussen het derivaat en de onderliggende fysieke markt variëren. Als een voorbeeld kan de prijs van een december maïs futures-contract sterk variëren van de prijs van maïs op een afleverlocatie in oktober of november.
Aangezien de bezorgdatum in december nadert, hebben de twee prijzen de neiging om te convergeren. Het verschil tussen een nabije futures-prijs en de prijs van de fysieke commodity is de basis. Niet alle grondstoffenfutures hebben een leveringsmechanisme; sommige worden in contanten afgewikkeld op de laatste handels- of vervaldag van het contract. Feeder Cattle-futures hebben bijvoorbeeld geen leveringsmechanisme. Die futures die in geld worden afgewikkeld, hebben de neiging om een benchmark te gebruiken voor prijsbepaling, zoals een in de branche geaccepteerd prijsmechanisme of de uiteindelijke settlementprijs op de laatste dag van de handel in het instrument.
Hoewel minder dan 5 procent van de futures met een leveringsmechanisme resulteert in partijen die een commodity maken of in ontvangst nemen, is het feit dat het bestaat een troost voor veel hedgers en marktdeelnemers. Het doel van een futures-contract of een optie op een futures-contract is om de prijsactie in de onderliggende grondstof of het onderliggende instrument te repliceren.
Het leveringsmechanisme zorgt bijna voor de convergentie van de twee prijzen in de loop van de tijd.
In ontvangst nemen
De overgrote meerderheid van de marktdeelnemers op termijnmarkten let niet op levering en om een goede reden. Denk aan speculanten die een levend veecontract kopen, omdat ze geloven dat de prijs zal oplopen. Weinigen, als die er zijn, hebben het vermogen of de wens om 40.000 pond vee af te nemen. Zelfs als het vee niet op hun drempels arriveert, vereist het bezitten van vee op een locatie een andere reeks vaardigheden dan het verhandelen van het dier en is het afhankelijk van het hebben van de contacten om het rundvlees aan een uiteindelijke koper te verkopen. De kopers van het futures-contract hebben immers alleen de aankoop gedaan omdat ze dachten dat de prijs hoger zou worden.
Er zijn echter omstandigheden waarin het leveringsconcept kansen kan creëren. Een speculant, handelaar of investeerder die lang één contract van NYMEX-platina of COMEX-goud duurt, kan staan voor de levering van het contract als zij het fysieke metaal willen bezitten. Het platina-contract vertegenwoordigt 50 ounce van het metaal, terwijl het gouden contract voor 100 ounces is. In plaats van 40.000 pond levend vee is het behandelen van 3,4 of 6,8 pond platina of goud een stuk eenvoudiger. Een koper die een van de edelmetalen in ontvangst neemt, ontvangt een opslagbewijs of bevelschrift dat een bepaald platina of goudstaafje of staven vertegenwoordigt in een door de uitwisseling erkend magazijn. De bon bevat het gewicht, de maat en het barnummer van het metaal in kwestie. De koper betaalt de volledige waarde voor het metaal plus of min elke premie of korting. De koper ontvangt een ontvangstbevestiging die is goedgekeurd door de laatste eigenaar en de koper heeft dan het recht om het metaal uit het magazijn te halen; het proces heet het afhalen van het metaal, wat meestal een vergoeding inhoudt. De koper zou dan kunnen regelen dat het magazijn het metaal bezorgt op elke locatie, inclusief hun huis, per aangetekende post of gepantserde koerier. De koper is verantwoordelijk voor transportkosten. Aan de andere kant kan een koper besluiten het metaal op bevel te laten staan en een periodieke opslagvergoeding betalen aan het magazijn om het metaal namens de koper te houden.
Het bezorgmechanisme verschilt voor elke grondstof en alle uitwisselingen, zoals de Chicago Mercantile Exchange ( CME ), hebben gedetailleerde informatie over het proces dat beschikbaar is op hun websites. De levering is een van de belangrijkste redenen dat futures-prijzen in de loop van de tijd convergeren met onderliggende fysieke grondstoffenprijzen. Als u ooit besluit om een artikel in ontvangst te nemen, moet u zich vertrouwd maken met alle regels en voorschriften van de uitwisseling. Zoek altijd naar updates voor de bezorgingsregels omdat wijzigingen en wijzigingen vaak voorkomen.