Opkomende marktobligaties: "Dollar luidende" versus "lokale valuta"
Beleggers hebben twee opties als het gaat om beleggen in obligaties van opkomende markten . De eerste is om te beleggen in de dollar luidende schuld uitgegeven door de ontwikkelingslanden in de wereld. Dollar luidt gewoonweg, betekent dat de obligaties worden uitgegeven in Amerikaanse dollar, dus Amerikaanse beleggers hoeven niet te converteren naar vreemde valuta wanneer ze de obligaties kopen. Het resultaat is dat er geen impact is van het valutarisico bovenop de typische volatiliteit die samenhangt met obligaties van opkomende markten.
Obligaties die zijn uitgedrukt in lokale valuta in plaats van Amerikaanse dollars zijn het tweede type schuldpapier van opkomende markten. In dit geval moet de belegger de dollar omzetten in de vreemde valuta, zoals de Braziliaanse real, voordat hij de obligatie koopt. Het resultaat is dat naast de koersbeweging van de onderliggende obligatie, de waarde van de belegging wordt beïnvloed door wisselkoersschommelingen - de stijging of daling van de wisselkoers van vreemde valuta / dollar.
Een investeerder koopt bijvoorbeeld voor $ 1 miljoen aan lokale schuld in Brazilië, maar daarvoor moeten ze eerst hun dollars in de lokale valuta omrekenen. Een jaar later is de prijs van de obligatie precies hetzelfde, maar de valuta heeft 5% afgeschreven ten opzichte van de dollar. Wanneer de belegger de obligatie verkoopt en terug converteert naar Amerikaanse dollars, leidt die 5% waardevermindering tot een additioneel verlies van 5% van de waarde van de investering, ook al blijft de nominale prijs van de obligatie in reals ongewijzigd.
Dollar of vreemde valuta uitgedrukt - wat is beter voor u?
Het potentiële voordeel van lokale valuta-fondsen is tweeledig. Ten eerste kunnen beleggers hun beleggingen diversifiëren van de Amerikaanse dollar. Ten tweede kunnen beleggers profiteren van het cumulatieve positieve effect van opkomende marktlanden met een sterkere economische groei.
Tegelijkertijd voegt valuta-exposure nog een laag volatiliteit toe. Dit wordt met name belangrijk in tijden waarin beleggers risico's willen vermijden. Bij deze gelegenheden kan redelijkerwijs worden verwacht dat lokale valuta-fondsen onder de tegenwaarde van hun tegenwaarde in dollar zullen presteren. Op dollars gebaseerde schuld kan daarom de betere optie zijn in tijden van onzekerheid voor nieuwe beleggers in de activaklasse of voor beleggers met een wat lagere risicotolerantie.
Hoe prestaties verschillen
Een voorbeeld van hoe de prestaties van de twee segmenten kunnen verschillen: in september 2011 leidde een toenemende bezorgdheid over de Europese schuldencrisis tot een vlucht naar veiligheid door activa met een hoger risico. Te midden van deze uitbetaling is EMB (de ETF van de opkomende markten die in dollars luidende schulden aanhoudt) -4,79% teruggekeerd. In dezelfde periode keerde ELD (die schuld in lokale valuta bezit) -10,24% terug - een significant verschil in zo'n korte periode.
Omgekeerd keerde ELD tijdens de eerste twee maanden van 2012 - een uitzonderlijk positieve periode voor de financiële markten - 7,53% terug en stootte het rendement van EMB op 4,51%. In de loop van de tijd lijkt het verschil echter af te vlakken. Kijkend naar de twee PIMCO-fondsen als een voorbeeld, bedroeg het vijfjaarlijkse gemiddelde jaarlijkse rendement van het lokale valutafonds en de dollar luidende fondsen respectievelijk 7,37% en 8,04% tot en met 6 juni 2013, een relatief klein verschil in de twee rendementen. .
Beleggers hebben veel opties
Beleggers die een deel van hun portefeuille aan buitenlandse obligaties willen toewijzen, moeten een keuze maken tussen in dollars luidende of lokale valuta-obligatiefondsen (of een bepaalde combinatie van beide vastleggen). Sommige fondsmaatschappijen bieden beide: PIMCO biedt bijvoorbeeld zowel het PIMCO Emerging Markets Bond Fund (ticker: PEBIX) als het PIMCO Local Emerging Bond Fund (PELBX).
In de wereld van exchange-traded funds kunnen beleggers kiezen tussen producten zoals het iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund (EMB) of het Wisdom Tree Emerging Markets Local Debt Fund (ELD).
Het komt neer op
Veel fondsen worden in staat gesteld om te verhuizen tussen dollar- en in lokale valuta luidende obligaties. Onderzoek alle mogelijke beleggingen in obligatiefondsen grondig om er zeker van te zijn dat u de valuta-aanduidingen van de obligaties in de portefeuille begrijpt om te bevestigen dat het fonds past binnen uw risicoprofiel en compatibel is met uw algemene beleggingsstrategie.
DISCLAIMER: Over Money biedt geen belasting, investeringen of financiële diensten en advies. De informatie wordt gepresenteerd zonder rekening te houden met de beleggingsdoelstellingen, risicotolerantie of financiële omstandigheden van een specifieke belegger en is mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Beleggen houdt risico in inclusief het mogelijke verlies van de hoofdsom.