Dit voegde een nieuwe term toe aan het financiële lexicon: "bond proxies."
De betekenis van "Bond Proxies"
Zogenoemde obligatieproxy's zijn investeringsgebieden waarvan wordt aangenomen dat ze voldoende zijn om te lijken op obligaties in termen van hun vermogen om een laag risico-inkomen te bieden, maar met hogere opbrengsten. Veel financiële adviseurs waarschuwden beleggers hiertegen. Helaas, zoals beleggers in het tweede kwartaal van 2013 hebben geleerd, hadden de financieel adviseurs gelijk: obligatieproxy's hebben eigenlijk nogal wat kortetermijnrisico. De term "bondproxy" is een verkeerde benaming. Een obligatie is een band en er zijn geen echte substituten.
De lessen van een downmarket
In mei 2013 werden investeerders verrast toen de voorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve, Ben Bernanke, suggereerde dat de Fed haar stimulerende kwantitatieve versoepelingsbeleid zou kunnen versoepelen . Het resultaat was een scherpe uitverkoop op de obligatiemarkt, inclusief de verschillende soorten risicovolle effecten die beleggers als obligatieproxy's hadden gekocht om hun inkomsten te verhogen.
In de periode van 21 mei 2013 (de dag waarop Bernanke voor het eerst het onderwerp tapering aansneed) tot en met 20 juni (toen de markten het dieptepunt van hun neergang bereikten) daalden obligaties van beleggingskwaliteit met ongeveer 2,8%. In dezelfde periode presteerden inkomensgerichte beleggingen in aandelen veel slechter, zoals werd gemeten aan de hand van de prestaties van enkele belangrijke ETF's:
- Dividend betalende aandelen : iShares Select Dividend ETF (DVY), -6,1%
- Nutsbedrijven : Selecteer Sector SPDR-Utilities ETF (XLU), -9,4%
- Real Estate Investment Trusts (REIT's) : iShares US Real Estate ETF (IYR), -15,7%
- Master Limited Partnerships (MLP's) : Alerian MLP ETF (AMLP), -3,9%
- Preferente aandelen : iShares US Preferred Stock ETF (PFF), -5,0%
- Converteerbare obligaties : SPDR Barclays Convertible Securities ETF (CWB), -5,1%
Het is belangrijk om in gedachten te houden dat dit slechts een periode van een maand is, en het weerspiegelt niet het feit dat aandelen over het algemeen een beter rendement op obligaties bieden op de lange termijn. Tegelijkertijd dient het echter als een duidelijk voorbeeld van de risico's die inherent zijn aan het streven naar hogere rendementen buiten de obligatiemarkt: wanneer de tijden moeilijk worden, kunnen deze beleggingen - en dit zal hoogstwaarschijnlijk - de obligaties ver achterblijven. Dit is acceptabel voor beleggers met een lange beleggingshorizon en een goed begrip van de risico's bij het toewijzen van een deel van hun activa aan deze risicovollere beleggingen. Maar andere beleggers, de gebeurtenissen van mei-juni 2013 illustreren de gevaren.
Word niet voor de gek gehouden!
De les? Laat u niet misleiden door het idee dat bepaalde beleggingen "vergelijkbaar" zijn met obligaties. Tenzij een individuele obligatie in gebreke blijft , zal deze uiteindelijk het volledige bedrag van de hoofdsom aan beleggers terugbetalen op de vervaldag .
En zelfs obligatiefondsen , waarvan de meeste niet op een bepaalde datum vervallen, bieden over het algemeen een beperkt nadeel, tenzij ze zijn belegd in een beleggingscategorie met een hoog risico. Daarentegen bieden zelfs de conservatieve segmenten van de aandelenmarkt geen dergelijke garantie. Alternatieve beleggingen, waaronder olie- en gaspartnerschappen, vastgoedbeleggingsfondsen, zijn volatiel, bieden geen garanties en kunnen beleggers onderwerpen aan onverwachte verliezen.
Waar het op neerkomt: neem geen beleggingsrisico's - inclusief beleggingen in aandelen - aan met het label 'obligatieproxy's', tenzij u het zich kunt veroorloven om kortetermijnverliezen te weerstaan.