Hoe George Soros de Bank of England heeft gebroken
George Soros is misschien wel de meest beroemde valutahandelaar in de wereld, dankzij zijn tijdige en dappere weddenschap tegen de Bank of England, op wat bekend werd als Black Wednesday. Met een kostenpost van ongeveer £ 3,3 miljard kon de centrale bank van Groot-Brittannië zich niet verdedigen tegen een aanval op de valutamarkten en de heer Soros verdiende naar schatting $ 1 miljard winst.
In dit artikel zullen we kijken naar wat er gebeurde op Black Wednesday en enkele lessen uit de crisis voor centrale banken en overheden in de toekomst.
Het podium instellen voor zwarte woensdag
Het Europese wisselkoersmechanisme (ERM) werd in maart 1979 opgezet om de variabiliteit in de wisselkoersen te verminderen en het monetaire beleid in heel Europa te stabiliseren alvorens een gemeenschappelijke valuta in te voeren die uiteindelijk de euro zou worden genoemd. Simpel gezegd, de ERM stelde een boven- en ondermarge vast waarin de wisselkoersen konden variëren - bekend als een semi-peg.
Aanvankelijk weigerde Groot-Brittannië zich aan te sluiten bij het wisselkoersarrangement, maar nam later een semi-officieel beleid aan dat de Duitse mark in de schaduw stelde. In oktober 1990 besloot het land zich bij het wisselkoersmechanisme aan te sluiten na een opschudding in leiderschap, waardoor het zijn valuta niet meer dan 6% in beide richtingen kon laten fluctueren door met countertrades in de valutamarkten tussenbeide te komen .
Black Wednesday's onderliggende oorzaken
Toen Groot-Brittannië tot het wisselkoersmechanisme toetrad, werd het tarief vastgesteld op 2,95 Duitse mark per pond sterling met een toegestane verplaatsing van 6% in beide richtingen.
Het probleem was dat de inflatie van het land drie keer zo hoog was als die van Duitsland, de rente was 15% en de economische boom van het land was ver in een periode van onhoudbare groei - het stadium van een mislukte periode.
Valutahandelaren hebben kennis genomen van deze onderliggende problemen en zijn begonnen met de short selling van het pond sterling, dat wil zeggen het lenen en onmiddellijk omzetten in een vreemde valuta met de afspraak om ze in de toekomst opnieuw te converteren.
George Soros was een van deze bearish valutahandelaren, en verzamelde een shortpositie van meer dan $ 10 miljard aan pond sterling.
Black Wednesday & Its Aftermath
De Britse premier en kabinetsleden gaven toestemming voor het uitgeven van miljarden Britse ponden in een poging de short selling door speculanten in toom te houden. Bovendien kondigde de Britse regering aan dat zij haar rentetarieven zou verhogen van 10% naar 15% om te trachten om valutahandelaren aan te trekken die op zoek zijn naar een groter rendement op hun valuta's.
Helaas dachten valutaspeculanten niet dat de regering deze beloften zou waarmaken en het pond sterling zou blijven kortsluiten. Na een spoedvergadering tussen topfunctionarissen werd het land uiteindelijk gedwongen zich terug te trekken uit het WKM en de markt zijn valuta te laten herwaarderen tot meer geschikte (lagere) niveaus.
Het land werd later betwistbaar in een recessie geworpen, waarbij veel Britse burgers naar het ERM verwezen als de "Eternal Recession Machine". Hoewel de regering veel geld heeft verloren, zijn sommige politici blij dat de ERM-ramp plaatsvond, omdat het de weg vrijmaakte voor een conservatievere overheid om de schaapskooi in te gaan en de economie nieuw leven in te blazen.
Lessen van Black Wednesday
Black Wednesday leert een aantal belangrijke lessen voor zowel valutahandelaren als overheden, inclusief enkele lessen die de lezers kunnen verrassen.
Statistische gegevens suggereren bijvoorbeeld dat de Britse economie sneller groeide in het wisselkoersmechanisme dan gepubliceerde cijfers suggereren, en de resulterende recessie kan in plaats daarvan het gevolg zijn van de nasleep van de boom van Lawson.
Lessen voor overheden zijn onder andere:
- Do not Dictate Interest Rates - De ERM-rentetarieven zijn vastgesteld voor Duitsland voor Duitsland, terwijl dit door Europa voor Europa zou moeten zijn vastgesteld.
- Kies je strijd tegen speculanten - Het nemen van extreme maatregelen om beslissende marktacties tegen te gaan is vaak een zinloze (en dure) onderneming.
Lessen voor valutahandelaren zijn onder meer:
- Niets is onmogelijk - Het vertrek van Groot-Brittannië uit het ERM was voor velen tijdens de crisis ondenkbaar, maar zelfs overheden maken grote fouten.
- Wees voorbereid op extreme maatregelen - Het besluit van Groot-Brittannië om de rente op een enkele dag met zo'n 2 tot 5% te verhogen, toont aan dat de overheid het voor de wind heeft geslagen.
conclusies
Black Wednesday staat alom bekend als de dag dat de miljonair-valutahandelaar George Soros de Bank of England brak en meer dan $ 1 miljard verdiende. Maar de echte lessen worden gevonden door de onderliggende oorzaken van de crisis te analyseren en hoe ze snel tot problemen hebben geleid. Door deze kwesties te begrijpen, kunnen centrale banken toekomstige crises vermijden die worden aangespoord door wettelijke beperkingen.