Voorkeursvoorraad op de resultatenrekening

Analyse van de resultatenrekening van een onderneming

Veel beleggers, zowel nieuw als ervaren, zijn waarschijnlijk niet in staat om uit te leggen wat preferente aandelen zijn en hoe dit van invloed is op hun waardering van de waarde van een bedrijf. Met dat gezegd, laten we de rol van preferente aandelen bespreken in de resultatenrekening; hoe het de gerapporteerde winst en verlies beïnvloedt in bedrijven met grote preferente aandelenemissies. Hoewel we het in de vorige les hebben aangeroerd toen ik je voorstelde aan gewone aandelen, preferente aandelen en converteerbare aandelen , is de reden dat het nu komt, omdat, als je mijn lessen uit het verleden gevolgd hebt door naar een reëel inkomen te kijken, verklaring van een jaarverslag of formulier 10-K indiening , zult u het netto-inkomstencijfer zijn tegengekomen.

Het nettoresultaat vertegenwoordigt de totale winst na belastingen die de onderneming heeft gemaakt voor de periode voorafgaand aan aftrek van de vereiste dividenden die werden betaald op de uitstaande preferente aandelen van de onderneming. Het begrijpen van de gedachte achter het in mindering brengen van de geprefereerde dividenden is van belang als u een goede belegger wilt zijn.

De reden dat we ons niet kunnen baseren op het gerapporteerde nettoresultaat zoals het op dit moment lijkt, heeft te maken met de aard van preferente aandelen en preferente stockdividenden. Reguliere contante dividenden die worden uitbetaald op de gewone gewone aandelen worden niet van de winst-en-verliesrekening afgetrokken. Met andere woorden, als een bedrijf $ 10 miljoen winst maakte en $ 9 miljoen aan dividenden uitkeerde, zou de winst-en-verliesrekening $ 10 miljoen tonen, de balans $ 1 miljoen, en het kasstroomoverzicht $ 9 miljoen aan uitgekeerde dividenden. Gewenste stockdividenden lijken daarentegen meer op rente betaald op schulden in termen van wat zij betekenen voor de eigenaar van de common equity; verplichtingen die bijna altijd moeten worden betaald en niet kunnen worden overgeslagen zonder een paar onaangename gevolgen op de markt, mogelijke rechtszaken en grote reputatieschade waardoor het moeilijker wordt om in de toekomst kapitaal aan te trekken.

Dat is de reden dat veel bedrijven ze opnemen in de winst-en-verliesrekening en vervolgens een ander netto-inkomstencijfer rapporteren dat bekend staat als 'netto-inkomen van toepassing op gemeenschappelijk', waarover u later in dit artikel meer te weten zult komen. Als een bedrijf $ 10 miljoen na belastingen heeft verdiend en $ 1 miljoen in preferente stockdividenden heeft verdiend, zou het netto-inkomen dat van toepassing is op gewone aandelen, slechts $ 9 miljoen op de winst-en-verliesrekening weergeven.

De aard van de preferente aandelen begrijpen

Om meer specifiek te zijn en voort te bouwen op wat ik je heb geleerd in een artikel met de titel De vele smaken van de voorkeursvoorraad en de intrinsieke waarde van de voorkeursvoorraad berekenen , van gewone vanille preferente aandelen zonder unieke kenmerken zoals het recht om te worden omgezet in gewone aandelen (voldoende bekend als converteerbare preferente aandelen ) is een soort van eeuwigheid. In wezen fungeert het als een combinatie van een aandeel en een obligatie met elk preferent aandeel die normaal een gegarandeerd, relatief hoog dividend wordt uitgekeerd. In het geval dat het bedrijf ooit failliet gaat of wordt geliquideerd, is preferente aandelen hoger in de kapitaalstructuur , achter de obligatiehouders en bepaalde andere schuldeisers, om resterende distributies van de liquidatie of reorganisatie te ontvangen.

In ruil voor deze hogere inkomsten en relatieve veiligheid, heeft preferente aandelen niet het recht om te delen in het succes van de onderneming na het dividend tenzij het een speciaal type is dat bekend staat als deelnemende preferente aandelen. Zelfs dan zal de participatie niet vergelijkbaar zijn met gewone aandelen en zal een soort van opwaartse berekening worden opgenomen die de dividendbetaling tijdens periodes van hoogconjunctuur kan verrijken. In plaats daarvan, in een buitengewoon succesvolle onderneming, verzamelt u, zolang het goed gaat, jaar na jaar uw preferente dividenden terwijl de gewone aandeelhouders obsceen rijk worden.

Gewenste aandelen kunnen al dan niet stemrechten hebben.

Sommige bedrijven hebben veel verschillende preferente aandelenemissies tegelijk; instelbare preferente aandelen, converteerbare preferente aandelen, eerste preferente aandelen, deelnemende preferente aandelen, deelnemende converteerbare preferente aandelen, preferente aandelen die de voorkeur hebben en tweede preferente aandelen; verschillende dividendpercentages, misschien verschillende par-waarden. De dividenden van al deze moeten worden afgetrokken van de nettowinst op de winst-en-verliesrekening alvorens te komen tot het nettoresultaat van toepassing op het gemeenschappelijke cijfer. Dat komt omdat in bijna alle gevallen de statuten van het bedrijf de betaling van een dividend op de gewone aandelen verbieden, tenzij het dividend op de preferente aandelen is betaald. Dat wil zeggen, vanuit het perspectief van een gewone aandelenbelegger, zijn de preferente stockdividenden betalingen die moeten worden gedaan voordat het mogelijk wordt om een ​​deel van de inkomsten uit de onderneming te halen en ervan te genieten, net zo echt als loon of belastingen.