Beleggers kopen op hun beurt bedrijfsobligaties omdat ze doorgaans hogere rendementen bieden dan beschikbaar zijn bij overheidsproblemen.
Bedrijfsobligaties hebben de afgelopen jaren 18 tot 20% van de totale Amerikaanse obligatiemarkt in handen, maar veel actief beheerde fondsen hebben veel hogere wegingen in de omgeving van ultra-lage rendementen op staatsobligaties.
Bedrijfsobligaties waarderen
Beleggers beoordelen doorgaans bedrijfsobligaties door te kijken naar hun rendementsvoordeel, of ' yield spread ', ten opzichte van Amerikaanse Treasuries . (Treasuries zijn de benchmark omdat ze worden gezien als zijnde volledig vrij van wanbetalingsrisico 's.) Hoog gewaardeerde bedrijven die financieel sterk zijn en enorme hoeveelheden contant geld op hun balansen - denk Microsoft, Exxon, enz. - kunnen doorgaans obligaties met een lagere rente aanbieden, aangezien beleggers er vertrouwen in hebben dat de bedrijven niet in gebreke zullen blijven (dat wil zeggen, missende rente of hoofdbetalingen).
Omgekeerd moeten bedrijven met een lagere rating ( bedrijven met een hogere schuld of bedrijven die onbetrouwbare inkomstenstromen produceren) hogere rendementen bieden om beleggers te verleiden hun obligaties te kopen.
Beleggers maken op hun beurt een keuze uit het spectrum van lager risico / lager rendement of hoger risico / hoger rendement op basis van hun doelstellingen. Van 1996 tot 2012 had de markt voor bedrijfsobligaties van beleggingskwaliteit gemiddeld een rendement van 1,67 procentpunten ten opzichte van Amerikaanse staatsobligaties.
Beleggers kunnen ook kiezen tussen bedrijfsobligaties op korte, middellange en lange termijn .
Kortetermijnkwesties betalen doorgaans lagere rendementen op het idee dat er een veel kleinere kans is dat een bedrijf in een periode van drie jaar (waar er meer zekerheid is) in gebreke zal blijven dan in een periode van 30 jaar (waar beleggers veel hebben). minder zichtbaarheid in de toekomst). Omgekeerd bieden langlopende obligaties hogere rendementen, maar ze zijn ook vaak veel volatieler.
Beleggingsbeheerders proberen in dit spectrum waarde toe te voegen voor hun klanten door obligaties van verschillende looptijden, rendementen en ratings te combineren om een optimale combinatie van risico en rendement te bereiken.
Hoe risicovol zijn bedrijfsobligaties?
Bedrijfsobligaties hebben als groep een zeer lage incidentie van wanbetaling in de tijd ervaren. Vooral obligaties met een hogere rating hebben een zeer lage kans op wanbetaling. In de periode van 1920 tot en met 2009 hebben obligaties met de hoogste kredietrating - AAA - minder dan 1% van de tijd in gebreke gesteld. Als gevolg hiervan kunnen beleggers in individuele obligaties hun risico verlagen door zich te concentreren op de best beoordeelde problemen .
Obligatiefondsen en exchange-traded funds (ETF's) hebben verschillende risico's omdat, in tegenstelling tot individuele obligaties, er geen vaste vervaldatum is. Twee factoren die van invloed kunnen zijn op de prestaties van bedrijfsobligatiefondsen zijn:
- Overheersende rentetarieven: aangezien bedrijfsobligaties geprijsd zijn op hun "yield spread" versus Treasuries, hebben bewegingen in het rendement op overheidsobligaties een directe invloed op de opbrengsten van bedrijfsproblemen. Een bedrijfsobligatie levert bijvoorbeeld één procentpunt meer op dan Treasuries en het rendement op de 10-jaars note stijgt van 2% naar 3%. Het rendement op de bedrijfsobligatie zal ook met één procentpunt moeten stijgen om ervoor te zorgen dat de spread gelijk blijft. Houd er rekening mee dat prijzen en opbrengsten in tegengestelde richting bewegen .
- Algemene risicobeleving van beleggers: hoewel gunstige nieuwsberichten beleggers meer bereidwillig maken om extra risico te nemen om bedrijfsobligaties aan te houden, kunnen verstoringen in de wereldeconomie ertoe leiden dat marktdeelnemers risicomijdend worden en hen ertoe aanzetten veiliger in te zetten , zoals de overheid obligaties of geldmarktfondsen .
De prestaties van bedrijfsobligaties
In de loop van de tijd hebben bedrijfsobligaties beleggers aantrekkelijke rendementen geboden voor de daarmee gepaard gaande risico's. In de drie-, vijf- en 10-jarige perioden die eindigden op 31 december 2013, had de Barclays Corporate Investment Grade-index een gemiddeld jaarlijks totaalrendement van 5,36%, 8,63% en 5,33%. In dezelfde periode keerde de bredere investment-grade obligatiemarkt - gemeten volgens de Barclays Aggregate US Bond Index - 3,26%, 4,44% en 4,55% terug.
Hoe te beleggen in bedrijfsobligaties
Er zijn twee manieren om te beleggen in bedrijfsobligaties. Ten eerste kunnen beleggers individuele bedrijfsobligaties via een tussenhandelaar kopen. Degenen die voor deze route kiezen, moeten de onderliggende grondslagen van de uitgevende ondernemingen kunnen onderzoeken om ervoor te zorgen dat zij geen obligatie kopen die het risico loopt om in gebreke te blijven. Ook moet een belegger in individuele bedrijfsobligaties ervoor zorgen dat zijn portefeuille voldoende gediversifieerd is tussen obligaties van verschillende bedrijven, sectoren (ie technologie, financials, enz.) En looptijden.
De tweede optie is om te beleggen via beleggingsfondsen of exchange-traded funds (ETF's) die zich richten op bedrijfsobligaties. Hoewel fondsen verschillende risico's hebben dan individuele obligaties, zoals hierboven beschreven, hebben ze ook het voordeel van diversificatie en professioneel management. Beleggers kunnen tools zoals Morningstar of xtf.com gebruiken om fondsen en beleggingsfondsen te vergelijken. Beleggers hebben ook de mogelijkheid om te beleggen in fondsen die zich uitsluitend richten op bedrijfsobligaties uitgegeven door bedrijven in de ontwikkelde internationale markten en de opkomende markten . Hoewel deze fondsen meer risico's lopen dan hun Amerikaanse tegenhangers, hebben ze ook het potentieel voor hogere rendementen op langere termijn.
Het komt neer op
De arena voor bedrijfsobligaties biedt beleggers een volledig keuzemenu voor het vinden van de combinatie van risico en rendement die het beste bij hen past. Bedrijfsobligaties vormen daarom een belangrijk onderdeel van gediversifieerde, op inkomsten gerichte portefeuilles.