Heel eenvoudig, de rendementspread is het verschil in rendement tussen twee obligaties. Als een obligatie 5,0% oplevert en een andere 4,0% oplevert, is de "spread" één procentpunt.
Spreads worden meestal uitgedrukt in "basispunten", wat een honderdste van een procentpunt is. Daarom wordt doorgaans een spread van één procentpunt als "100 basispunten " aangemerkt. Niet-staatsobligaties worden over het algemeen geëvalueerd op basis van het verschil tussen hun rendement en het rendement op de Amerikaanse schatkistobligatie van vergelijkbare looptijd .
Yield Spread - Investeerders voor risico betalen
Over het algemeen geldt dat hoe hoger het risico dat een obligatie of beleggingscategorie is, hoe hoger de rendementsverdeling. Heel eenvoudig, de reden voor dit verschil is dat beleggers moeten worden betaald om een risico te nemen. Als een belegging als een laag risico wordt beschouwd, hebben beleggers geen enorme opbrengst nodig om hun geld vast te zetten. Maar als een belegging als een hoger risico wordt gezien, zullen marktdeelnemers een adequate vergoeding eisen - een hogere opbrengst - om de kans te verkleinen dat hun hoofdsom kan dalen.
Een obligatie uitgegeven door een grote, stabiele en financieel gezonde onderneming zal bijvoorbeeld doorgaans verhandelen tegen een relatief lage spread ten opzichte van Amerikaanse Treasuries.
Omgekeerd zal een obligatie uitgegeven door een kleinere onderneming met een zwakkere financiële positie zich verhandelen tegen een hogere spread ten opzichte van Treasuries. Dit verklaart het rendementsvoordeel van niet-investment grade ( high yield ) obligaties ten opzichte van hoger gewaardeerde, investment-grade obligaties. Het verklaart ook de kloof tussen hoger risico- opkomende markten en de doorgaans lager-risico obligaties van de ontwikkelde markten.
De spread wordt ook gebruikt om het rendementsvoordeel van soortgelijke effecten met verschillende looptijden te berekenen. De meest gebruikte zijn de verschillen tussen de twee- en tienjarige staatsobligaties, die aangeven hoeveel extra rendement een belegger kan behalen door het extra risico van beleggen in langerlopende obligaties aan te gaan.
Wat opbrengst spreiding bewegingen betekent
Opbrengstspreads zijn natuurlijk niet vast. Omdat de obligatierente altijd in beweging is, zijn ook de spreads. De richting van de rendementspread kan toenemen of "breder worden", wat betekent dat het rendementsverschil tussen twee obligaties of sectoren toeneemt. Wanneer spreads smal zijn, neemt het rendementsverschil af.
Rekening houdend met het feit dat de obligatierendementen stijgen naarmate hun prijzen dalen , en vice versa wijst een stijgende spread erop dat de ene sector beter presteert dan de andere. Stel bijvoorbeeld dat het rendement op een hoogrenderende obligatie-index verschuift van 7,0% naar 7,5%, terwijl het rendement op de 10-jarige Amerikaanse Schatkist zelfs 2,0% blijft. De spread is gestegen van 5,0 procentpunten (500 basispunten) naar 5,5 procentpunten (550 basispunten), wat aangeeft dat hoogrenderende obligaties in deze periode slechter presteerden dan schatkistpapier.
Het komt erop neer: er bestaat niet zoiets als een "gratis lunch" op de financiële markten .
Als een obligatie- of obligatiefonds een uitzonderlijk hoog rendement betaalt, is daar een reden voor: wie die belegging houdt, neemt ook meer risico. Als gevolg hiervan moeten beleggers zich ervan bewust zijn dat het eenvoudigweg kiezen van vastrentende beleggingen met de hoogste opbrengst ertoe kan leiden dat zij meer principieel risico nemen dan zij hadden verwacht.