Een gids voor beginnende obligatiebeleggers: coupon versus rendement op volwassenheid
Kortom, "kortingsbon" vertelt u wat de obligatie betaalde toen deze werd uitgegeven.
Het rendement - of "rendement tot einde looptijd" - geeft aan hoeveel u in de toekomst wordt uitbetaald . Dit is hoe het werkt.
Coupon versus opbrengst tot looptijd
Een obligatie heeft een aantal specifieke kenmerken wanneer deze voor het eerst wordt uitgegeven, inclusief de omvang van de uitgifte, de vervaldatum en de oorspronkelijke coupon. De Amerikaanse schatkist kan bijvoorbeeld in 2017 een 30-jarige lening uitgeven die in 2047 met een "coupon" van 2 procent verschuldigd is. Dit betekent dat een belegger die de obligatie koopt en die eigenaar is tot de nominale waarde 2 procent per jaar kan verwachten voor de duur van de obligatie, of $ 20 voor elke $ 1000 die hij heeft geïnvesteerd.
Maar dan handelt de obligatie in de open markt nadat deze is uitgegeven. Dit betekent dat de werkelijke prijs in de loop van elke werkdag gedurende de gehele levensduur van 30 jaar fluctueert. Dus nu moet je 10 jaar verder langs de weg snellen. Laten we zeggen dat de rente in 2027 omhoog gaat en nieuwe staatsobligaties worden uitgegeven met rendementen van 4 procent.
Als een belegger zou kunnen kiezen tussen een obligatie met 4 procent en een obligatie van 2 procent, zou hij elke keer de 4 procent-obligatie opnemen. Dientengevolge zorgen de basiswetten van vraag en aanbod ervoor dat de prijs van de obligatie met de 2-percent-coupon stijgt tot een niveau waarop kopers worden aangetrokken.
Dus in eenvoudigste bewoordingen is de coupon het bedrag van de vaste rente die de obligatie elk jaar zal verdienen.
Rendement tot einde looptijd is het verwachte rendement als de obligatie wordt aangehouden tot de vervaldatum.
Doe de wiskunde
Hier komt wiskunde om de hoek kijken. Prijzen en opbrengsten bewegen in tegengestelde richting . Een beweging in de obligatierendementen van 2 procent naar 4 procent betekent dat de prijs moet dalen . Houd er rekening mee dat de kortingsbon altijd 2 procent is, dat verandert niet. De obligatie betaalt diezelfde $ 20 per jaar altijd uit. Maar de prijs moet dalen naar $ 500 - $ 20 gedeeld door $ 500 of 4 procent - voor het rendement van 4 procent.
Dus hoe verdient iemand een 5 procent rendement op een obligatie met een coupon van 2 procent, zelfs in deze situatie? Simpel: naast het uitbetalen van de $ 20 per jaar, zal de belegger ook profiteren van de overgang van de obligatiekoers van $ 500 naar zijn oorspronkelijke $ 1000 op de eindvervaldag. Voeg de jaarlijkse betaling toe met de hoofdsomstijging van $ 500 gespreid over 20 jaar en het gecombineerde effect is een opbrengst van 5 procent.
Deze opbrengst staat bekend als de opbrengst tot maturiteit , wat in feite een schatting is van het gemiddelde rendement van de binding tijdens de resterende levensduur. Als dusdanig, kan de opbrengst aan volwassenheid een kritiek component van obligatiewaardering zijn. Eén enkel discontopercentage is van toepassing op alle nog niet-verdiende rentebetalingen.
Het werkt ook de andere kant op. Stel dat de geldende tarieven dalen van 2 procent naar 1,5 procent in de eerste 10 jaar van de levensduur van de obligatie.
De prijs van de obligatie zou moeten stijgen tot een niveau waarop die jaarlijkse betaling van $ 20 de belegger een rendement van 1,5 procent opleverde.
In dit geval zou dat $ 1,333.33 zijn, omdat $ 20 gedeeld door $ 1.333,33 gelijk is aan 1,5 procent. Wederom daalt de coupon van 2 procent naar een rendement van 1,5 procent tot de vervaldatum als gevolg van de daling van de prijs van de obligatie van $ 1333,33 naar $ 1.000 in de laatste 20 jaar van de levensduur van de obligatie.
Enkele dingen om in gedachten te houden bij het berekenen van de opbrengst tot de volwassenheid
De opbrengst tot het einde van de looptijd is gelijk aan de couponrente als een belegger de aandelen van het bedrijf tegen nominale waarde koopt.
Omgekeerd zal het rendement op de vervaldatum hoger zijn dan de couponrente wanneer de obligatie met korting wordt gekocht.
Hoogwaardige obligaties
Hoogrentende obligaties hebben rendementen tot einde looptijd in lijn met andere obligaties op tafel, maar hun prijzen zijn uitzonderlijk hoog.
Het is het rendement op de vervaldag en niet de coupon die telt wanneer u naar een individuele obligatie kijkt omdat deze laat zien wat u daadwerkelijk wordt betaald.