Wat zijn hoogrentende obligaties?
Hoogrentende obligaties zijn de obligaties uitgegeven door bedrijven met kredietratings die onder investment-grade liggen. Een voorbeeld van een investment grade bedrijf is Microsoft of Exxon Mobil , grote multinationale bedrijven met massale recurrente inkomsten en een hoop geld op hun balans.
Beide bedrijven hebben zelfs hogere kredietratings dan de Amerikaanse overheid, omdat er geen kans is dat ze in gebreke blijven , of met andere woorden, hun rente en hoofdsombetalingen niet op tijd betalen.
Hoogrentende obligaties daarentegen worden uitgegeven door bedrijven met een vooruitblik die dubieus genoeg zijn om te voorkomen dat hun schuld wordt geclassificeerd als investment grade. Hoogrentende bedrijven hebben mogelijk een hoog schuldenniveau, wankele bedrijfsmodellen of negatieve inkomsten.
Als gevolg hiervan is de kans groter dat ze in gebreke blijven. Dergelijke bedrijven verdienen daarom lagere credit ratings en beleggers eisen hogere rendementen om hun obligaties te bezitten. De reden waarom riskantere obligaties doorgaans hogere rendementen betalen, wordt besproken in mijn artikel De relatie tussen risico en rendement op de obligatiemarkt .
De risico's van hoogrentende obligaties
Voor individuen die beleggen in high yield via beleggingsfondsen of exchange-traded funds (in plaats van individuele obligaties), is default niet de primaire overweging.
Het historische jaarlijkse wanbetalingspercentage voor hoogrentende obligaties is ongeveer 4% per jaar, wat betekent dat de meeste fondsen of ETF's die in de sector beleggen geen grote invloed hebben op de prestaties van defaults in een bepaald jaar.
In plaats daarvan is het belangrijkste risico de verhoogde volatiliteit van hoogrenderende obligaties in vergelijking met andere gebieden op de obligatiemarkt.
Hoogrentende obligaties hebben het in de loop van de tijd goed gedaan, maar de activaklasse kan ook extreem snel dalen als de marktomgeving zuur wordt.
Het meest extreme recente voorbeeld vond plaats in 2008, toen de financiële crisis in de VS de markt in volle kracht trof. Van 29 augustus tot 27 oktober van dat jaar verloor de high yield-markt meer dan 25% van zijn waarde. Dit was een zeer ongebruikelijk geval, maar het illustreert de potentiële kortetermijnrisico's die gepaard gaan met een investering in hoge rendementen.
Sterke historische returns
De periodieke uitverkoop, zoals die zich in 2008 heeft voorgedaan, heeft de langetermijnprestaties van hoogrentende obligaties niet gedempt. In de periode van tien jaar eindigend op 31 augustus 2012 behaalde de Credit Suisse High Yield Index een gemiddeld jaarlijks totaalrendement van 10,26% - beter dan alle segmenten van de vastrentende markt, met uitzondering van obligaties van opkomende markten .
Gedurende diezelfde periode kwamen investment-grade obligaties (zoals gemeten door de Barclays Aggregate US Bond Index) gemiddeld 5,48% per jaar terug, terwijl Amerikaanse aandelen (zoals gemeten door de S & P 500 Index) 6,51% teruggaven.
Niet alleen presteerde hoogrentend gedurende deze periode beter dan aandelen , maar dit gebeurde ook met ongeveer de helft van de volatiliteit - wat betekent dat de afweging van risico / rendement op relatieve basis uitstond.
Opgemerkt moet ook worden dat hoogrentende obligaties 23 van de 28 kalenderjaren tot en met 2011 positieve rendementen opleverden, volgens Lipper.
In termen van rendement heeft de activaklasse gemiddeld een voordeel van ongeveer zes procentpunten ten opzichte van Amerikaanse Treasuries in de tijd genomen. Dit voordeel - of opbrengstverschil - is echter binnen een enorm bereik verschoven. In 1997 en opnieuw in 2007 daalde het zo laag als 2,5 - 2,6 procentpunten, en het steeg tot 21 procentpunten tijdens de financiële crisis van 2008.
Hoogrentende obligaties presteren het best tijdens periodes van economische expansie en een hoog beleggersvertrouwen. Omgekeerd presteert de activaklasse over het algemeen slecht wanneer het risico op een recessie groot is en / of beleggers zich niet op hun gemak voelen om een risico te nemen.
Rentebewegingen hebben niet zo veel impact op high-yieldobligaties als op andere gebieden van de obligatiemarkt, omdat hun opbrengstvoordeel betekent dat een kwartbeweging in Treasuries minder effect heeft op de rendementspreads zoals het zou op obligaties met lagere opbrengsten.
Dit white paper van de vermogensbeheerder Alliance Bernstein geeft meer details over dit fenomeen.
Een jaar-op-jaar record van de prestaties van high-yieldobligaties, samen met een vergelijking van de rendementen die oplopen tegen die van zowel aandelen als obligaties van beleggingskwaliteit, is hier beschikbaar.
Wie investeert in hoogrentende obligaties?
Hoogrentende obligaties worden over het algemeen beschouwd als een middenweg tussen aandelen en obligaties. Hoewel het vastrentende effecten zijn, hebben hoogrentende obligaties ook een hogere volatiliteit dan de meeste segmenten van de obligatiemarkt, en na verloop van tijd lijken hun prestaties veel dichter bij de aandelenmarkt te komen dan bij obligaties van beleggingskwaliteit.
De beleggingscategorie is daarom geschikt voor iemand die op zoek is naar een hoog inkomen en het potentieel voor kapitaalgroei op de lange termijn, maar die ook het risico kan verdragen en - het belangrijkste - het vermogen heeft om hun investering voor drie te behouden. vijf jaar. Vanwege hun hoge volatiliteit zijn hoogrentende obligaties niet geschikt voor beleggers met kortetermijnperioden of een lage risicotolerantie .
Hoe te beleggen
Geavanceerde beleggers hebben de mogelijkheid om afzonderlijke high-yieldobligaties via een tussenhandelaar te kopen. Dit is echter een arbeidsintensief proces met een hoog niveau van kennis en onderzoek. De meeste beleggers kiezen ervoor om de sector te betreden via beleggingsfondsen of ETF's . Morningstar heeft de volledige lijst van hoogrentende obligatiefondsen, met hun historisch rendement. De twee grootste hoogrentende ETF's zijn SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF (JNK) en iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG). Andere ETF's die in de sector beleggen zijn:
- iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG)
- SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK)
- SPDR Barclays Capital korte termijn obligatie met hoge rente ETF (SJNK)
- iShares 0-5 Year High Yield Bedrijfsobligatie ETF (SHYG)
- PIMCO 0-5 jaar US High Yield bedrijfsobligatie-indexfonds (HYS)
- PowerShares Fundamentele High Yield bedrijfsobligatieportefeuille (PHB)
- Peritus High Yield ETF (HYLD)
- Marktvectoren Fallen Angel Bond ETF (ANGL)
- First Trust High Yield Long / Short ETF (HYLS)
- Market vectoren Obligatie-afgedekte obligaties met hoog rendement ETF (THHY)
- ProShares hoogrentende rente afgedekt ETF (HYHG)
- Guggenheim BulletShares 2013 High Yield Bedrijfsobligatie ETF (BSJD)
- Guggenheim BulletShares 2014 High Yield Bedrijfsobligatie ETF (BSJE)
- Guggenheim BulletShares 2015 High Yield bedrijfsobligatie ETF (BSJF)
- Guggenheim BulletShares 2016 High Yield Bedrijfsobligatie ETF (BSJG)
- Guggenheim BulletShares 2017 High Yield bedrijfsobligatie ETF (BSJH)
- Guggenheim BulletShares 2018 High Yield bedrijfsobligatie ETF (BSJI)
- Guggenheim BulletShares 2019 High Yield bedrijfsobligatie ETF (BSJJ)
- Guggenheim Bullet aandelen 2020 High Yield bedrijfsobligatie ETF (BSJK)
Beleggers kunnen via de volgende ETF's ook toegang krijgen tot internationale hoogrentende obligaties:
- iShares Global High Yield bedrijfsobligatiefonds (GHYG)
- Market Vectors International High Yield Bond Fund (IHY)
- iShares Global ex USD High Yield bedrijfsobligatiefonds (HYXU)
- PowerShares Global Short Term High Yield Obligatieportefeuille (PGHY)
- Marktvectoren Opkomende markten High-Yield ETF (HYEM)
- iShares Emerging Markets High Yield Bond Fund (EMHY)
Disclaimer : De informatie op deze site is uitsluitend bedoeld voor discussiedoeleinden en mag niet verkeerd worden geïnterpreteerd als beleggingsadvies. In geen geval vertegenwoordigt deze informatie een aanbeveling om effecten te kopen of verkopen. Onderzoek altijd zorgvuldig voordat u investeert.