De implicaties van Bond-standaardtarieven
Natuurlijk is een hoge - of stijgende - standaardratio een negatieve factor in de prestaties van een activacategorie, terwijl een lage of dalende standaardfactor de prestaties ondersteunt. Standaardtarieven zijn meestal het hoogst in periodes van economische stress en het laagst in tijden waarin de economie sterk is. Het standaardpercentage is een overweging voor beleggers in gemeentelijke, investment-grade bedrijfsobligaties , hoogrentende obligaties en obligaties van opkomende markten , maar het is niet relevant voor Amerikaanse staatsobligaties, aangezien er vrijwel geen kans bestaat dat de federale overheid haar schuld niet zal nakomen - - in meer dan 200 jaar heeft het dat nooit gedaan.
De incidentie van standaardwaarden voor obligaties
Hoewel een standaard een catastrofale gebeurtenis is voor de prijs van een individuele obligatie, zijn defaults in het algemeen relatief zeldzaam voor de hoogst gewaardeerde effecten. U kunt hier historische gegevens over bedrijfs- en hoogrentende standaardtarieven van het ratingbureau Standard & Poor 's bekijken.
Deze site uit 2012, die een schat aan gegevens bevat die teruggaat tot 1981, biedt enig inzicht in de waarschijnlijkheid van wanbetaling voor investment grade en high yield (ook bekend als "junk") -obligaties. Het loont de moeite om even de grafieken en tabellen in te scannen om meer te weten te komen over de standaardinstellingen, maar enkele opmerkelijke afhaalrestaurants zijn:
- In de markt voor bedrijfsobligaties is de default-rente vrij lang laag geweest, gemiddeld 1,47% van alle uitstaande emissies in de 32-jarige periode. Beleggingen van beleggingskwaliteit stegen met een snelheid van slechts 0,10% per jaar, terwijl het wanbetalingspercentage voor obligaties onder investment grade (hoogrentende) obligaties 4,22% bedroeg.
- De overgrote meerderheid van de wanbetalingen heeft plaatsgevonden bij uitgevende instellingen met de laagste rating. Het 31-jaars gemiddelde voor effecten met rating AAA (de hoogste rating) en AA waren respectievelijk 0,0% en 0,2%. Ter vergelijking: de standaardratio bij B-rated emittenten (de op één na laagste) was 4,28%, maar voor de laagste laag, CCC / C, was de standaardratio 26,85%.
- Met een ruime marge worden de meeste wanbetalingen voorafgegaan door downgrades naar de kredietrating van de emittent.
- Gemeentelijke obligaties vertoonden ook een lage wanbetalingsgraad, en zoals het geval was in het bedrijfsleven, vonden de meeste wanbetalingen plaats bij de laagste ratings van de sector. Volgens Fmsbonds.inc. , "Van de obligaties die in gebreke zijn gebleven, was de belangrijkste oorzaak volgens Moody's 'ondernemingsrisico'. Dit risico is het gevolg van het falen van een project met een obligatie om de verwachte resultaten te behalen als gevolg van een foute planning of economische neergang, waardoor een project onhaalbaar wordt. "
Bond-standaardwaarden vermijden
Uit dit overzicht van de obligatiemarkt blijkt dat beleggers hun blootstelling aan wanbetalingsrisico's grotendeels kunnen beperken door te beleggen in obligaties met een AAA- of AA-rating of in obligatiefondsen die zich concentreren op deze hoger gewaardeerde effecten.
Toch is een belegger die obligaties of obligatiefondsen houdt die defaults volledig vermijden, nog steeds onderhevig aan renterisico - en daarom niet immuun voor verlies van de hoofdsom indien verkocht voor de vervaldatum.