Definitie en Toelichting op de opbrengstcurve
De rentecurve is een grafische illustratie (uitgezet op een grafiek) die de rendementen op obligaties van verschillende looptijden toont - typisch van drie maanden tot 30 jaar.
Van kortlopende obligaties is bekend dat zij lagere rendementen bieden, terwijl langlopende obligaties doorgaans hogere rendementen bieden.
Als gevolg hiervan is de vorm van een rentecurve (waarbij de Y-as stijgende rentetarieven weergeeft en de X-as toenemende tijdsduren weergeeft) een lijn die begint aan de linker onderkant en stijgt naar de rechterbovenkant. Deze gebogen lijn wordt een "normale" rentecurve genoemd.
De factoren die de opbrengstcurve beïnvloeden
Rekening houdend met het feit dat obligatiekoersen en rendementen in tegengestelde richting bewegen , beïnvloeden verschillende factoren de bewegingen aan beide uiteinden van de rentecurve. De kortetermijnrente, ook wel 'het korte eind' van de rentecurve genoemd, wordt meestal beïnvloed door wat de overheid in de toekomst gaat doen, of specifiek, verwachtingen voor het Amerikaanse Federal Reserve-beleid. Deze kortetermijnrente stijgt meestal wanneer wordt verwacht dat de Fed de rentetarieven zal verhogen en zal dalen wanneer de rente naar verwachting zal dalen.
Langlopende obligaties - "het lange einde" van de curve - worden ook tot op zekere hoogte beïnvloed door de vooruitzichten voor het Fed-beleid, maar andere factoren spelen een rol bij het verhogen of verlagen van de langetermijnrendementen.
De belangrijkste factoren zijn onder meer de vooruitzichten voor inflatie , economische groei, vraag en aanbod en de algemene houding van beleggers tegenover risico's.
Over het algemeen helpen langzamere groei, lage inflatie en een afgenomen risicobereidheid de prijsprestaties van langlopende obligaties (en veroorzaken ze rendementen). Omgekeerd doen snellere groei, hogere inflatie en verhoogde risicobereidheid afbreuk aan de prestaties (waardoor de rente stijgt).
Al deze factoren duwen en trekken gelijktijdig om de richting van langlopende obligaties te beïnvloeden.
Vormen van de opbrengstcurve
De rentecurve verandert altijd op basis van verschuivingen in de algemene marktomstandigheden. Het kan steiler worden omdat de langetermijnrente sneller stijgt dan de korte rente (wat wijst op een underperformance voor langlopende obligaties versus kortetermijnkwesties). Omgekeerd kan de rendementscurve vervlakken , wat betekent dat de kortetermijnrente sneller stijgt dan de langetermijnrente (wat duidt op een outperformance voor langlopende obligaties in vergelijking met kortetermijnkwesties).
Zeer zelden kan de rentecurve worden omgekeerd . Dit gebeurt wanneer kortlopende obligaties eigenlijk meer dan langetermijnkwesties opleveren, of wanneer de curve naar beneden en naar rechts neigt in plaats van opwaarts. Een omgekeerde rentecurve treedt meestal op als beleggers een klimaat van sterk vertragende economische groei, lage inflatie en toekomstige renteverlagingen door de Federal Reserve verwachten.