Leer hoe u de Sharpe Ratio kunt gebruiken om investeringen te vergelijken
In dit artikel zullen we bekijken hoe de Sharpe-ratio beleggers kan helpen investeringen te vergelijken in termen van risico's en rendement.
Risico-aangepaste rendementen 101
De meest gebruikelijke manier om risico te meten is het gebruik van de bètacoëfficiënt, die de volatiliteit van een aandeel of fonds meet ten opzichte van een benchmark zoals de S & P 500-index. Als een aandeel een bèta van 1,1 heeft, kunnen beleggers verwachten dat het aandeel 10 procent meer volatiel is dan de S & P 500-index. Een toename van 30 procent in de S & P 500 zou bijvoorbeeld moeten resulteren in een 33 procent toename van de aandelen of het fonds met de 1,1 beta (en vice versa voor een daling) aangezien 30 procent keer 1,1 gelijk is aan 33 procent.
Bèta-coëfficiënten kunnen worden gebruikt om de alpha van een investering te berekenen, wat een voor risico gecorrigeerd rendement is dat risico's in rekening brengt. Alfa wordt berekend door het verwachte rendement van een aandeel af te trekken op basis van de bètacoëfficiënt en de risicovrije rente door het totale rendement. Een aandeel met een bèta-coëfficiënt van 1,1 die met 40 procent toeneemt wanneer de S & P 500 met 30 procent toeneemt, zou een alfa van 5 procent genereren, uitgaande van een risicovrij percentage van 2 procent (40 procent - 33 procent - 2 procent = 5 procent) - een 5 percentage voor risico gecorrigeerd rendement.
Het is belangrijk op te merken dat investeringen met een hogere bèta een hoger totaalrendement moeten genereren om een positieve alfa te zien. Een aandeel met een bèta van 1,1 zou bijvoorbeeld 10 procent meer rendement moeten genereren dan de S & P 500-index plus de risicovrije rente om een neutrale alfa te genereren. Daarom kunnen veiligere aandelen hogere naar risico gecorrigeerde rendementen genereren, zelfs als ze een lager totaalrendement produceren, omdat ze op de lange termijn minder risico op verlies inhouden.
Wat is de Sharpe-ratio?
Het probleem met bètacoëfficiënten is dat ze relatief zijn in plaats van absoluut. Als het R-kwadraat van een investering bijvoorbeeld te laag is, is de bètacoëfficiënt niet zinvol en maakt de alfa niet uit. Alpha maakt ook geen onderscheid tussen aandelenselectie of geluk als het gaat om de verdiensten van een investering, waardoor het moeilijk kan worden gebruikt als een vergelijkingstool voor fondsen of individuele investeringsmogelijkheden.
De Sharpe-ratio is een maatstaf voor het berekenen van voor risico gecorrigeerde rendementen die deze problemen oplost door het gemiddelde rendement te nemen dat verdiend wordt boven de risicovrije rente per eenheid van volatiliteit of totaal risico - een absolute risicomaatstaf. Beleggers kunnen meerdere investeringen direct vergelijken en de hoeveelheid risico's evalueren die elke manager heeft genomen om hetzelfde percentage rendementspunten te genereren, wat een veel eerlijkere vergelijking oplevert.
Hoewel deze kenmerken zorgen voor een eerlijkere vergelijking, moeten beleggers in gedachten houden dat beleggingen met een hogere Sharpe-ratio volatieler kunnen zijn dan beleggingen met een lagere ratio. De hogere Sharpe-ratio geeft eenvoudig aan dat het risico-aan-beloningsprofiel van de belegger meer optimaal of proportioneel is dan een ander. Het is ook belangrijk om op te merken dat een Sharpe-ratio niet op eender welke schaal wordt uitgedrukt, wat betekent dat het alleen nuttig is bij het vergelijken van opties.
Het komt neer op
Beleggers moeten altijd naar risicogecorrigeerde rendementen kijken bij het evalueren van verschillende kansen, omdat het negeren van risico op lange termijn duur kan blijken. Hoewel bèta en alfa goede manieren zijn om dit te doen, kunnen beleggers overwegen om de Sharpe-ratio te gebruiken in plaats van het gebruik van absolute in plaats van relatieve risicomaten. Deze statistieken kunnen veel beter van pas komen bij het vergelijken van verschillende fondsen of aandelen in verschillende categorieën.
Beleggers kunnen ook andere maatregelen van voor risico gecorrigeerde rendementen overwegen die in specifieke situaties nuttig kunnen zijn. De Treynor-ratio gebruikt bijvoorbeeld een bètacoëfficiënt in plaats van standaardafwijkingen om rekening te houden met de marktprestaties, terwijl Jensen's Alpha het prijsbepalingsmodel voor kapitaalgoederen gebruikt om te bepalen hoeveel alfa een portefeuille genereert ten opzichte van de markt.
Beleggers moeten de maatregel vinden die het beste aansluit bij hun individuele behoeften.
Er zijn ook vele manieren om de waardering tussen bedrijven of fondsen te evalueren. De CAPE-ratio biedt bijvoorbeeld een verbeterde versie van de koers-winstverhouding die eerder kijkt naar cyclisch gedrag dan naar eenmalige multiples. Het is belangrijk om verder te kijken dan de belangrijkste waarderingsstatistieken, evenals de risicogecorrigeerde rendementsstatistieken, om veelbelovende investeringsmogelijkheden te identificeren.