De verhouding tussen werknemers en niet-werknemers
Afname van de bevolking in de werkende leeftijd
Economische groei wordt aangedreven door een combinatie van arbeid en technologie. Werknemers zijn nodig om producten en diensten te leveren, terwijl technologie kan helpen de efficiëntie van het produceren van die producten en diensten te vergroten. De industriële productie wordt bijvoorbeeld gedeeltelijk aangedreven door het volume van producten die in fabrieken worden geproduceerd en verkocht. Technologie heeft het aantal benodigde arbeiders helpen verminderen, maar er zijn nog steeds werknemers nodig om de operatie uit te voeren.
Technologie heeft de efficiëntie van elke werknemer versterkt, maar er is weinig twijfel over dat er de komende decennia minder werknemers zullen zijn. De vruchtbaarheidscijfers zijn gedaald in de ontwikkelde wereld en er zijn geen tekenen van een trendverandering. Het percentage werknemers dat de algehele bevolking ondersteunt, zal naar verwachting dalen van ongeveer 65 procent in 2010 tot bijna 50 procent in 2060, wat een negatief effect zou kunnen hebben op de economische groei.
Deze demografische trends kunnen de duurzaamheid van sociale programma's bedreigen. In de Verenigde Staten schat bijvoorbeeld de socialezekerheidsinstantie dat het trustfonds tegen het jaar 2040 uitgeput zal zijn. De enige manier om het systeem solvabel te houden, is het verlagen van de pensioenuitkeringen of het verhogen van de socialezekerheidstaksen.
Beide opties zouden politiek moeilijk uit te voeren zijn, en daarom hebben politici dit grotendeels voorkomen.
Hoe het de markt kan beïnvloeden
De afname van de beroepsbevolking heeft veel economen bezorgd over een dreigende ramp voor groei en duurzaamheid. In Japan daalde de verhouding van werknemers tot niet-werknemers ongeveer 25 jaar geleden en droeg bij tot wat bekend werd als het Lost Decennium . De economische groei van het land is tot stilstand gekomen, de inflatie is bijna op nul geweest en de last van sociale programma's heeft geleid tot de hoogste schuld-tot-bruto binnenlands productratio in de ontwikkelde wereld.
Aan de andere kant geloven sommige economen dat de reële rente daadwerkelijk kan stijgen naarmate de verhouding tussen werknemers en niet-werknemers krimpt. Ze beweren dat bedrijven hun investeringen in technologieën die de productiviteit verhogen, zullen opvoeren naarmate de arbeid schaarser wordt. Een strakkere overcapaciteit leidt tot een hogere inflatie. Hoewel de inflatie over het algemeen negatief is voor gepensioneerden met een vast inkomen, kunnen nieuwe technologieën tegelijkertijd hun kosten verlagen.
Veel nieuwe technologieën zijn van tevoren moeilijk te zien. De opkomst van personal computers in de jaren negentig en het internet in de jaren 2000 zorgden bijvoorbeeld voor een revolutie in de wereldeconomie op een manier die weinigen konden voorspellen.
De ontwikkeling van kunstmatige intelligentie of andere technologieën zou hetzelfde kunnen doen aan het eind van de jaren 2000, waardoor er minder arbeid nodig is om economische groei te realiseren en sommige van deze demografische problemen op te lossen.
Uw portfolio voorbereiden
Er zijn veel verschillende manieren waarop beleggers hun portefeuille kunnen positioneren om deze problemen in de komende decennia te verminderen, maar het belangrijkste uitgangspunt is diversificatie. Door een gediversifieerde portefeuille te onderhouden, per sector of land , kunt u het risico beperken van de demografische problemen van een enkel land die van invloed zijn op de gehele portefeuille. De opname van grens- en opkomende markten kan ook de tragere groei in de ontwikkelde landen compenseren.
Er zijn ook verschillende specifieke implicaties van een vergrijzende bevolking:
- Inflatie: snellere inflatie kan internationale voorraden ten opzichte van binnenlandse aandelen ten goede komen, aangezien de meeste internationale inkomsten worden bepaald door de financiële sector, die erg gevoelig is voor inflatie, terwijl de binnenlandse inkomsten worden bepaald door de technologiesector, die minder gevoelig is voor inflatie. Het tegenovergestelde is waar voor deflatie.
- Capex: hogere bedrijfsuitgaven voor productiviteitsverbeteringen zouden zich kunnen vertalen in kansen in de technologiesector, terwijl sterkere lonen consumentenfirma's zouden kunnen verbeteren. Het tegenovergestelde is waar als de lonen worden verlaagd.
- Rentetarieven: hogere rentetarieven kunnen de prestaties van nutsbedrijven en telecomsectoren die gevoelig zijn voor obligatierendementen negatief beïnvloeden. Het tegenovergestelde is waar als de rente lager wordt, waar nutsbedrijven en telecomsectoren hogere waarderingen zouden kunnen zien.
Demografische veranderingen hebben op de lange termijn een grote invloed op de wereldeconomie, maar ze zijn niet altijd erg voorspelbaar. Gelukkig zijn er enkele stappen die beleggers kunnen nemen om ervoor te zorgen dat hun portfolio is geïsoleerd van enkele van deze effecten.