ETF's voor landen versus sectoren voor diversificatie
Deze stijgende correlaties hebben geleid tot een groeiend aantal onderzoeken naar mondiale sectoren en industrieën. Veel onderzoekers geloven dat de industriële samenstelling van de economie van een land een belangrijke rol speelt in de correlatiestructuur van het rendement. Internationale beleggers kunnen overwegen te beleggen op basis van de verdiensten van wereldwijde sectoren, evenals investeren in verschillende landen om het risico te minimaliseren en de diversificatie te maximaliseren.
Rising Equity Correlations
De aandelenmarkten zijn de afgelopen twintig jaar steeds gecorreleerd. Volgens Vanguard-onderzoek uitgevoerd tussen 2003 en 2008, variëren de gemiddelde bedrijfscorrelaties ten opzichte van de Verenigde Staten van een piek van 0,47 voor Europa tot een dieptepunt van 0,25 voor de Pacific Rim. Japan heeft ongewoon lage 0,12 correlatie met de VS Verrassend genoeg waren de gemiddelde correlaties voor opkomende markten 0,40 voor zowel Afrika / het Midden-Oosten als Latijns-Amerika.
Deze correlatiecoëfficiënten zijn veel lager dan correlaties van hetzelfde land, maar de voordelen van diversificatie zijn in de loop van de tijd kleiner geworden.
Het verschil tussen de prestaties van ontwikkelde en opkomende markten is ook vaak minder belangrijk dan specifieke landen of regio's, zoals Japan en de Pacific Rim-regio, die een grotere diversificatie kunnen bieden. Beleggers moeten rekening houden met deze factoren bij het diversifiëren van hun portefeuilles.
De onderzoekers ontdekten ook dat Amerikaanse multinationals een correlatie van 0,43 hadden met Amerikaanse indices, terwijl ze niet-Amerikaans waren
multinationals hadden een correlatie van 0,41. Ter vergelijking: buitenlandse lokale bedrijven hadden een correlatie van slechts 0,29 met Amerikaanse indexen. Deze gegevens wijzen erop dat beleggers zich mogelijk willen richten op kleine tot middelgrote lokale bedrijven in plaats van buitenlandse multinationals wanneer ze proberen hun portefeuille effectief te diversifiëren.
Land- versus sectoreffecten
De belangrijkste vraag voor beleggers wordt dan: komt het land of de bedrijfstakensamenstelling van het economie-effect van het land terug? Met andere woorden, moeten beleggers proberen te beleggen in een mand van landen of zich meer richten op mondiale sectoren? Of allebei? Uit eerste onderzoek in de jaren negentig bleek dat de landeneffecten groter waren voor gelijk gewogen rendementen en dat sectoreffecten groter waren voor marktgewogen rendementen, maar dat kan een beetje misleidend zijn.
Door de invloed van sectoren op landindexen te scheiden, vonden Vanguard-onderzoekers dat het relatieve belang van land- en sectoreffecten de neiging had te veranderen op basis van verschillende factoren. De laagste resultaten met landenfactoren deden zich voor in de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk en Frankrijk , terwijl de hoogste resultaten voor de landfactoren Ierland, Griekenland en Finland waren. Pacific Rim-landen hadden ook vaak grotere landeneffecten dan andere landen.
Wereldwijde sectoren hebben een significantere impact op aandelenrendementen voor multinationale ondernemingen en bedrijven in Noord-Amerika en Europa . Ondertussen zijn landfactoren belangrijk voor lokale bedrijven, opkomende markten en bedrijven in de Pacific Rim. Beleggers moeten deze dynamiek zorgvuldig overwegen bij het uitbouwen van hun portefeuille om de diversificatie te maximaliseren en enkele van de gebruikelijke valkuilen te vermijden.
Tips voor internationale investeerders
Internationale beleggers moeten overwegen ruim in zowel landen als sectoren te beleggen om hun risico te minimaliseren en de diversificatie te maximaliseren. In plaats van elk land gelijk te behandelen, moeten beleggers zich ook richten op diegenen die de meeste diversificatie bieden om het maximale voordeel te realiseren. Beleggers in Noord-Amerika en Europa willen misschien diversifiëren tussen sectoren in plaats van regio's en omgekeerd voor opkomende markten.
De gemakkelijkste manier om blootstelling te verkrijgen aan deze verschillende landen en sectoren is door middel van exchange-traded funds (ETF's) die een gediversifieerde portefeuille bieden in een enkele VS verhandelde beveiliging. Hoewel er veel American Depositary Receipts (ADR's) beschikbaar zijn, zijn ze grotendeels beperkt tot multinationale ondernemingen die mogelijk niet zoveel diversificatie bieden aan Amerikaanse beleggers. Beleggingsfondsen zijn ook beschikbaar, maar hebben meestal hogere kostenratio's.
Wanneer we naar deze ETF's kijken, moeten beleggers zorgvuldig de doelblootstelling, omzet en kostenratio van het fonds in overweging nemen om ervoor te zorgen dat het past in hun bestaande portefeuille. Veel ETF's zullen ook een correlatiecoëfficiënt beschikbaar hebben ten opzichte van de S & P 500, die een eenvoudige manier kan zijn om diversificatie in één oogopslag te bepalen.