Hoe PEG, P / S, Forward P / E en de P / B-ratio werken met voorraden in de detailhandel
Groeifactoren
Hoewel de P / E-ratio nuttig is, wordt ons alleen verteld hoe goedkoop een aandeel is ten opzichte van de inkomsten van vorig jaar.
In de detailhandel, die onderhevig is aan de veranderende grillen van consumenten, kunnen de resultaten van vorig jaar ons misschien niet veel vertellen. Een voor de hand liggende oplossing voor dit probleem is om groei in de vergelijking te betrekken.
De eenvoudigste manier om dit te doen is via de "Forward P / E", een winst per aandeel die de geprojecteerde inkomsten gebruikt in de komende 12 maanden (in plaats van de nettowinst van het voorgaande jaar). De meeste investeringswebsites zullen de Forward P / E op een aandelenmarkerpagina weergeven; het wordt berekend door de prijs van een aandeel te delen door de geprojecteerde EPS.
Een andere populaire waarderingstool die de groei beïnvloedt, is de groei van de prijs / winstgroei of de PEG-ratio. De PEG populair gemaakt door de legendarische investeerder Peter Lynch , factoren een verwachte groei van de voorraad. Doorgaans wordt het berekend door de P / E-verhouding van een aandeel te delen door de geprojecteerde groeisnelheid ervan, gedurende het volgende jaar (hoewel af en toe een projectie van vijf jaar wordt gebruikt).
Met PEG kan een hoge P / E-voorraad goedkoper zijn dan een lage voorraad.
Als een aandeel een koers-winstverhouding heeft van 20, met een groeipercentage van 20%, zou dat aandeel een PEG van 1 hebben. Een andere handel in aandelen met een P / E van 10, met een groeipercentage van 5%, zou een PEG van 2. Daarom zou de voorraad met de laagste P / E (10) duurder zijn.
Hoewel PEG en Forward P / E beide factor zijn voor groei, zijn ze ook beide problematisch.
Beide zijn gebaseerd op consensusschattingen van analisten van de winst en toekomstige groeipercentages, die vaak onnauwkeurig zijn en vol zijn van vooroordelen op basis van in het verleden behaalde resultaten. Gebruik ze dus als een gids, geen faalveilig, en beschouw de groeiprojecties als een los bereik, in plaats van als een garantie.
De P / S-verhouding
Een laatste basiswaarderingstool is de prijs / omzet-verhouding of de P / S-ratio. De P / S houdt, net als de P / E, geen rekening met groei, maar het is nog steeds een waardevol hulpmiddel voor retailaandelen. De P / S-ratio meet de waardering van een aandeel op basis van de omzet en niet van de winst. Als u de P / S van een bedrijf wilt verkrijgen, deelt u de aandelenkoers door de verkoop in de daaropvolgende periode van twaalf maanden (TTM). Zoals de meeste waarderingstools, hoe lager het getal is, hoe beter.
Voorstanders van de P / S houden van het feit dat inkomsten buiten beschouwing worden gelaten, die kunnen fluctueren als gevolg van eenmalige kosten en gemakkelijker te manipuleren zijn dan verkoop. De P / S-ratio kan ook nuttiger zijn in de detailhandel dan in andere sectoren, met name voor winkelgroeivoorraden.
Neem bijvoorbeeld eens een kijkje op Amazon.com. De online retailer heeft doelbewust zijn inkomsten in de afgelopen jaren opgeofferd door zijn prijzen drastisch in zijn bedrijf te investeren om marktaandeel van een breed scala aan concurrenten te stelen.
Amazon is nog steeds in de groeimodus, dus het waardeert marktaandeel boven inkomsten. Gezien dit feit, heeft Amazon er veel duurder uit gezien met zijn P / E dan zijn P / S.
Wat ontbreekt er?
Een populaire waarderingstool die in deze serie is weggelaten, is de boekwaarde. Boekwaarde, beroemd gemaakt door Ben Graham, de vader van waardebeleggen, is de waarde van bedrijfsmiddelen. De populaire koers-naar-boekverhouding verdeelt een aandelenkoers door zijn boekwaarde. Net als de P / E, PEG en P / S, hoe lager het getal is, hoe beter.
Maar boekwaarde en de P / B-ratio hebben een beperkt gebruik als het gaat om aandelen in de detailhandel, om een aantal redenen.
- Niet alle retailers hebben materiële activa, zoals kranen en onroerend goed. Hoewel deze "activa" waardevoller lijken dan immateriële activa op een balans, zijn ze vaak een enorme last. Netflix kon bijvoorbeeld Blockbuster buiten bedrijf stellen omdat het de overheadkosten van Blockbuster's "bedrijfsmiddelen" niet had. De winkels, zo bleek, waren een aansprakelijkheid die als een goed was vermomd. Tot het einde toe leek Blockbuster veel aantrekkelijker op basis van boekwaarde dan Netflix.
- Sommige winkelbedrijven zoals Nike dragen hun waarde in hun merk. Een krachtig merk wordt niet gemeten in tastbare boekwaarde en het is in het algemeen moeilijk te waarderen, maar het merk van Nike is veel waardevoller dan elk van zijn tastbare activa.
Met dat in gedachten, wilt u wellicht de boekwaarde overslaan in uw analyse van winkelvoorraden. De andere tools die we hebben besproken zijn stukjes van een complexe waarderingspuzzel; geen van deze is volledig accuraat en u kunt ze uiteindelijk allemaal gebruiken, of meer complexe hulpmiddelen, in uw analyse. Waardering, zoals alles wat belegt, is gelijke delen kunst en wetenschap. De fundamenten zullen u in de juiste richting wijzen, maar uiteindelijk zult u de call moeten doen over wat wel (of niet) een eerlijke prijs voor een aandeel is.