De factoren die invloed hebben op de Amerikaanse schatkist
Van 1990 tot de zomer van 2016 varieerde de Amerikaanse rente op Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van 30 jaar van een piek van 9,03 procent in 1990 tot een dieptepunt van 2,43 procent in juni 2016.
Ter vergelijking: de overeenkomstige 1990-koers voor de 10-jaars note was 8,21 procent, iets lager dan de 30-jarige obligatierente. In feite waren de obligatierendementen gedurende de lange historische periode van 1916 tot 2016 nooit lang stabiel; zij stonden voortdurend op en vielen.
Waarom stijgen en dalen de rente en de rente op obligaties?
Hoewel beleggers van oudsher obligaties in hun beleggingsportefeuilles houden om de naar men zegt grotere volatiliteit van aandelen tegen te gaan, zijn beide financiële instrumenten volatiel en slechts in mate verschillend. Het verschil tussen de hoge en lage 14,59 procent en de 1,71-waarde van de 10-jaars note is een meer dan achtvoudige toename.
Een onderwijspapier uitgegeven door de Federal Reserve Bank in San Francisco wijst op vijf factoren die de rentetarieven van de kortetermijn T-bills van de Schatkist beïnvloeden, maar alle vijf dragen minstens evenveel bij aan de aangeboden tarieven op schatkistbiljetten op langere termijn en obligaties en allemaal hebben ook invloed op de opbrengst.
(Houd er rekening mee dat de prijs van een obligatie en de opbrengst in tegengestelde richting bewegen ).
Vraag naar
Perioden van grotere dan gebruikelijke financiële onzekerheid vergroten de vraag naar financiële instrumenten die als bijzonder veilig worden beschouwd - de schuldinstrumenten van de Amerikaanse overheid worden bijna overal beschouwd als de veiligste ter wereld.
Als gevolg van de toegenomen vraag accepteren beleggers lagere tarieven en rendementen.
Levering
De reden dat staatsobligaties er in de eerste plaats zijn, is dat ze een middel bieden om kapitaal aan te trekken dat de overheid nodig kan hebben voor overheidsinitiatieven, loonlijsten of schulden. Wanneer de Amerikaanse regering een federaal begrotingsoverschot heeft, zoals in de periode 1998-2000, heeft ze minder behoefte aan geleend geld en zal ze minder schatkistbiljetten en obligaties uitgeven. De afname van het beschikbare aanbod betekent dat de overheid obligaties met lagere tarieven kan aanbieden.
Economische omstandigheden
Het witboek van de San Francisco Fed over de obligatierente wijst erop dat de rente op obligaties gewoonlijk stijgt in bull markets en in bear markets daalt.
Monetair beleid
Obligaties hebben meer dan één overheidsfunctie. Naast het aantrekken van geld hebben obligaties en de aangeboden rentevoeten invloed op de financiële markten in het algemeen. De Fed heeft uiteraard geen controle over de langetermijnrente, maar haar beleid met betrekking tot korte-termijnrente legt de basis voor rendementen op staatsobligaties met langere looptijden. Na de bancaire / financiële crisis van 2007-2008 hield de Federal Reserve de rente zo laag mogelijk om het voor bedrijven gemakkelijker te maken om geld te lenen.
Inflatie
De feitelijke inflatie, maar ook de inflatieverwachtingen in de financiële gemeenschap, hebben de neiging om de rente te verhogen en de obligatierentes te verhogen: de effectieve rentevoet van een obligatie die minder dan zijn uitgegeven rente verkoopt. De oorzaak van de hoge opbrengsten van de late jaren zeventig en vroege jaren tachtig was de hoge inflatie in die tijd, waardoor de voorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve, Paul Volcker, begon met het verhogen van de korte rente in het begin van de jaren tachtig. Dit resulteerde op zijn beurt in hogere koersen en rendementen van alle treasury-instrumenten. Houd er echter rekening mee dat in perioden met hoge inflatiecijfers de reële (of na-inflatie) opbrengst die investeerders ontvangen lager is dan het lijkt.