Wanneer Warren Buffett spreekt, hebben beleggers de neiging om te luisteren. Buffett's Berkshire Hathaway (BRK.A) koopt ondergewaardeerde bedrijven voor de lange termijn, en tussen 1965 en 2016 keerde het bedrijf op 20,8 procent terug naar zijn investeerders, in tegenstelling tot het rendement van 9,7 procent van de S & P. De lange geschiedenis van het succes van de Nebraska-miljardair heeft hem de bijnaam "The Oracle of Omaha" opgeleverd, en veel investeerders blijven bij zijn woord voor inzichten bij het slagen in de markt.
Een van de beroemdste citaten van Buffett is: "Wees bang als anderen hebzuchtig en hebberig zijn als anderen bang zijn." Dit specifieke stuk van het investeren van wijsheid is een tegendraadse aanbeveling - in wezen adviseren om tegen het investerende graan in te gaan. Maar het implementeren van deze strategie is moeilijker dan het lijkt.
Inzicht in hoe markten zich gedragen
Beleggingsmarkten zijn cyclisch. Aandelenkoersen stijgen, piek, dalen, en dan rebound. Het sentiment van de beleggers verandert samen met de trends in de aandelenkoers: naarmate de prijzen stijgen, zien veel beleggers deze marktwinsten, raken opgewonden en springen op de trein door geld op de markt te storten. Buffett kenmerkt deze terugkerende beleggers als "hebzuchtig", en willen profiteren van een stijgende aandelenmarkt.
Die hebzuchtige beleggers die op een stijgende aandelenmarkt jagen, hebben de neiging om een zeer belangrijke factor voor de inkoop van aandelen over het hoofd te zien: prijs. Ongeacht de brede markttendensen, als u een te hoge prijs betaalt voor een aandeel of fonds, zult u waarschijnlijk geld verliezen wanneer de markt corrigeert en de prijs weer op aarde komt.
Dat is het verband tussen waarom Buffett waarschuwt tegen hebzucht bij het beleggen.
Beurswaardebepaling is van belang
In een stijgende aandelenmarkt hebben activawaarden de neiging om te worden opgeblazen. Gedurende de afgelopen 30 jaar hebben beleggers bijvoorbeeld een reeks prijzen betaald voor een dollar aan inkomsten, gemeten aan de hand van de prijsverhoudingen (PE) .
Van een lage PE-ratio van 11,69 in december 1988 tot een piek van 122,39 in mei 2009 is dit prijskaartje een voorbode van toekomstige aandelenkoersen.
Hogere huidige PE-verhoudingen voorspellen lagere toekomstige aandelenkoersen. Gulzige, terugkerende beleggers die in hoog geprijsde aandelen kopen, zullen in de toekomst zeker minder rendement ervaren.
Wanneer de koers stijgt en naar het zuiden gaat, raken beleggers in paniek en worden bang. Deze zelfde beleggers die bij marktpieken kochten, keerden zich om en verkochten tijdens de daaropvolgende markttrog. Deze angstige beleggers doen precies waarvoor Buffett waarschuwt: verkopen op angst.
Naarmate de marktprijzen dalen, dalen de PE-waarden en worden de voorraden goedkoper. Die slimme beleggers die kopen wanneer anderen bang zijn, kopen doorgaans ondergewaardeerde, lagere aandelen uit de VR-ratio en genieten van hogere rendementen in de toekomst.
De wijsheid van Buffett speelt zich af in de realiteit, omdat aandelen met een lagere waarde in de toekomst beter presteren dan hogere PE-activa en vice versa. Dus, om het Buffett-advies te implementeren, laat je niet door de menigte beïnvloeden. Wanneer activa rijk worden gewaardeerd, wees voorzichtig en spring niet op de markt met al uw beleggingsdollars. Naarmate de beurswaarde daalt, wees moedig en haal aandelen uit de verkoop aan.
Dat is allemaal logisch bij de eerste blush.
Maar dit advies lijkt te botsen met een ander klassiek beetje van investeren wijsheid.
"Vecht niet tegen de tape"
"Bestrijd de tape niet" is een ander deel van het oude beleggingsadvies, dat beleggers in feite waarschuwt om niet tegen een trend te handelen. Die wijsheid suggereert dat stijgende aandelen zullen blijven stijgen en dalende aandelen zullen blijven dalen. Dus, als aandelen omhoog gaan, als je het advies "niet vechten tegen de band" beoefent, zul je doorgaan met kopen, ongeacht de PE-ratio op de aandelenmarkt.
Dit gezegde beschrijft de momentumbeleggingsstrategie.
Op het eerste gezicht lijkt het advies van Buffett te botsen met de momentumstrategie. Toch is er enige overlap. De wijsheid van Buffett gidst beleggers om te beleggen in activa die onder of redelijk gewaardeerd zijn, met goede vooruitzichten voor toekomstige investeringen. Het kamp "vecht niet tegen de band" beveelt aan om te investeren zolang de koersen stijgen.
Naarmate de aandelenkoersen stijgen, kunnen in het begin van een bullmarkt de aandelenkoersen ondergewaardeerd zijn. Op dit punt in een economische cyclus zijn zowel Buffett- als momentumstrategieën in overeenstemming.
Later, als de aandelenkoersen blijven stijgen en hun intrinsieke waarde overtreffen, hebben beleggers de neiging om hebzuchtig te worden en momentum beleggers blijven kopen. Dit is waar de twee investeringskampen uiteenlopen: Momentum-beleggers besteden minder aandacht aan de waardering van aandelen en meer aandacht naar de prijsontwikkeling.
De strategieën verzoenen
Het geheim van een slimme beleggingsstrategie is om de waarde van uw beleggingen te begrijpen. Als de activaprijzen aanzienlijk boven hun historische normen liggen, en beleggers duizelig van enthousiasme zijn, wees voorzichtig - en omgekeerd. Volgende trends zijn geweldig als je precies weet wanneer de trend zich zal herstellen. Als dat niet het geval is, is het het beste om de marktwaardering te begrijpen en te voorkomen dat u te veel betaalt voor uw financiële activa.
Met pensioen gaan zoals Warren Buffett .
Barbara A. Friedberg is een voormalig portefeuillemanager en universitaire beleggingsinstructeur. Haar schrijven verschijnt op verschillende websites, waaronder Robo-Advisor Pros.com en Barbara Friedberg Personal Finance .