Gebruik van capaciteit in uw due diligence
Wat is een teveel aan capaciteit?
Overcapaciteit treedt op wanneer de feitelijke productie minder is dan wat optimaal is voor de economie. De productiesector kan bijvoorbeeld een sterke vraag zien wanneer een economie groeit, maar wanneer de vraag begint op te drogen, kan er sprake zijn van een pijnlijk aanpassingsproces. Productiebedrijven kunnen werknemers niet onmiddellijk ontslaan, geen kapitaalinvesteringen doen of omgaan met een tragere vraag, waardoor ze overcapaciteit of te veel overheadkosten hebben.
De meest gebruikelijke manier om de overcapaciteit in een economie te meten, is door te kijken naar bezettingsgraad , die meet in hoeverre een land zijn geïnstalleerde productiecapaciteit gebruikt. Hoewel de metriek op veel verschillende manieren kan worden berekend, is de bezettingsgraad van de capaciteit de verhouding tussen werkelijke uitvoer en potentiële uitvoer. De indicator wordt vaak op bedrijfsniveau bekeken en gepresenteerd als een gemiddeld percentage per bedrijfstak en economie.
Als de markt groeit, zal de bezettingsgraad toenemen, aangezien fabrieken zoveel mogelijk produceren met bestaande middelen. Als de vraag zwakker wordt, zal de bezettingsgraad dalen omdat fabrieken de productie verminderen. Capaciteitsbenutting wordt ook gebruikt als een indicator van productie-efficiëntie en chronische overcapaciteit is gebruikelijk in veel kapitalistische landen .
Ongelijke koopkracht betekent dat ongeveer 20 procent van de productie niet wordt geproduceerd en verkocht, ondanks het potentieel.
Bepalen van marktcycli
De meeste beleggers kijken naar capaciteitsbenutting voor tekenen van inflatoire druk, omdat het direct gerelateerd is aan vraag en aanbod. In de Verenigde Staten leiden bezettingsgraden van 82 tot 85 procent doorgaans tot prijsinflatie en hebben lagere bezettingsgraden de neiging tot stagflatie of deflatie te leiden. Deze getallen variëren van land tot land en internationale beleggers zouden de historische bezettingsgraad moeten vergelijken met inflatie-indicatoren.
Dalende bezettingsgraden zijn beter voor obligatierendementen, aangezien beleggers een sterke benutting zien als een voorlopende indicator van hogere inflatie. Hogere inflatie verlaagt de obligatiekoersen en verhoogt de obligatierentes om hogere rentetarieven te compenseren. Aandelen hebben ook de neiging te stijgen als reactie op een sterkere bezettingsgraad als gevolg van de mogelijkheid van hogere winsten voor producenten, evenals het vooruitzicht van hogere inflatie in de algemene economie, wat de voorraadwaarderingen kan opdrijven.
Tijdens een economische opleving kunnen overcapaciteit en hogere bezettingsgraden helpen om grotere verkopen te ondersteunen, maar wanneer de getijden keren, kunnen de negatieve effecten aanzienlijk worden versterkt.
De meeste investeerders kijken uitgebreid naar de impact van bezettingsgraad tijdens een economische terugval. Als de economie slechts een kwartier of een half jaar is stilgevallen, zullen minder kapitaaluitgaven waarschijnlijk leiden tot toekomstige prijszettingsmacht of aanzienlijk minder inkomsten.
Kijken naar specifieke industrieën
Overcapaciteit en bezettingsgraad zijn geweldige hulpmiddelen voor het analyseren van de economische gezondheid van een land, maar dezelfde hulpmiddelen kunnen worden gebruikt om in specifieke sectoren en bedrijven te duiken. Hoewel veel internationale beleggers de voorkeur geven aan exchange-traded funds (ETF's) of beleggingsfondsen , kunnen beleggers die beleggen in American Depositary Receipts (ADR's) of buitenlandse aandelen overwegen overcapaciteitseenheden zoals bezettingsgraad te gebruiken in hun due diligence.
Het beste voorbeeld van hoe de bezettingsgraad van invloed kan zijn op individuele bedrijven, is de ruwe olie-industrie.
De opkomst van hydraulische fracturingstechnologieën leidde tot hogere investeringsuitgaven die uiteindelijk tot een voorraadstijging leidden. Beleggers in de meest gerenommeerde bedrijven werden nog steeds beïnvloed door deze dynamiek en leden op de lange termijn onder lagere prijzen. Capaciteitsgebruik had beleggers eerder kunnen helpen om deze problematische bedrijven te verlaten.
Veel beleggers kijken naar kapitaaluitgaven en naar afschrijvingspercentages om te zien waar investeringen worden gedaan en waar de capaciteit beperkt kan blijven. Deze technieken werken het best op gecommercialiseerde markten, zoals energie of halfgeleiders. Waardebeleggers zoeken naar sectoren waar voorraden worden oververkocht, de bezettingsgraad daalt en de vraag naar producten nadert het dieptepunt van historische gemiddelden of cycli.