OTC-derivaten
Dit soort opties worden genoteerd op een beurs en verhandeld via een clearinghouse. Raak niet in paniek - het klinkt geavanceerd, maar dat is het niet.
Zonder in te gaan op de technische details, betekent dit feitelijk dat de uitvoering van uw optie wordt gegarandeerd door de uitwisseling zelf. Elke deelnemer wordt een vergoeding in rekening gebracht om potentiële standaardproblemen te dekken, waarbij de kansen als op afstand worden beschouwd. (Voor de duidelijkheid in het volgende voorbeeld, bewaar ik de oorspronkelijke prijzen die werden weergegeven op het moment dat ik dit artikel oorspronkelijk in juni 2009 publiceerde.) Met andere woorden, als u 10 callcontracten zou kopen die u het recht geven om te kopen Coca-Cola tegen $ 50,00 per aandeel tussen nu en vrijdag 15 januari 2010, je zou $ 3,00 per aandeel betalen, of $ 3000 totaal (elk calloptiecontract vertegenwoordigt 100 aandelen, dus 10 contracten x 100 aandelen x $ 3,00 per aandeel = $ 3000).
Als Coke naar $ 60 per aandeel zou gaan, zou je de callopties kunnen uitoefenen en de winst kunnen innen - in dit geval $ 60,00 verkoopprijs - $ 53,00 kosten (bestaande uit $ 50,00 voor de aandelen en $ 3,00 voor de optie) of $ 7,00 per aandeel.
Zo resulteerde een stijging van 20% in de aandelen van Coca-Cola in een winst van 133% op uw opties. De optie die je hebt gekocht, moest door iemand worden verkocht, misschien een conservatieve belegger die gedekte gesprekken verkocht als onderdeel van een buy-write-transactie. Ze moeten de voorraad leveren.
Wat gebeurt er als de andere persoon, die bekend staat als de tegenpartij, dat niet kan?
Wat als ze stierven? Ging failliet? Dat is waar het clearinghouse ingrijpt en het contract nakomt. In essentie maakte ieder van jullie een deal met het exchange / clearinghouse zelf. Er is dus vrijwel geen tegenpartijrisico.
Over-the-Counter-opties voor op maat gemaakte oplossingen
Het enige probleem met genoteerde op de beurs verhandelde opties is dat een geschikt derivaat voor een beleggingsstrategie die u hebt ontwikkeld, mogelijk niet in gestandaardiseerde vorm bestaat. Voor de welgestelde belegger is dit geen probleem, omdat hij of zij via hun vermogensbeheerder met een investeringsbank kan samenwerken om op de toonbank toegesneden over-the-counter-opties te structureren die zijn afgestemd op hun exacte behoeften.
Hoe OTC-opties verschillen van reguliere aandelenopties
Dit zijn in essentie privé-partycontracten die zijn geschreven volgens de specificaties van elke kant van de deal. Er zijn geen openbaarmakingsvereisten en u bent alleen beperkt in uw verbeelding over wat de voorwaarden van de over-the-counter-opties zijn. In een extreem voorbeeld konden jij en ik een over-the-counter-optie structureren die me vereiste om een bepaald aantal Troy ounce van 24 karaats goud te leveren, gebaseerd op het aantal walvissen dat de komende 36 maanden voor de kust van Japan gespot was. . Eerlijk gezegd zou dat een hele stomme transactie zijn, maar je snapt het wel.
De aantrekkingskracht van over-the-counter-opties is dat u kunt onderhandelen in privé- en onderhandelingsvoorwaarden. Als u iemand kunt vinden die denkt dat uw vrij verkoopoptie geen groot risico voor u inhoudt, kunt u een absoluut staaltje krijgen.
Tegenpartijrisico bij OTC-opties
Het probleem met over-the-counter-opties is dat ze de bescherming van een beurs of een clearinghouse missen. U vertrouwt effectief op de belofte van de tegenpartij om het einde van de deal na te leven. Als ze niet kunnen optreden, blijft er een waardeloze belofte over.
Het is vooral gevaarlijk als u de over-the-counter-opties gebruikt om uw blootstelling aan risicovolle activa of beveiliging af te dekken. (Wanneer dit gebeurt, staat het bekend als "basisrisico" - uw heggen vallen uit elkaar en u wordt blootgesteld. Dat is de reden waarom de financiële wereldinstellingen in paniek raakten toen Lehman Brothers faalde - als een enorme investeringsbank, zij waren partij voor ontelbare mensen -the-counter-opties die een zwart gat in het faillissementsrechtbank zouden zijn.)
Dit wordt in financiële regelgevingskringen aangeduid als een "daisy-chain" -risico. Er zijn slechts enkele OTC-derivaattransacties voor nodig voordat het vrijwel onmogelijk wordt om de totale blootstelling van een instelling aan een bepaalde gebeurtenis of actief te bepalen. Het probleem wordt nog ingewikkelder als u zich realiseert dat u zich in een positie bevindt waarin uw bedrijf kan worden weggevaagd omdat een van uw tegenpartijen de tegenpartij in gebreke heeft gelaten, waardoor ze insolvent zijn geworden. Daarom noemde de beroemde belegger Warren Buffett ongecontroleerde derivaten als financiële massavernietigingswapens.