Obligatieprijzen veranderen wanneer de rente verandert. Dit is waarom.
Waarom obligatieprijzen veranderen wanneer rentetarieven veranderen
Een voorbeeld van een dollar en een cent biedt de beste verklaring voor de relatie tussen obligatiekoersen en rentetarieven.
Laten we eens kijken naar een case study.
Casestudy Feiten
- Je koopt een obligatie voor $ 1.000.
- Het rijpt in vier jaar (wanneer u uw investering van $ 1.000 terugkrijgt).
- De couponrente (rentevoet) is 4%, dus het betaalt 4% per jaar, of $ 40 per jaar.
Stel dat een jaar na uw aankoop de obligatierente stijgt tot 5% en u beslist om uw obligatie te verkopen. Wanneer u een verkooporder invoert, gaat de bestelling naar de markt en vergelijken potentiële kopers uw obligatie nu met andere obligaties en bieden u een prijs aan. Dit gebeurt allemaal heel snel via internet.
Hoe verhoudt uw obligatie zich tot andere obligaties op de markt? Sinds de rentetarieven zijn gestegen, betaalt een nieuw uitgegeven obligatie van $ 1.000 die binnen drie jaar vervalt (de resterende tijd voordat uw obligatie vervalt) 5% rente of $ 50 per jaar. Dat betekent dat uw obligatie door een aanpassing van de marktwaarde moet gaan om redelijk geprijsd te zijn in vergelijking met nieuwe problemen. Laten we eens kijken hoe deze marktaanpassing werkt.
Marktaanpassing naar obligatiekoersen
- Als een belegger uw obligatie koopt voor $ 1.000, zullen deze gedurende de resterende drie jaar $ 40 x 3 of $ 120 aan rente ontvangen.
- Als een belegger een nieuwe obligatie koopt voor $ 1.000, zullen deze gedurende de resterende drie jaar $ 50 x 3 of $ 150 in rente ontvangen.
- Er is geen reden om uw obligatie te kopen voor een nominale waarde van $ 1.000, aangezien de belegger minder rente zou ontvangen dan de nieuw uitgegeven obligaties. Dus de markt past de prijs van uw obligatie aan om het equivalent te maken.
- In deze omstandigheden kunt u een aanbieding ontvangen van ongeveer $ 970 voor uw obligatie. (Wanneer een obligatie minder dan zijn vervalwaarde verkoopt, wordt er gezegd dat hij met korting handelt.)
Een belegger die je obligatie voor $ 970 kocht, zou nu de $ 120 aan rente ontvangen, plus de extra $ 30 aan hoofdsom wanneer de obligatie vervalt. Omdat ze minder konden betalen voor de obligatie, zouden ze hetzelfde dollarbedrag aan winst ontvangen, in dezelfde periode, alsof ze een nieuw uitgegeven obligatie kochten die een hogere rente betaalde.
Als u uw obligatie aanhoudt tot het einde, ontvangt u de volledige $ 1.000. De huidige marktprijs van de obligatie is alleen van belang als u nu uw obligatie verkoopt. Dit maakt individuele obligaties een goede keuze als u een bepaald resultaat wilt. Je weet hoeveel je krijgt en wanneer je het krijgt, en je hoeft je geen zorgen te maken over de prijsschommelingen. Voor pensioeninkomsten worden individuele obligaties vaak gebruikt in een zogeheten obligatieladder om een jaarlijkse stroom van cashflow te creëren die wordt gebruikt om in te leven met pensioen.
Obligatieprijzen, rentetarieven en duur
Er is een formule die u kunt gebruiken om een schatting te maken van het effect van een rentewijziging op een obligatie- of obligatiefonds. In de whitepaper is de 4-percentageregel niet veilig in een wereld met weinig opbrengst, stellen auteurs Michael Finke, Wade Pfau en David Blanchett: "Eén methode om de impact van een verandering in de rente op de prijs van obligaties te schatten, is om de duur van de obligatie te vermenigvuldigen met de rentewijziging maal de negatieve.
Als de rentetarieven bijvoorbeeld met 2% stijgen, zou een obligatie met een looptijd van 5 jaar (de geschatte huidige looptijd van de Barclays Aggregate Bond-index) met 10% in waarde dalen. De impact op obligaties met een langere looptijd (bijvoorbeeld 15 jaar) zou uiteraard nog extremer zijn.
Om deze formule te gebruiken, moet u de duur van een obligatie begrijpen en opzoeken, wat in simplistische termen een gewogen gemiddelde is dat de tijdsduur meet die de obligatie zal uitbetalen. Hoe hoger de duration, des te gevoeliger het obligatie- of obligatiefonds zal zijn voor rentewijzigingen.
Andere factoren die de Bond-prijzen beïnvloeden
Het voorbeeld dat ik heb verstrekt, houdt geen rekening met alle factoren die van invloed zijn op de marktprijs van een obligatie. De uiteindelijke prijs van een obligatie hangt af van de kredietkwaliteit, het type obligatie , de looptijd en de frequentie van rentebetalingen.
Over het algemeen zullen obligaties met vergelijkbare voorwaarden zich op dezelfde manier aanpassen aan de rentetarieven.
Als u een obligatiefonds bezit, weerspiegelt de prijs van de aandelen van het fonds de collectieve prijsstelling op alle obligaties die eigendom zijn van het obligatiefonds.
Welke soorten obligaties zijn goed in een stijgende renteomgeving?
Er zijn twee soorten obligaties die mogelijk niet dalen als de rente stijgt. Beide obligatiefondsen met variabele rente en voor inflatie gecorrigeerde obligatiefondsen kunnen hun waarde behouden in een stijgende renteklimaat omdat de rentebetalingen op deze soorten obligaties zullen worden aangepast.
Ook als u individuele obligaties bezit in plaats van obligatiefondsen en van plan bent om uw obligaties tot het einde van de looptijd aan te houden, hoeft u zich geen zorgen te maken over rentewijzigingen omdat u niet van plan bent om uw obligatie te verkopen, dus is de tussentijdse prijs niet relevant voor u.