Waarom de Centrale Bank van de Natie de overheidsschuld slechter maakt
De Federal Reserve financiert de Amerikaanse schuld bij de aankoop van Amerikaanse schatkistpapier, obligaties en bankbiljetten . Wanneer de Federal Reserve deze Treasurys koopt, hoeft deze geen geld te drukken om dit te doen. Het geeft krediet aan de Federal Reserve-ledenbanken die de Treasurys houden. Vervolgens plaatst het de Treasurys op zijn eigen balans. Het doet dit via een kantoor bij de Federal Reserve Bank of New York. Iedereen behandelt het krediet net als geld, ook al drukt de Fed geen koud geld uit.
Dit proces wordt openmarktoperaties genoemd . De Fed gebruikt deze tool om de rentetarieven te verhogen en te verlagen . Het verlaagt de rentetarieven wanneer het Treasurys van zijn aangesloten banken koopt. De Fed geeft krediet aan de banken. Ze hebben nu meer reserves dan ze nodig hebben om te voldoen aan de reserveverplichting van de Fed.
Banken zullen deze overtollige reserves, bekend als fed funds , aan andere banken uitlenen om aan de vereiste te voldoen. De rente die zij elkaar in rekening brengen, is de fed funds rate .
Banken zullen dit tarief verlagen om deze overtollige reserves te ontschepen.
Hoe de Fed de schuld opbrengt
Hoe gaat dit met de schuld om? Wanneer de Amerikaanse overheid Treasurys veilt, leent het geld van alle kopers van de schatkist. Deze omvatten individuen, bedrijven en buitenlandse regeringen. De Fed verandert deze schuld in geld door die schatten uit de circulatie te verwijderen.
Door het aanbod van Treasurys te verminderen, worden de overblijvende obligaties waardevoller.
Deze hoogwaardige Treasurys hoeven niet zoveel rente te betalen om kopers te krijgen. Dit lagere rendement vertraagt de rente op de Amerikaanse schuld. Lagere rentetarieven betekenen dat de overheid niet zo veel hoeft uit te geven om haar leningen af te lossen. Dat is geld dat het voor andere programma's kan gebruiken.
Het is alsof de door de Fed gekochte schatten niet bestonden. Maar ze staan wel op de balans van de Fed. Technisch gezien moet de Schatkist de Fed op een dag terugbetalen. Tot die tijd heeft de Fed de federale overheid meer geld te besteden gegeven. Dat verhoogt de geldhoeveelheid en daarmee de schuld.
Waarom dit een probleem is
De meeste mensen maakten zich geen zorgen over de monetaire verhandeling van de Fed tot de recessie van 2008 . Dat komt omdat tot die tijd open-markttransacties geen grote aankopen waren. Tussen november 2010 en juni 2011 heeft de Fed $ 600 miljard Treasurys voor de langere termijn gekocht. Dat was de eerste fase van kwantitatieve versoepeling , bekend als QE1 .
Er waren vier fasen van het QE-programma die duurden tot oktober 2014. De Fed eindigde met $ 4,5 biljoen aan door Treasurys en door hypotheek gedekte effecten op de balans.
Op 14 juni 2017 zei de Fed dat het zijn posities zou verminderen, dus geleidelijk zou het niet nodig zijn om ze te verkopen.
Zodra de fed funds rate zijn doelstelling van 2 procent bereikt, zou de Fed $ 6 miljard aan Treasurys laten rijpen zonder ze te vervangen. Elke maand zou het een extra $ 6 miljard toelaten om te rijpen. Het doel is om $ 30 miljard per maand met pensioen te gaan.
De Fed zal hetzelfde doen met zijn bezit aan door hypotheek gedekte waardepapieren , maar dan met stappen van $ 4 miljard per maand totdat het $ 20 miljard bereikt.
Zodra de Fed zijn obligaties begint af te bouwen, zal de lange rente verder stijgen. Dat komt omdat er een groter aanbod van Treasurys op de markt zal zijn. Het Amerikaanse ministerie van Financiën zal hogere rentetarieven moeten bieden voor de Treasurys die het veilt om iemand ervan te overtuigen om het te kopen. Dat maakt de Amerikaanse schuld duurder voor de overheid om terug te betalen. Het is een serieus probleem met een schuld van bijna 20 biljoen dollar. Bovendien is de schuld / bruto binnenlands productratio meer dan 100 procent.
Dat gaat verder dan een veilig niveau. Het maakt geldschieters vragen of een land het zich kan veroorloven zijn leningen terug te betalen.
Waarom de Fed obligaties kochten
Het belangrijkste doel van de Fed gedurende QE was om de fed funds rate laag te houden. Banken baseren alle kortetermijnrente op de fed funds rate. Een lage prime rate helpt bedrijven om uit te breiden en banen te creëren . Lage hypotheekrente helpen mensen om duurdere huizen te betalen. De Fed wilde dat QE de woningmarkt zou doen herleven. Lage rentetarieven verlagen ook het rendement op obligaties. Dat maakt beleggers aantrekkelijk voor aandelen en andere hoger renderende beleggingen. Om al deze redenen dragen lage rentetarieven bij aan de economische groei .
Maar een deel van de bedoeling van de Fed zou kunnen zijn om de schuld te gelde te maken. Het heeft nooit toegegeven dat, maar het is logisch. QE hielp de overheidsuitgaven verhogen en de groei stimuleren. De Schatkist hoefde de rente niet te verhogen om kopers aan te trekken. Dat zou de economie hebben gedrukt. Wanneer de economie volledig hersteld is, kan de Fed zijn QE-transacties veilig terugdraaien. Het verkoopt de Treasurys die het bezit.
De Fed van St. Louis is het niet eens
In februari 2013 publiceerde de Federal Reserve Bank of St. Louis een rapport waarin de Fed werd geweigerd om de federale schuld te monetiseren. Volgens hem kan de centrale bank alleen geld met schulden omzetten als het de bedoeling is om de schatten voor onbepaalde tijd op de balans te houden. Met andere woorden, het zou zijn macht gebruiken om geld uit het niets te creëren om de uitgaven van de federale overheid permanent te subsidiëren.
In plaats daarvan zei de voormalige Fed-voorzitter Ben Bernanke expliciet dat de Fed Treasurys zou verkopen toen de QE eindigde. Hoewel de Fed QE eindigde in oktober 2014, is het nog niet begonnen met de verkoop van zijn Treasurys. Wanneer dit het geval is, zullen de rentetarieven stijgen. De federale overheid zal ontdekken dat de financiering van haar uitgaven duurder zal worden.