Wanneer heeft een land te veel schulden?
De schuldquote vergelijkt de staatsschuld van een land met zijn totale economische productie van het jaar. De output wordt gemeten aan de hand van het bruto binnenlands product .
Deze ratio is een handig hulpmiddel voor beleggers, leiders en economen. Het stelt hen in staat om het vermogen van een land om zijn schuld af te betalen te peilen. Een hoge ratio betekent dat een land niet genoeg produceert om zijn schuld af te betalen. Een lage ratio betekent dat er voldoende economische output is om de betalingen te verrichten.
Als een land een huishouden is, is het bbp net als zijn inkomen. Banken geven u een grotere lening als u meer geld verdient. Op dezelfde manier zullen beleggers graag de schuld van een land op zich nemen als deze meer produceert. Zodra beleggers zich zorgen beginnen te maken over terugbetaling, zullen zij meer renteresultaat eisen voor het hogere risico van wanbetaling. Dat verhoogt de schuldenlast van het land. Het kan snel een schuldencrisis worden.
Kantelpunt
Wat is het omslagpunt? Een studie van de Wereldbank wees uit dat als de schuldquote langer dan 77 procent groter is dan 77 procent, de economische groei vertraagt. Elk procentpunt van de schuld boven dit niveau kost het land 1,7 procent aan economische groei.
Het is nog erger voor opkomende markten. Daar zal elk extra procentpunt van de schuld boven 64 procent de groei met 2 procent per jaar vertragen.
Hoe de verhouding schuld / BBP te gebruiken
De schuldquote geeft beleggers in staatsobligaties de mogelijkheid schulden tussen landen te vergelijken.
De schuld van Duitsland is bijvoorbeeld $ 2.7 triljoen, wat die van Griekenland versmalt, wat $ 514 miljard is. Maar het bbp van Duitsland is $ 3,8 biljoen, veel meer dan de $ 281 miljard van Griekenland. Daarom moest Duitsland (het grootste land in de EU) Griekenland redden, en niet andersom. De schuldquote van Duitsland is comfortabel met 72 procent, terwijl die voor Griekenland 182 procent is.
Dus, is de schuldquote een goede voorspeller van welk land in gebreke blijft ? Niet altijd. De schuldquote van Japan is 228 procent. Japan loopt geen gevaar van in gebreke blijven, omdat het grootste deel van zijn schuld wordt gehouden door zijn eigen burgers. Veel van de Griekse schuld werd aangehouden door buitenlandse overheden en banken. Toen de bankbiljetten in Griekenland vervallen, werd de schuld verlaagd door ratingbureaus zoals Standard & Poor's , waardoor de rente steeg. Griekenland moest een manier vinden om meer inkomsten te genereren en ondernam daarvoor bezuinigingen en belastingverhogingen. Dit vertraagde de economie verder, waardoor de omzet en het vermogen om zijn schulden terug te betalen verder daalden.
In 2017 bedroeg de schuldquote van de VS 104 procent . Dat is $ 20.493 biljoen aan schulden (29 december 2017) gedeeld door $ 19.739 triljoen voor het bbp van het vierde kwartaal. Maar dat is niet van cruciaal belang voor een land dat schulden in zijn eigen valuta kan uitgeven. De Verenigde Staten kunnen eenvoudig meer dollars afdrukken om de schuld af te betalen. Om deze reden is het risico van wanbetaling erg laag. Aan de andere kant eindigen de schuldhouders met geld dat minder waard is. Hierdoor zullen ze uiteindelijk de Amerikaanse schuld vermijden.
Naarmate de schuldquote van een land stijgt, signaleert dit vaak dat er een recessie gaande is. Dat komt omdat het BBP van een land daalt in een recessie.
Het zorgt ervoor dat belastingen en federale inkomsten afnemen, precies op hetzelfde moment dat de overheid meer uitgeeft om zijn economie te stimuleren. Als de stimuleringsuitgaven succesvol zijn, zal de recessie wegebben, zullen belastingen (en federale inkomsten) stijgen en zal de schuldquote zich stabiliseren.
De beste bepalende factor voor het vertrouwen van beleggers in de solvabiliteit van een overheid is de opbrengst van haar schuld . Als de rente laag is, betekent dit dat er veel vraag naar zijn schuld is. Het hoeft geen hoog rendement te betalen. De Verenigde Staten hebben in dat opzicht geluk gehad. Tijdens de Grote Recessie vluchtten beleggers naar de Amerikaanse schuld. Het wordt als ultraveilig beschouwd.
Naarmate de wereldeconomie blijft verbeteren, zullen beleggers zich meer op hun gemak voelen met een hoger risico omdat ze een hoger rendement willen. De rente op de Amerikaanse schuld zal stijgen als de vraag daalt. Als de rente hoog is, let dan op.
Dat betekent dat beleggers de schuld niet willen. Het land moet meer rente betalen om de obligaties te kopen.
Dat schept een neerwaartse spiraal. Hoge rentetarieven maken het duurder voor het land om te lenen. Dit verhoogt de fiscale uitgaven, waardoor er een groter begrotingstekort ontstaat , waardoor er meer schulden ontstaan. Een goed voorbeeld is de Griekse schuldencrisis .
Daarom wordt de schuldquote, voor al zijn fouten, nog steeds veel gebruikt. Het is een goede vuistregel die aangeeft hoe sterk de economie van een land is en hoe waarschijnlijk het is om goede trouw te gebruiken om zijn schuld af te betalen.
Hoe de schuld / bbp-verhouding te berekenen
Om de schuldquote te berekenen, moet u twee dingen weten: het schuldniveau van het land en de economische output van het land. Dit lijkt vrij eenvoudig totdat je erachter komt dat schuld op twee manieren wordt gemeten. De meeste analisten kijken naar de totale schuld. Sommigen, zoals het CIA World Factbook, kijken alleen naar de overheidsschuld .
Dat is een beetje misleidend. In de Verenigde Staten is alle schuld in wezen eigendom van het publiek. Dit is waarom. Het Amerikaanse ministerie van Financiën heeft twee categorieën. De schuld aangehouden door het publiek bestaat uit Amerikaanse schatkistbiljetten of Amerikaanse spaarbanken die eigendom zijn van individuele beleggers , bedrijven en buitenlandse overheden. De overheidsschuld is ook in handen van pensioenfondsen , beleggingsfondsen en lokale overheden.
De andere categorie is Intragovernmental Holdings. Dit is de categorie die niet wordt gerapporteerd door het CIA World Factbook omdat het de schuld is die de federale overheid zichzelf verschuldigd is, niet aan externe geldschieters. De CIA komt voor als de overheid zichzelf niet terugbetaalt, dus wat? Het is slechts een methode van boekhouding tussen twee agentschappen.
Maar het maakt veel uit. Het geld dat de federale overheid "zichzelf verschuldigd is" is eigenlijk vooral te danken aan het Social Security Trust Fund en de pensioenfondsen van de federale overheid. Dankzij de Baby Boomer-generatie nemen deze bureaus meer inkomsten uit loonheffingen op dan nu aan voordelen moeten worden uitbetaald. Dat betekent dat ze overtollige contanten hebben, die ze gebruiken om Treasurys te kopen. De regering besteedt dit overtollige geld gewoon aan alle overheidsprogramma's .
Wanneer de Boomers met pensioen gaan, zal de Sociale Zekerheid contanten in haar schatkistposities innen om voordelen te betalen. Maar het geld om deze schuld te betalen zal ergens vandaan moeten komen. Dat betekent dat de Schatkist meer schuld moet uitgeven of dat het Congres belastingen moet verhogen.
Daarom moet u altijd naar de totale schuld kijken, niet alleen naar de schuld die verschuldigd is aan het publiek. Dat komt omdat alle federale schulden uiteindelijk verschuldigd zijn aan het publiek. Dat is waarom Intragovernmental Holdings moet worden meegeteld in de schuldquote van de VS.
Veelgestelde vragen over schuld-naar-bbp
- Wat is het verschil tussen reëel en nominaal bbp?
- Wat zijn de componenten van het bbp?
- Wat is de beste manier om het BBP tussen landen te vergelijken?
- Wat is het verschil tussen het bbp en de groei van het bbp?
- Wat is de ideale groeisnelheid?
- Wat is de huidige groei van het BBP?
- Wat is een depressie?