Waarom Treasury-opbrengsten dalen wanneer de vraag stijgt
Hoe ze werken
De rente op schatkistpapier wordt bepaald door vraag en aanbod.
De obligaties worden in het begin verkocht door het Treasury Department. Het stelt een vaste nominale waarde en rentevoet in. Als er veel vraag is, gaat de obligatie naar de hoogste bieder voor een prijs boven de nominale waarde . Dit verlaagt de opbrengst. De overheid betaalt alleen de nominale waarde plus de vermelde rente terug. De vraag zal stijgen als er een economische crisis is. Dit komt omdat beleggers US Treasurys beschouwen als een ultraveilige vorm van beleggen. Als er minder vraag is, zullen bieders minder betalen dan de nominale waarde. Het verhoogt dan de opbrengst.
De opbrengstprijzen veranderen elke dag omdat bijna iedereen ze voor de volledige termijn bewaart. In plaats daarvan worden ze doorverkocht op de open markt. Daarom, als je hoort dat de obligatiekoersen zijn gedaald, dan weet je dat er niet veel vraag is naar de obligaties. De opbrengsten moeten stijgen om een lagere vraag te compenseren.
Hoe zij de economie beïnvloeden
Naarmate de rente op schatkistpapier stijgt, neemt ook de rente op leningen voor consumenten en bedrijven met vergelijkbare lengte toe.
Beleggers houden van de veiligheid en het vaste rendement van obligaties. Treasurys zijn de veiligste omdat ze worden gegarandeerd door de Amerikaanse overheid. Andere obligaties zijn risicovoller en moeten daarom hogere rendementen opleveren om investeerders aan te trekken. Om concurrerend te blijven, neemt de rente op andere obligaties en leningen toe naarmate de rente stijgt.
Wanneer de rente op de secundaire markt stijgt, moet de overheid een hogere rente betalen om kopers aan te trekken in toekomstige veilingen. In de loop van de tijd verhogen deze hogere tarieven de vraag naar Treasurys. Dat is hoe hogere rendementen de waarde van de dollar kunnen verhogen.
Hoe zij u beïnvloeden
De meest directe manier waarop de rente van Treasury op u van invloed is, is hun impact op hypotheken met een vaste rentevoet . Naarmate de rente stijgt, realiseren banken en andere geldschieters zich dat ze meer rente kunnen vragen voor hypotheken van vergelijkbare duur. De 10-jaars Treasury-opbrengst is van invloed op 15-jarige hypotheken, terwijl de 30-jaars rente invloed heeft op 30-jarige hypotheken. Hogere rentetarieven maken woningen minder betaalbaar, waardoor de huizenmarkt wordt gedrukt. Het betekent dat je een kleiner, minder duur huis moet kopen. Dat kan de groei van het bruto binnenlands product vertragen.
Wist u dat u rendementen kunt gebruiken om de toekomst te voorspellen? Het is mogelijk als u de rendementscurve kent. Vaak geldt hoe langer het tijdsbestek van een Schatkist, hoe hoger de opbrengst. Beleggers hebben een hoger rendement nodig om hun geld voor een langere periode vast te houden. Hoe hoger het rendement voor een 10-jarige bankbiljet of 30-jarige lening, hoe optimistischer handelaren zijn over de economie. Dit is een normale rentecurve.
Als de rendementen op langlopende obligaties laag zijn in vergelijking met kortlopende obligaties, dan zijn beleggers onzeker over de economie. Ze zouden bereid zijn hun geld vast te houden om het veilig te houden. Wanneer de langetermijnrendementen onder de korte termijnrendementen liggen, hebt u een omgekeerde rentecurve . Het voorspelt vaak een recessie.
Dit is bijvoorbeeld de rentecurve voor 31 december 2014:
| Tijd tot volwassenheid | Opbrengst |
|---|---|
| Factuur van 3 maanden | 0.04 |
| 1-jarige notitie | 0.25 |
| 10-jarige notitie | 2.17 |
| 30-jarige lening | 2.75 |
Dit is een opwaarts hellende rentecurve. Hieruit blijkt dat beleggers een hoger rendement willen voor de 30-jarige lening dan voor de factuur op 3 maanden. Beleggers zijn optimistisch over de economie. Ze stoppen hun geld liever niet gedurende 10 of 30 jaar. (Bron: US Treasury, dagelijkse opbrengstkromme van de Schatkist)
De rendementscurve is in 2016 afgeplat. Op 1 juli 2016 was het:
| Tijd tot volwassenheid | Opbrengst |
|---|---|
| Factuur van 3 maanden | 0.28 |
| 1-jarige notitie | 0.45 |
| 10-jarige notitie | 1.46 |
| 30-jarige lening | 2.24 |
Dit toont aan dat beleggers minder optimistisch zijn geworden over groei op lange termijn. Ze hadden een lagere opbrengst nodig om hun geld langer vast te houden.
vooruitzicht
De tarieven begonnen in 2017 te stijgen en zullen dit blijven doen in 2018. De Fed begon de fed funds rate te verhogen vanaf december 2015. Aangezien beleggers meer rendement ontvangen voor kortetermijnrekeningen, verwachten ze een beter rendement voor langerlopende bankbiljetten . Zie voor meer informatie wanneer de rentetarieven stijgen?
Op de middellange termijn is er een voortdurende druk om de opbrengsten vrij laag te houden. Economische onzekerheid in de Europese Unie zorgt ervoor dat beleggers traditioneel veilige US Treasurys kopen. Buitenlandse investeerders, met name China , Japan en olieproducerende landen, hebben dollars nodig om hun economieën te laten functioneren. De beste manier om dollars te verzamelen, is door Treasury-producten te kopen. De populariteit van US Treasurys heeft de opbrengsten van de afgelopen zeven jaar onder de 6 procent gehouden. Zie Drie manieren om de waarde van de dollar te meten voor meer informatie.
Op de lange termijn zullen vier factoren ertoe leiden dat Treasury-producten in de komende 20 jaar minder populair worden.
- De enorme Amerikaanse schuld maakt zich zorgen over buitenlandse investeerders, die zich afvragen of de VS ze ooit zullen terugbetalen. Het is een grote zorg voor China, de grootste buitenlandse houder van US Treasurys. China dreigt vaak minder Treasurys te kopen , zelfs tegen hogere rentetarieven. Als dit gebeurt, zou dit duiden op een verlies van vertrouwen in de kracht van de Amerikaanse economie. Het zou uiteindelijk de waarde van de dollar drukken.
- Eén manier waarop de VS haar schuld kunnen verminderen, is door de waarde van de dollar te laten dalen. Wanneer buitenlandse overheden terugbetaling van de nominale waarde van de obligaties eisen, is deze minder waard in hun eigen valuta als de waarde van de dollar lager is.
- De factoren die China, Japan en olieproducerende landen motiveren om staatsobligaties te kopen, veranderen. Naarmate hun economieën sterker worden, gebruiken zij hun overschotten op de lopende rekening om te investeren in de infrastructuur van hun eigen land. Ze zijn niet zo afhankelijk van de veiligheid van US Treasurys en beginnen te diversifiëren.
- Deel van de aantrekkingskracht van US Treasurys is dat ze worden uitgedrukt in dollars, wat een wereldwijde valuta is . De meeste oliecontracten luiden in dollars. De meeste wereldwijde financiële transacties worden in dollars gedaan. Naarmate andere valuta, zoals de euro , populairder worden, zullen er minder transacties met de dollar plaatsvinden. Dit zal uiteindelijk zijn waarde verminderen en die van US Treasurys.
De Taper Tantrum
In 2013 steeg de rente met 75 procent tussen mei en augustus alleen. Beleggers hebben Treasurys verkocht toen de Federal Reserve aankondigde dat het zijn kwantitatieve versoepelingsbeleid zou versoepelen . In december van dat jaar begon het zijn 85 miljard dollar per maand aan aankopen van Treasurys en door hypotheek gedekte effecten te verminderen . De Fed sneed terug toen de wereldeconomie verbeterde.
De rente sloeg 200-jaars dieptepunten in 2012
Op 1 juni 2012 bereikte de benchmark-tienjaarsrendement een intra-day low van 1,444 procent, het laagste sinds het begin van de 19e eeuw. Het sloot een beetje hoger, op 1,47 procent. Het werd veroorzaakt door een vlucht naar veiligheid toen investeerders hun geld uit Europa en de aandelenmarkt verplaatsten. (Bron: "Zwakke baangegevens kloppen Amerikaanse rente lager," Reuters, 1 juni 2012.)
De rendementen daalden verder en bereikten op 25 juli een nieuw dieptepunt. Het rendement op de 10-jaarnota sloot op 1,43 procent. De rendementen waren abnormaal laag als gevolg van aanhoudende economische onzekerheid. Beleggers accepteerden deze lage rendementen alleen maar om hun geld veilig te houden. Ze maakten zich zorgen over de schuldencrisis in de eurozone , de fiscale klif en de uitkomst van de presidentsverkiezingen van 2012. (Bron: "Dagelijkse renteopbrengstcurve," US Treasury Department.)
Treasury Yields voorspelde de financiële crisis van 2008
In januari 2006 begon de rentecurve af te vlakken. Het betekende dat beleggers geen hogere opbrengst vereisten voor langerlopende bankbiljetten. Op 3 januari 2006 bedroeg het rendement op de eenjaarsnota 4,38 procent, wat hoger dan het rendement van 4,37 procent op de 10-jaars note. Dit was de gevreesde omgekeerde rentecurve. Het voorspelde de recessie van 2008. In april 2000 voorspelde een omgekeerde rentecurve ook de recessie van 2001. Wanneer beleggers geloven dat de economie aan het slinken is, houden zij liever de langere 10-jaars note dan de kortere eenjaarsbrief kopen en verkopen, wat het jaar erger kan zijn wanneer het biljet moet worden betaald.
De meeste mensen negeerden de omgekeerde rentecurve omdat de rendementen op de langlopende bankbiljetten nog steeds laag waren. Het was minder dan 5 procent. Dit betekende dat de hypotheekrente nog steeds historisch laag was en duidde op voldoende liquiditeit in de economie om woningen, investeringen en nieuwe bedrijven te financieren. De kortetermijnrente was hoger, dankzij de renteverhogingen door de Federal Reserve . Dit had het meest invloed op verstelbare tarief hypotheken . Het rendement op lange termijn schatkistcertificaten bleef op ongeveer 4,5 procent, waardoor de rentevoeten van de hypotheekrentetarieven stabiel bleven op ongeveer 6,5 procent.