Het FOMC stelt een doelwit voor het fed funds rate na het bekijken van de huidige economische gegevens. De fed funds rate is de rente die banken elkaar in rekening brengen voor overnight-leningen. Die leningen worden fed funds genoemd . Banken gebruiken deze fondsen om elke nacht te voldoen aan de federale reserveverplichting .
Als ze niet genoeg reserves hebben, zullen ze de gevoede fondsen lenen die ze nodig hebben.
Omdat de banken de koers bepalen, stelt de Fed feitelijk een doel vast voor deze belangrijke rentevoet. Volgens de wet kunnen de banken elk gewenst tarief instellen. Maar dit is zelden een probleem voor de Fed. Banken voldoen aan het doel van de Fed omdat de Fed hen verschillende sterke prikkels geeft om dit te doen.
Hoe de Fed banken overtuigt om hun tarieven te verhogen
De grootste stimulans is open-markttransacties . Dat is het moment waarop de Fed effecten koopt, of verkoopt, gewoonlijk US Treasurys, van zijn aangesloten banken. In ruil daarvoor voegt het krediet toe aan, of trekt het krediet af van de reserves van de banken.
Als de Fed de fed funds-rente wil verlagen, worden de effecten uit de reserves van de bank gehaald en worden ze vervangen door krediet. Dat is net als contant geld voor een bank. Nu heeft de bank meer dan voldoende reserves om aan haar vereiste te voldoen. De bank verlaagt haar fed funds rate om de extra reserves aan andere banken te lenen.
Het verlaagt de rente zo laag als nodig is om overtollige reserves kwijt te raken. Het zou liever een paar centen lenen dan dat het in het grootboek zit en niets verdient.
De Fed doet het tegenovergestelde als het de rente wil verhogen. Het voegt effecten toe aan de reserves van de bank en neemt krediet weg. Nu moet de bank gevoede middelen lenen om ervoor te zorgen dat deze voldoende bij de hand heeft om die nacht aan de reserveverplichting te voldoen.
Als voldoende banken lenen, zullen degenen die extra fed funds kunnen lenen, het fed funds-tarief verhogen.
De Federal Reserve Bank of New York heeft een tradingdesk die dit elke dag doet. Twee verdiepingen van traders en analisten volgen de hele dag de rente. Elke ochtend gedurende de eerste 30 minuten, passen zij het niveau van effecten en kredieten in de reserves van banken aan om de fed funds rate binnen het beoogde bereik te houden.
De Fed stelt een plafond voor de fed funds rate in met zijn discontovoet . Dat is wat de Fed banken vraagt die direct lenen van het kortingsvenster . De Fed stelt de discontovoet hoger in dan de fed funds rate. Het zou liever hebben dat banken van elkaar lenen. De disconteringsvoet bepaalt een bovengrens voor de fed funds rate. Geen enkele bank kan een hoger tarief berekenen. Als ze dat doen, zullen andere banken gewoon van de Fed lenen.
Hoe de financiële crisis veranderde op de manier waarop de Fed de tarieven verhoogt
De Fed moest buitengewone maatregelen nemen om de liquiditeit in de bankencrisis van 2007 te herstellen. Eind 2008 verlaagde de Fed de fed funds rate naar 0,25 procent. Dat is in feite nul. Het hield het daar tot de recessie veilig voorbij was. In december 2015 verhoogde het de rente naar 0,50 procent. Een jaar later werd het verhoogd naar 0,50 procent.
In 2016 verhoogde het het tot 0,75 procent. De commissie heeft het tarief driemaal verhoogd in 2017. Het huidige fed funds rate is 1,5 procent. De commissie heeft gezegd dat het de rente tot 201% zal verhogen in 2018, 2,50% in 2019 en 3,00% in 2020.
De crisis in 2008 was zo groot dat de Fed zijn openmarktoperaties sterk moest uitbreiden om meer liquiditeit toe te voegen. In de komende zes jaar voegde kwantitatieve versoepeling $ 2,6 biljoen aan kredieten toe aan de reserves van de banken. Banken hoefden niet langer van elkaar te lenen om aan de reserveverplichting te voldoen. Iedereen had voldoende geld. Dit hield het cijfer op ongeveer 0,13 procent, ruim binnen het doel van de Fed.
Omdat banken over voldoende fondsen beschikken, hebben ze niet veel reden om van elkaar te lenen om aan de reserveverplichting te voldoen. Daarom zal de Fed nog twee andere dingen doen om de rente te verhogen.
Ten eerste verhoogt het de rentevoet die het betaalt op vereiste en overtollige reserves. Banken zullen elkaar geen geld lenen voor een lagere rente dan ze al ontvangen voor hun reserves. Dat schept een bodem voor de fed funds rate.
Het Congres gaf de Fed deze autoriteit in de Financial Services Regulatory Relief Act van 2006 . Banken klaagden dat ze bestraft werden omdat ze geen rente ontvingen voor hun reserves. Aanvankelijk werd het van kracht op 1 oktober 2011. Maar de noodsituatie economische stabilisatiewet van 2008 verschoof het naar 1 oktober 2008, als reactie op de financiële crisis.
Ten tweede zal de Fed de rente op reverse repo 's verhogen. Dat is een nieuwe tool die de Fed heeft gecreëerd om de fed funds rate te beheren. De Fed "leent" het geld van zijn aangesloten banken 's nachts. Het gebruikt de Treasurys die het bij de hand heeft als onderpand. Het is geen echte lening omdat geen geld of Treasurys van eigenaar veranderen. Maar de Fed deponeert de rente de volgende dag in de rekeningen van de bank. Dit bepaalt de fed funds rate omdat banken elkaar niet tegen een lager tarief zullen lenen dan wat ze krijgen op de reverse repo's.