Hoe centrale banken en overheden het mis krijgen
Valutacrises zijn plotselinge volatiliteit in een valuta die resulteert in speculatie op de valutamarktenmarkt .
Deze crises kunnen worden veroorzaakt door een aantal elementen - waaronder valuta-pegs of monetaire-beleidsbeslissingen - en kunnen worden opgelost door zwevende wisselkoersen te implementeren of monetair beleid te vermijden dat de markt bestrijdt in plaats van te omarmen.
Valuta Crisis Oorzaken
Valutacrises worden veroorzaakt door een aantal onderliggende factoren, variërend van het beleid van centrale banken tot pure speculatie - en ze zijn vaak moeilijk vooraf te voorspellen.
De belangrijkste oorzaak van valutacrises in het verleden was het falen van een centrale bank om een vaste-koerspeg te handhaven op een vreemde valuta met variabele rente. Zo gokte George Soros er bijvoorbeeld op dat de Britse regering de schaduwpaal van de Britse pond niet zou kunnen verdedigen met de Duitse mark van Duitsland, toen Groot-Brittannië driemaal zoveel inflatiecijfers had als Duitsland. Uiteindelijk was Soros correct en viel het pond sterk terug, waardoor hij miljarden dollars winst genereerde.
Zelfs wanneer er geen koppeling is, kunnen valutacrises evolueren van de wens van een centrale bank om de waarde van zijn valuta te ondersteunen om investeringskapitaal binnen zijn grenzen te houden.
Opkomende markten kenden bijvoorbeeld begin 2014 kapitaaluitstromen die ervoor zorgden dat hun valuta over de hele linie devalueerde. Centrale banken reageerden door de rente te verhogen om investeerders aan te trekken, maar deze hogere rentetarieven leidden tot een tragere economische groei en reële waarde.
In andere gevallen willen landen hun valuta kunstmatig laag houden om de vraag naar de export te stimuleren.
Het bekendste voorbeeld hiervan is China, dat al tientallen jaren een koppeling met de Amerikaanse dollar aanhield. Hoewel de regering nooit moeite heeft gedaan om de koppeling te handhaven - dankzij haar grote buitenlandse reserves heeft dit een onevenwichtigheid veroorzaakt in andere delen van de markt.
Valuta Crisis Oplossingen
Er zijn veel mogelijke oplossingen voor een valutacrisis, waaronder veel preventieve maatregelen die kunnen worden genomen om een crisis nooit te voorkomen.
De beste oplossing voor een valuta-crisis is om ze in de eerste plaats te vermijden met preventieve maatregelen. Drijvende wisselkoersen hebben de neiging valutacrises te vermijden door ervoor te zorgen dat de markt altijd de prijs bepaalt, in tegenstelling tot vaste wisselkoersen waarbij centrale banken de markt moeten bestrijden. Zo eiste de strijd van Groot-Brittannië tegen George Soros dat de centrale bank miljarden zou uitgeven om zijn valuta te verdedigen tegen speculanten, die onmogelijk te handhaven bleven.
Centrale banken moeten ook monetair beleid vermijden dat gepaard gaat met handel met de markt, tenzij het absoluut noodzakelijk is om een bredere crisis te voorkomen. Opkomende markteconomieën hadden bijvoorbeeld de onvermijdelijkheid van uitstroom van valuta's en hervormd investeringsbeleid om buitenlandse directe investeringen aan te trekken, aanvaard in plaats van te proberen de rentetarieven te verhogen, wat de centrale banken miljoenen dollars kostte om te handhaven.
Het had zelfs kunnen helpen de export te stimuleren en hun binnenlandse economie te verbeteren.
Voorbeelden van valutacrises
Valutacrises deden zich vaker voor sinds de Latijns-Amerikaanse schuldencrisis in de jaren tachtig en eerdere voorbeelden door de geschiedenis heen.
De Latijns-Amerikaanse valutacrisis van 1994 is misschien wel een van de meest bekende valutacrises. Nadat de Mexicaanse economie begon te vertragen en de buitenlandse reserves afnamen, begonnen beleggers te vrezen dat het land haar schulden niet zou nakomen. Deze zorgen werden een soort van self-fulfilling prophecy toen het land in 1994 zijn valuta moest devalueren en de rente tot bijna 80% moest verhogen, wat uiteindelijk een tol van het bruto binnenlands product (bbp) eiste.
De Aziatische financiële crisis van 1997 is een ander bekend voorbeeld van een valutacrisis. Na een snelle groei in de jaren negentig leidden de 'tijger'-economieën sterk op buitenlandse schulden om hun groei te financieren, dus wanneer de kranen waren uitgeschakeld, worstelden ze om de schuldbetalingen te voldoen.
Vaste valutakoersen werden zeer moeilijk te handhaven, omdat de belegger zich meer zorgen begon te maken over wanbetalingsrisico's en de valutawaarderingen sterk daalden.
Lessen voor beleggers
Beleggers moeten altijd op de hoogte zijn van de valutadynamiek bij het nemen van investeringsbeslissingen. Vaak is het mogelijk om grote problemen te voorspellen voordat ze tot op zekere hoogte ontstaan, hoewel de timing van de markt uitzonderlijk moeilijk kan zijn. Dit betekent dat valuta-onevenwichtigheden een goed moment kunnen zijn om een portefeuille tegen risico's af te dekken in plaats van een tijd om een grote gok te doen tegen de valuta of het land.