Bescherm uw portefeuille tegen vreemde valuta
De Amerikaanse dollar presteerde sterk in de eerste helft van 2015, omdat Europese en Aziatische landen campagnes voor kwantitatieve versoepeling hebben uitgevoerd of voortgezet. In feite steeg de Amerikaanse dollar alleen al in het eerste kwartaal van 2015 met gemiddeld 10% ten opzichte van de meeste vreemde valuta, wat grote invloed heeft gehad op veel internationale beleggingsportefeuilles. Deze dynamiek werd gedreven door de relatief sterke prestaties van de Amerikaanse economie.
In dit artikel bekijken we hoe internationale beleggers hun portefeuilles kunnen positioneren om te profiteren van een sterke Amerikaanse dollar.
Gevolgen van een sterke dollar
De sterke Amerikaanse dollar heeft een negatief effect op buitenlandse activa van Amerikaanse beleggers, omdat beleggers minder Amerikaanse dollars ontvangen in ruil voor de waarde van euro's of andere valuta's. Veel grote Amerikaanse bedrijven die een aanzienlijke omzet in het buitenland hebben, ervaren zelfs een daling in hun nettowinst als gevolg van de hoge waardering van de Amerikaanse dollar. Lagere omzetgroei en netto-inkomsten kunnen leiden tot lagere aandelenwaarderingen, met name in groeiaandelen.
Naast de micro-economische gevolgen betekent een sterke Amerikaanse dollar meestal dat de rentetarieven in de VS hoger zullen blijven in vergelijking met veel andere landen. Hogere rentetarieven houden meestal verband met lagere beurstransacties, omdat ze de kapitaalkosten voor investeerders en bedrijven verhogen.
Hoge rentevoeten zijn ook slecht voor obligaties, omdat prijs en rendement omgekeerd gecorreleerd zijn, wat de obligatieportefeuilles pijn doet.
Afdekking tegen verliezen
De sterke Amerikaanse dollar wordt beschouwd als een soort valutarisico voor internationale beleggers, dat wil zeggen een risico dat voortvloeit uit relatieve valutawaarderingen.
Deze valutarisico's zijn van invloed op alle soorten buitenlandse beleggingen, waaronder aandelen, obligaties , American Depositary Receipts ("ADR's") en internationale exchange-traded funds ("ETF's") en beleggingsfondsen . Gelukkig zijn internationale beleggers niet zonder opties bij het afdekken tegen deze risico's.
Er zijn verschillende manieren om zich in te dekken tegen valutarisico's:
- Internationale Hedged ETF's - Sommige internationale ETF's hebben ingebouwde hedges tegen valutabewegingen met behulp van swaps en andere derivaten. In deze gevallen zullen beleggers deelnemen aan alle buitenlandse opwaartse belangen zonder de risico's verbonden aan de omzetting van vreemde valuta in Amerikaanse dollars.
- Forex ETF's en swaps - Internationale beleggers kunnen een meer hands-on aanpak aannemen door te beleggen in forex ETF's (die welke manden met valuta's bevatten) of door vreemde valuta direct op de forexmarkt in te kopen via swaps of andere transacties. Het is echter vermeldenswaard dat deze strategieën over het algemeen veel risicovoller zijn.
Hedging Risks
Valuta's zijn volatiel en moeilijk te voorspellen op de korte en middellange termijn, terwijl zelfs de lange termijn in sommige gevallen onzeker kan zijn. Vaak rechtvaardigt economische groei een stijging of daling van de rente, maar monetaire-beleidsinterventies kunnen valuta's verplaatsen op manieren die moeilijk betrouwbaar te voorspellen zijn.
Als gevolg hiervan kunnen langetermijnbeleggers in sommige gevallen opnieuw overwegen om hun portefeuilles af te dekken tegen specifieke valutarisico's.
Een tweede kwestie met het afdekken van valutarisico's is dat ze een element van diversificatie aan een portefeuille bieden. Een sterke dollar kan immers helpen om valuta-afgedekte ETF's te helpen, maar een zwakke dollar zal hen pijn doen, in vergelijking met hun ongedekte tegenhangers. Internationale beleggers die het marktsucces niet kunnen halen, lopen het risico deze diversificatiemogelijkheden te missen als de Amerikaanse dollar na verloop van tijd zwakker wordt ten opzichte van één of een mandje vreemde valuta.
Conclusie
Internationale beleggers kunnen overwegen om afgedekte ETF's of forex-instrumenten te overwegen wanneer de Amerikaanse dollar sterk is om het internationale rendement te helpen verbeteren. Natuurlijk bestaat het risico dat ze de markt op de verkeerde manier timen en uiteindelijk verdere verliezen oplopen.
Langetermijnbeleggers kunnen vasthouden aan ongedekte ETF's om diversificatie te behouden en de indekkingsmogelijkheden overlaten aan ervaren actieve traders en beleggers die de markt nauwlettend in de gaten houden.