Home-Bias brengt beleggers bloot aan sectorrisico
Het probleem is dat de zogenaamde 'home bias' investeerders blootstelt aan veel risico's in de vorm van sectorconcentratie. De S & P 500 kan bijvoorbeeld bijna de helft van zijn omzet genereren van buiten de Verenigde Staten, maar de technische sector vertegenwoordigt bijna 21 procent van de portefeuille.
Een neergang in de technologiesector kan rampzalig zijn, aangezien individuele bedrijven zoals Apple Inc. (AAPL) meer dan 3 procent van de portefeuille vertegenwoordigen, vanaf augustus 2016.
In dit artikel zullen we de bias van thuis onder de loep nemen en bekijken hoe beleggers het risico kunnen mitigeren door internationale diversificatie.
Twee soorten risico's
De prestaties van de S & P 500-index in de afgelopen decennia zijn geweldig in vergelijking met de rest van de wereld. Hoewel het gemakkelijk is om aan te nemen dat deze groei gelijkmatig is verspreid, onthult een snelle blik achter de cover dat de technologiesector de weging van de index heeft gedomineerd en een belangrijke motor achter zijn groei is geweest. De correlatie van de S & P 500 met de technische industrie is 0,78, vergeleken met slechts 0,33 voor de financiële sector sinds 1993.
Het is interessant om op te merken dat het gewicht van een sector mogelijk niet volledig indicatief is voor de reële blootstellingsniveaus van een index. De MSCI Canada-index bijvoorbeeld, weegt slechts ongeveer 20 procent in energie, maar de rendementen hebben een zeer sterke correlatie met de energiesector.
De reden is dat veel niet-energiesectorbedrijven nog steeds afhankelijk zijn van energieprijzen bij het bepalen van hun groei. Canadese banken kunnen bijvoorbeeld een beroep doen op leningen aan energiebedrijven om hun groeicijfers te verhogen.
Veel landen zijn overbelicht in een specifieke sector of hebben de neiging om te correleren met een sector, omdat de economische theorie specialiteiten vereist.
Internationale beleggers moeten zich bewust zijn van deze dynamiek bij het samenstellen van hun portefeuilles - vooral bij het analyseren van de mate van diversificatie in hun eigen land. Hoge niveaus van blootstelling aan een specifieke sector betekenen dat een neergang in die sector een negatieve impact zou kunnen hebben op de gehele portefeuille.
Diversificatie verzekeren
Internationale beleggers kunnen ervoor zorgen dat hun portefeuille voldoende wordt gediversifieerd door te kijken naar een combinatie van sectorgewichten en -correlaties. Hoewel het niet altijd passend is om gelijke wegingen voor sectoren te handhaven, moeten beleggers zich er ten minste van bewust zijn dat hun portefeuille overdreven wordt blootgesteld aan of te nauw correleert met specifieke sectoren. Als dit het geval is, kan een neergang in deze sectoren een onverwachte daling in de gehele portefeuille tot gevolg hebben.
De eerste stap is om te kijken hoeveel gewicht elke sector in portefeuille heeft. Voor degenen met een portefeuille van individuele aandelen, is de gratis Instant X-Ray-tool van Morningstar een snelle manier om sectorwegingen te bepalen in het kader van internationale wegingen. Degenen met exchange-traded funds (ETF's) moeten mogelijk naar het prospectus van elk fonds kijken om sectorwegingen te bepalen en die waarden vervolgens te wegen volgens het percentage van de totale portefeuille van de ETF.
De tweede stap is kijken naar de correlatie van een portfolio met verschillende sectoren. Voor wie op zoek is naar een online tool, kan InvestSpy snel correlaties berekenen voor hele portfolio's. Degenen die op zoek zijn naar een meer uitgebreide oplossing, kunnen beter af zijn met Microsoft Excel om hun portefeuillerendementen te vergelijken met die van verschillende sectorrendementen en correlaties te berekenen. Statistische toepassingen zoals R of Python kunnen ook nuttig zijn bij het uitvoeren van deze analyses.
Het komt neer op
Internationale beleggers moeten in gedachten houden dat beleggen in andere landen niet alle soorten risico's diversifieert. Als het gaat om het sectorconcentratierisico, moeten beleggers de blootstelling van hun portefeuille aan elke sector van dichtbij bekijken. Het is even belangrijk om naar de correlatie met elke sector te kijken, aangezien wegingen geen rekening houden met een voor de hele economie afhankelijke afhankelijkheid van een enkele sector - zoals energie , technologie of grondstoffen.