Hoe Potentiële Activabellen hier en in het buitenland te spotten
De 3 tekens van een inventarisbel
In dit artikel gaan we in op 3 tekenen van asset bubbles en hoe beleggers deze kunnen gebruiken om potentiële probleemgebieden in de markt te identificeren.
1. Stijgende prijzen zonder fundamentals te verbeteren
Het eerste signaal van een zeepbel is stijgende prijzen zonder onderliggende fundamentals te verbeteren. De dot-com-bel zag bijvoorbeeld een snelle groei van veelvouden van prijswinsten bij internetbedrijven. Veel van deze bedrijven hadden weinig tot geen winst, maar hadden hoe dan ook de waarderingen van meerdere miljarden dollars opgelegd. Dit soort irrationele uitbundigheid van investeerders is een klassiek kenmerk van een zeepbel.
Internationale beleggers willen mogelijk financiële indicatoren overwegen die rekening houden met prijzen en waarderingen, zoals de conjunctuurgezuiverde koers-winstverhouding ("CAPE"). Vaak loopt de markt het risico op een bubbel wanneer de CAPE-ratio te groot wordt, maar het is de moeite waard om op te merken dat dit niet altijd het geval is.
Koersverhoudingen worden beïnvloed door zaken als de risicovrije rente in de economie, die in de loop van de tijd kan veranderen, onafhankelijk van het actief zelf.
2. Zwaar gebruik van hefboomwerking
Het tweede verklikkerlicht van een zeepbel is een buitensporig gebruik van leverage - of schuld. Zo is de crisis in de hypothekenmarkt in 2008 voor een groot deel veroorzaakt door banken die klanten met een laag krediet toegang geven tot gemakkelijk geld.
Deze buitensporige hefboomwerking kan komen van financiële innovaties (zoals leningen met alleen rente), goedkoop geld (zoals omgevingen met lage rentetarieven) of moral hazard (wanneer individuen worden beschermd tegen risico's).
Internationale beleggers moeten letten op situaties waarin buitensporige schuldenlast een rol speelt. Een land dat een scherpe aanloop heeft gezien in zijn schuldquote, kan bijvoorbeeld het risico lopen op een zeepbeleconomie als zijn economie wordt aangewakkerd door schulden. Op een meer gedetailleerd niveau kunnen beleggers kijken naar de hoeveelheid schuld die wordt gebruikt om bepaalde soorten activa te kopen, zoals woningen of aandelen, als een potentieel teken dat een bubbel de kop opsteekt.
3. Politieke interventies
De meeste zeepbellen zijn terug te voeren op politici . Centrale banken kunnen bijvoorbeeld overmatig lenen aanmoedigen met lage rentetarieven, of federale regelgeving kan morele risico's veroorzaken en mensen aanmoedigen grote risico's te nemen. Dit soort risico's zijn vooral uitgesproken in centraal gecontroleerde economieën - zoals communistische landen - maar ze bestaan ook in veel ontwikkelde landen - waaronder de Verenigde Staten.
Internationale beleggers moeten op zoek gaan naar politiek beleid dat mogelijk geldbelastingen creëert en de mogelijkheid aangrijpt om de investering te verlaten of zelfs een korte verkoop te doen.
Chinese toezichthouders hebben bijvoorbeeld een aantal maatregelen genomen om de aandelenmarkt in 2015 te ondersteunen na een crash, wat mogelijk heeft bijgedragen aan een nieuwe crash maanden later. Het eenvoudige geldbeleid van de Federal Reserve van 1987 - 2006 heeft mogelijk ook bijgedragen aan de vastgoedzeepbel in de VS.
Voorspel bubbels voorspellen
Het voorspellen van asset bubbles is een notoir moeilijke taak. Hoewel het gemakkelijk is om een aantal van de verklikkers te zien, is het veel moeilijker om prijsdalingen te voorspellen met timing-nauwkeurigheid. Markten kunnen jaren te duur blijven voordat ze terugvallen op de realiteit, wat het duurkoop maken van dure short-selling en opportuniteitskosten voor lange beleggers enorm maakt. Studies tonen zelfs aan dat de meeste investeerders het beste zijn om door een neergang te rijden in plaats van ze te proberen te vermijden.
Dat gezegd hebbende, zijn sommige internationale markten gemakkelijker om bubbels op te sporen dan andere en kunnen beleggers hun activaspreiding aanpassen om risicoprofielen te verbeteren.
Het verminderen van risico's kan een negatief effect hebben op het rendement, maar deze stappen kunnen de moeite waard zijn als een belegger op korte termijn een rekening verwacht af te schrijven.
Het komt neer op
Asset bubbles kunnen een grote impact hebben op het rendement van internationale beleggers. Hoewel ze moeilijk te voorspellen zijn, zijn er een aantal veelbetekenende signalen waar beleggers in de loop van hun onderzoek op kunnen letten. Internationale beleggers kunnen actie ondernemen om hun blootstelling aan bepaalde markten op basis van deze factoren te verhogen of te verlagen, hoewel sommige onderzoeken suggereren dat beleggers wellicht het beste zijn om op lange termijn door dergelijke bubbels te rijden.