Gebruik van de marktkapitalisatie tot bruto nationale productratio
Als het gaat om het waarderen van een hele aandelenmarkt, geeft Buffet er de voorkeur aan de totale kapitalisatie van een beurs te vergelijken met het bruto nationaal product om te bepalen of het historisch ondergewaardeerd of overgewaardeerd is. Buffett is van mening dat een ratio van 70% tot 80% een koopmogelijkheid voor aandelen oplevert, terwijl een ratio van bijna 200% duidt op een mogelijke correctie in de komende kwartalen, omdat de markt waarschijnlijk overgewaardeerd is.
In dit artikel zullen we bekijken hoe we deze gegevens kunnen vinden en de aandelenmarkt van een land kunnen analyseren met behulp van Warren Buffett's voorkeurstechniek.
De gegevens vinden
De Wereldbank biedt een schat aan gegevens voor alle landen over de hele wereld, inclusief gegevens over bruto nationaal product en aandelenkapitalisatie, die kunnen worden gebruikt om de BNP-ratio van de marktkapitalisatie te creëren. In feite biedt de organisatie zelfs de ratio zelf als een afzonderlijke indicator voor veel verschillende landen over de hele wereld, waardoor internationale beleggers snel de informatie kunnen vinden die ze nodig hebben om ze te vergelijken.
De indicator is hier te vinden:
http://data.worldbank.org/indicator/CM.MKT.LCAP.GD.ZS
Bij het gebruik van de gegevens moeten internationale investeerders de datapunten uitzetten of grafieken weergeven om bewegingen in de loop van de tijd weer te geven. De simpele reden is dat geen enkele land identiek is en dat beleggers context nodig hebben om de betekenis van deze bewegingen te ontcijferen.
De VS hebben bijvoorbeeld altijd een hoge ratio gehad die bijna 100% nadert, maar beleggers zouden het onverstandig geweest zijn om in de afgelopen paar jaar Amerikaanse aandelen helemaal te vermijden, ondanks deze ogenschijnlijk bearish trends.
Beleggingsstrategieën
Er zijn veel verschillende strategieën die internationale beleggers met marktkapitalisatie kunnen gebruiken om bruto nationale productgegevens in de hand te houden. Aan de conservatieve kant kunnen veel beleggers de indicator gebruiken om de uitgangspunten voor waarde-gedreven aandelenonderzoek te identificeren. Aan de riskantere kant zijn sommige beleggers misschien geïnteresseerd in het nastreven van long-shortstrategieën waarbij ze een te dure markt short-verkopen en goedkope markten kopen in de hoop op correcties, wat bekend staat als een arbitraire strategie.
Bij het gebruik van de ratio moeten beleggers een paar dingen in gedachten houden:
- Onderliggende factoren - Er zijn veel onderliggende dynamieken die mogelijk werken waardoor een ondergewaardeerde of overgewaardeerde markt ontstaat. Zo zijn de effecten van Australië in 2013-2015 veel goedkoper geworden, maar de oorzaak is een gebrek aan vraag naar natuurlijke hulpbronnen uit China, wat heeft geresulteerd in een tragere groei en lagere waarderingen.
- Ongelijke waarderingen - Een markt kan in totaal als ondergewaardeerd worden beschouwd, maar het is zeker mogelijk dat een bepaalde sector overgewaardeerd is. Het omgekeerde kan ook waar zijn, waarbij een overgewaardeerde markt mogelijk ondergewaardeerde segmenten kan bevatten. Beleggers moeten zich bewust zijn van deze dynamiek bij beleggingen in specifieke sectoren.
- Chronische waarderingen - Een markt kan om verschillende redenen chronisch ondergewaardeerd zijn in vergelijking met andere markten over de hele wereld. Bepaalde opkomende markten met hoge politieke risico's kunnen bijvoorbeeld gedurende lange perioden substantieel ondergewaardeerd zijn, wat niet noodzakelijk betekent dat ze ooit een reële waarde zullen bereiken.
Het belangrijkste om te onthouden voor internationale investeerders is om de ratio te gebruiken als startpunt voor verder onderzoek in plaats van een eind-alles-zijn-alles. Er zijn veel verschillende factoren die een investeringsmogelijkheid identificeren en het land van herkomst is slechts één factor. Beleggers moeten ook rekening houden met de beleggingswinst van de aandelen binnen het land - in termen van hun waardering en groeivooruitzichten - alsook met mogelijk niet-landgerelateerde factoren, zoals grondstoffenprijzen.
Key Takeaway Points
- Warren Buffett staat erom bekend de marktkapitalisatie te gebruiken voor de bruto nationaal productratio bij het bepalen of aandelen overgewaardeerd of ondergewaardeerd zijn.
- Internationale investeerders kunnen voor alle landen dezelfde gegevens vinden met behulp van instrumenten van de Wereldbank en andere internationale organisaties.
- Bij het gebruik van de ratio moeten beleggers er zeker van zijn dat ze deze alleen gebruiken als een startpunt voor het implementeren van verschillende strategieën, waaronder lang-korte strategieën.