Obligaties hebben geen vaste prijs
Obligaties worden uitgegeven met een "nominale waarde" of "nominale waarde" - het bedrag dat aan de belegger wordt teruggegeven wanneer de obligatie de vervaldatum bereikt. Vanaf het moment van uitgifte tot het einde van de looptijd verhandelt obligaties echter op de open markt - net als aandelen of grondstoffen.
Als gevolg hiervan kunnen hun prijzen boven de pari stijgen of onder de markt dalen als de marktomstandigheden bepalen. Een obligatie uitgegeven met een nominale waarde van $ 1000 die handelt op $ 1100, handelt met een premie , terwijl een die daalt naar $ 900 tegen een korting handelt . Een handel in obligaties tegen de nominale waarde handelt "at par."
Waarom een obligatie tegen een premie of een korting handelt
Wanneer een obligatie voor het eerst wordt uitgegeven, heeft deze een vermelde coupon: het bedrag van de rente die is betaald op zijn nominale waarde van $ 1000. Een obligatie met een coupon van 3% betaalt jaarlijks $ 30, en zal dit blijven doen, ongeacht hoeveel de prijs van de obligatie in de markt schommelt na de uitgifte.
Stel dat de prijs van de obligatie na een jaar stijgt tot $ 1050 (wat betekent dat het nu tegen een premie ruilt). Op dit moment betaalt de obligatie nog steeds $ 30 per jaar aan beleggers, maar deze wordt nu verhandeld met een opbrengst tot de vervaldag van 2,86% ($ 30 gedeeld door $ 1050). Aan de andere kant, als de prijs van de obligatie daalt naar $ 950, is het rendement op de vervaldatum 3,16% (of $ 30 gedeeld door $ 950).
Waarom stijgt en daalt de prijs van de obligatie op deze manier? De geldende rentetarieven veranderen voortdurend en bestaande obligaties worden in prijs aangepast, zodat hun rendement op de vervaldag gelijk is aan of bijna gelijk is aan de rendementen tot de vervaldatum van de nieuwe obligaties die worden uitgegeven.
Met andere woorden, als een obligatie een coupon van 3% heeft en de geldende rente stijgt naar 4%, zal de prijs van de obligatie dalen, zodat het rendement stijgt om dichter bij de geldende koersen te komen.
(Houd er rekening mee dat prijzen en opbrengsten in tegengestelde richting bewegen .)
Als u wilt begrijpen waarom dit gebeurt, moet u het op de volgende manier bekijken: waarom zou iemand ooit een obligatie kopen die 3% opbrengt als hij een anders identieke obligatie zou kunnen kopen die 4% oplevert? Dat zou niet, dus de prijs van de obligatie moet dalen om het rendement op een niveau te brengen waar een belegger de obligatie wil bezitten.
Met dit in gedachten kunnen we vaststellen dat:
- Een obligatie wordt tegen een premie verhandeld wanneer de couponrente hoger is dan de geldende rentetarieven.
- Een obligatie wordt met een korting verhandeld wanneer de couponrente lager is dan de geldende rentetarieven.
Er zal een groter aandeel van obligaties worden verhandeld met een premie op de markt in de tijd dat de rente daalt . Omgekeerd resulteert een periode van stijgende rentes in een groter percentage van de handel in obligaties met een korting tot pari.
De korting of premie op een obligatie neemt geleidelijk af tot nul wanneer de einddatum van de obligatie nadert, waarna de obligatie de volledige nominale waarde bij uitgifte terugkrijgt aan zijn belegger. Bij afwezigheid van ongebruikelijke omstandigheden, hoe korter de tijd tot de vervaldatum van een obligatie, hoe lager de potentiële premie of korting.
Een kortingsobligatie is geen gratis lunch
Niet precies. Op het eerste gezicht lijkt dit misschien zo: gewoon een kortingsbon kopen voor $ 970 en profiteren omdat de prijs stijgt tot $ 1000.
Als alternatief is het zinloos om een obligatie te kopen voor $ 1030 die op $ 1000 gaat rijpen. Maar houd er rekening mee dat dit verschil in prijs wordt gecompenseerd door de hogere coupon in het geval van de premieobligatie en de lagere coupon in het geval van de kortingsbon.
Met andere woorden, de handel in obligaties met een premie biedt hogere inkomstenbetalingen dan de handel in obligaties met korting, wat het verschil in prijs goedmaakt. Het is daarom niet voordelig om een obligatie met korting te kopen, of zelfs een obligatie tegen pari , tegenover een handel met een premie. In feite zijn er een aantal voordelen bij het kopen van obligaties met een premie:
- Een hogere coupon, die meer geld in de zak van de belegger stopt
- Premium-obligaties zijn doorgaans minder gevoelig voor fluctuaties in de geldende rentetarieven dan vergelijkbare kortlopende obligaties.
Als de obligatie opvraagbaar is, verandert de vergelijking
De voordelen van het kopen van obligaties met een premieverandering en kunnen echter verdwijnen als de obligatie " opvraagbaar " is, wat betekent dat de obligatie kan worden afgelost - of wordt opgevraagd - (en de principaal wordt afgelost) voor de vervaldag als de emittent kiest. Emittenten zullen eerder een obligatie bellen als de koersen dalen, omdat ze niet willen blijven betalen boven de marktrente, dus premieobligaties zijn die die het meest waarschijnlijk worden weggeroepen. Dit betekent dat een deel van de premie die de belegger heeft betaald zou kunnen verdwijnen - en de belegger zou minder rentebetalingen ontvangen bij de hoge coupon
Degenen die dit probleem nader willen onderzoeken, kunnen dit artikel uit de New York Times raadplegen . Zorg ervoor dat u uw makelaar vraagt naar de bepalingen van een obligatie-call bij het overwegen van de aankoop. Lees hier meer over hoe het rendement van een obligatie wordt beïnvloed door belvoorzieningen.
Eén laatste punt
De premie of korting op een obligatie is niet de enige overweging bij het overwegen van de aankoop. Hoe goed voldoet de obligatie aan uw specifieke financiële doelstellingen en risicotolerantie ? Wat zijn de risico's van de specifieke obligatie ?
Het Saldo biedt geen belasting, investeringen of financiële diensten en advies. De informatie wordt gepresenteerd zonder rekening te houden met de beleggingsdoelstellingen, risicotolerantie of financiële omstandigheden van een specifieke belegger en is mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Beleggen houdt risico in inclusief het mogelijke verlies van de hoofdsom.