Beleggers kunnen een gediversifieerde portefeuille gebruiken als onderpand voor leningen
Dit verschilt van securities lending, waarbij een makelaardij effecten aan handelaren leent met het doel om deze aandelen of andere activa short te verkopen. Door effecten gedekte leningen, ook wel effectenleningen genoemd, gebruiken de effecten in plaats daarvan als onderpand om leningen aan beleggers te verkrijgen.
Wat is een door effecten gedekte lening?
Een door effecten gedekte lening is een schuld gedekt door de portefeuille van een belegger van in aanmerking komende effecten zoals aandelen en obligaties. De kredietnemer stort effecten op een rekening waarop de geldgever een retentierecht heeft en de geldschieter stelt vaak leningfondsen ter beschikking, variërend van 50 procent tot 95 procent van de marktwaarde van de effecten. Het exacte bedrag hangt af van de specifieke onderliggende activa in de portefeuille en de mate van diversificatie. Een kredietverstrekker kan bijvoorbeeld meer financiering goedkeuren voor een portefeuille Amerikaanse schatkistcertificaten dan een portefeuille met een enkele, geconcentreerde aandelenpositie.
Het uitleenproces in actie
Wanneer de lener toegang wenst tot de leningfondsen, schrijft hij of zij een cheque tegen de kredietlijn in of legt hij instructies voor om fondsen naar een bankrekening te storten. Naarmate de waarde van de onderliggende onderpand verandert, fluctueert de kredietcapaciteit van de rekening, wat het wellicht noodzakelijk maakt om extra onderpand te storten in contanten of door andere depots en obligaties die voorheen niet waren opgenomen in het onderpand te deponeren.
De lener kan ook een deel van of het gehele openstaande saldo van de lening terugbetalen. Als het niet binnen een bepaalde periode wordt gedaan, bekend als een "herstelperiode", die zou kunnen variëren van twee dagen tot 30 dagen, liquideert de kredietverstrekker de effecten die als onderpand fungeren door deze te verkopen.
In aanmerking komende kredietnemers kunnen personen, gezamenlijke investeerders en herroepbare levende trusts zijn , waarbij de trustee, de trustant en de begunstigde identiek zijn. Afhankelijk van de financiële instelling kunnen leningen uiteenlopen van $ 100.000 tot $ 5.000.000 of mogelijk meer voor zeer vermogende particulieren. Deze leningen hebben voorwaarden die zijn toegesneden op de lener met korte en middellange looptijden; vijf jaar is gebruikelijk.
Voordelen voor investeerders
Door effecten gedekte leningen hebben verschillende voordelen. Ze kunnen de kredietnemer substantieel lagere rentetarieven bieden en het risico verlagen ten opzichte van alternatieven zoals een marge lening , hoewel ze nog steeds een groter risico inhouden dan andere vormen van kredietverlening. Bovendien bieden ze meer flexibiliteit bij de terugbetaling en bieden ze een herstelperiode om aan de vraag naar extra onderpand te voldoen. Dit verschilt van de eis van onmiddellijkheid om een marginlening terug te betalen.
De rente op een lening met effecten als onderpand is vaak gebaseerd op een premie boven de London Interbank Offered Rate (LIBOR) .
Deze spreiding varieert, maar hoe hoger de beleggingswaarde van een belegger, hoe lager de rente. In bepaalde gevallen kan een kredietverstrekker de rente op een door een onderpand gedekte lening verlagen als hij een "overvloed aan voorzichtigheid" pandrecht mag plaatsen op het onroerend goed of onroerend goed van een belegger. Dit kan de belegger ook toestaan om de rente van de lening af te trekken van haar belastingaangifte. Sommige effecten-gesteunde leningen bieden ook een functie om alleen rente te betalen.
De risicovolle bedrijfsvoering van door effecten gedekte leningen
Ondanks hun voordelen, zijn leningen met een effectenwaarborg voorzien van bepaalde risico's. Zelfs een stabiel bedrijf met historische aandelenkoersstabiliteit kan bezwijken voor een moeilijke economische omgeving en zijn aandelenkoers zien dalen.
Wanneer aandelen- en vastrentende markten slecht presteren, wat doorgaans in cycli gebeurt, kan de marktwaarde van veel activa niveaus bereiken die voorheen ondenkbaar waren.
Tenzij de lener veel overtollige liquiditeit heeft buiten de effecten die de lening ondersteunen, of de effecten die de lening ondersteunen vrijwel volledig bestaan uit activa zoals kortlopende US Treasury-rekeningen, kan dit ertoe leiden dat de bank het onderpand van de belegger inschakelt. Dit zou kunnen leiden tot gedwongen liquidatie van de tegoeden van de leningnemer tegen onaantrekkelijke prijzen. De lener heeft nu de mogelijkheid gehad om te kopen en hem af te houden, en hij heeft niet de keuze om te wachten tot de markt zich herstelt.
Een ander gevaar met effecten-ondersteunde leningen is dat de kredietgever zich niet langer op zijn gemak voelt met een specifieke beveiliging die als onderpand fungeert. Stel je bijvoorbeeld voor dat je een grote voorraad houdt in wat vroeger een gerespecteerd bedrijf was, zoals Eastman Kodak. Omdat digitale camera's de winst van het bedrijf uithollen, heeft de bank mogelijk besloten dat Eastman Kodak niet meer als onderpand zou worden geaccepteerd. U had uw Eastman Kodak-aandelen moeten verkopen en het geld moeten investeren in iets dat acceptabel was voor de onderpandbehoeften van de leningverstrekker, of u zou extra kapitaal moeten hebben bijgedragen aan de beveiligde rekening die uw onderpand had om te voorkomen dat uw kredietlijn verminderd of geannuleerd. Om andere soorten risico's te verzachten, hebben effecten-gesteunde leningen ook een belangrijke beperking: de kredietnemer kan het geld niet gebruiken om marginschuld te verminderen of om in andere effecten te beleggen.
Het Saldo biedt geen belasting, investeringen of financiële diensten en advies. De informatie wordt gepresenteerd zonder rekening te houden met de beleggingsdoelstellingen, risicotolerantie of financiële omstandigheden van een specifieke belegger en is mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Beleggen houdt risico in inclusief het mogelijke verlies van de hoofdsom.